El presidente del BCE anuncia su disposición a bajar los tipos.

El presidente del Banco Central Europeo ha anunciado su disposición de bajar los tipos de interés, de momento el precio de la deuda soberana se ha disparado:

http://es.news.yahoo.com/040326/44/3bmsb.html
http://www.europapress.es/europa2003/noticia.aspx?cod=20040329142354&tabID=1
http://www.europapress.es/europa2003/noticia.aspx?cod=20040329142151&tabID=1
http://www.reuters.es/locales/c_newsArticle.jsp?type=businessNews&localeKey=es_ES&storyID=4685226

Si, debido a la debilidad de la economía europea, el BCE baja de nuevo los tipos de interés las consecuencias para España se notarían en:

* Nuevos incrementos del precio de la vivienda, pues los bancos no querrían, ni podrían, evitar trasladar ese descenso de los tipos de interés al precio del crédito hipotecario.

* Se incrementaría el gasto de consumo y, como consecuencia, la inflación y el déficit comercial. En estas condiciones, la política fiscal tendría que ser más restrictiva.

El Banco Central Europeo estudiará hoy la posible reducción de tipos de los tipos de interés. Los últimos indicadores de la economía europea apuntan a que la reducción en el precio del dinero se producirá antes del próximo mes de junio:
*EL EURIBOR registró en marzo su cuarta caída mensual consecutiva para situarse en el 2,055%, tres décimas menos que hace un año. Los mercados están anticipando así una próxima reducción en el precio oficial del dinero.
*LA INFLACIÓN INTERANUAL de la zona euro se mantuvo en el 1,6% en marzo, muy por debajo del 2% del límite de estabilidad fijado por el Banco Central Europeo.
*No obstante, la principal preocupación del BCE es la falta de confianza del consumidor europeo, que frena la tímida recuperación de la economía europea. Ayer la Comisión Europea hacía públicos los indicadores de confianza de las empresas y los consumidores de la economía de la UE, que mostraban una ligera recuperación en marzo.

En contraste, también es interesante este hilo:
https://www.rankia.com/foro/mensaje.asp?mensaje=21633

http://www.invertia.com/canales2/canal.asp?idcanal=394
Trichet aleja la posibilidad de un recorte de tipos en la zona euro.

El BCE, tal y como esperaban los expertos ha mantenido los tipos de interés sin cambios en el 2%. Pero, además, su presidente, Jean Claude Trichet ha alejado la posibilidad de que se produzca un recorte en los próximos meses, como adelantaban los analistas, porque ``las condiciones ya están puestas´´ para que la recuperación económica continúe en 2004. El euro reacciona con un subida del 0,5%, hasta los 1,2370 dólares.

Trichet hasegurado en la rueda de prensa posterior a la reunión del BCE que ``no hemos cambiado nuestra opinión de que la actual situación de la política monetaria va en línea de mantener la estabilidad de precios a medio plazo´´ y que ``el bajo nivel de los tipos de ,interés también proporciona apoyo a la recuperación económica de la zona euro´´.
(...)

PATRICIA COLINO, 5DIAS, 03.04.2004, pg.16
*Si los tipos de interés bajan la divisa pierde atractivo para los inversores. Si se deprecia mucho, el petróleo y otros productos importados se encarecen, lo que amenaza el control de los precios. Hay que tener en cuenta que enlos próximos meses los precios europeos mostrarán cierta volatilidad como consecuencia de las subidas de los, precios del petróleo y el crecimiento de los impuestos indirectos. El propio BCE reconocía en el boletín de marzo que ``es posible que la tasa de inflación se eleve de nuevo transitoriamente en el segundo trimestre de 2004´´. Eso tiene derivaciones indeseadas en muchas variables económicas, con lo que se pone en peligro la sostenibilidad del crecimiento económico en la zona.

*El BCE ha mostrado su preocupación ante ``el nivel de liquidez disponible en la zona´´ que es ``significativamente superior al necesario para financiar un crecimiento no inflacionista´´. Este exceso de liquidez puede manifestarse en una sobrevaloración de los activos reales y financieros, principalmente los activos de renta fija y vivienda. No en vano, en países como españa hace tiempo que se habla de burbuja inmobiliaria. El exceso de liquidez aumenta el interés de los inversores por el riesgo, lo que explica, por ejemplo, que haya aumentado tanto la demanda de bonos de países emergentes y que sus diferenciales conlos de los países desarrollados hayan caído. Aunque también las cotizaciones bursátiles hayan aumentado mucho desde mediados de 2003, están más avaladas por una recuperación de los resultados empresariales.

*Los ahorradores menos arriesgados que en países como España tienen rendimientos reales negativos ven mermada aún más la rentabilidad de sus depósitos y títulos de renta fija.

*El descenso de los tipos, al abaratar los créditos, impulsa aún más el endeudamiento de las familias. No hay que olvidar que el ratio de endeudamiento de los hogares españoles ha ascendido significativamente y se sitúa en el 63% del PIB, por encima del ratio de EEUU. La situación de endeudamiento familiar es especialmente grave en España como consecuencia del fuerte tirón del crédito hipotecario.

*El exceso de inversión en vivienda por el abaratamiento de los préstamos hipotecarios penaliza otro tipo de inversiones más productivas, con lo que, a la larga, el crecimiento económico sostenible se resiente.

*Los márgenes de los bancos se resienten y ya no tienen tanta capacidad, como hasta ahora, de compensarlo con un aumento del volumen de créditos. Los bancos que más sufren son los más volcados en el negocio doméstico y menos diversificados.

*Tipos de interés actuales:
BCE. 2,0% (desde el 05.06.2003).
Reserva Federal EEUU: 1,00%(desde el 25.06.2003).
*Cotización euro-dólar:
1,2155
*IPC armonizado en la UE:
1,6% en tasa interanual.
*Rendimientos de la deuda pública:
Zona euro: 4,8%
EEUU: 4,18%

CINCO DÍAS, 03.04.2004,pg.26
La deuda reaccionó con fuertes caídas a la inesperada creación de empleo en EEUU. El bono a 10 años sufrió el mayor retroceso en meses lo que disparó la rentabilidad a niveles de 4,10%. En el mercado comienza a aumentar la expectativa de próximas subidas de tipos de interés por parte de la Resrva Federal y los inversores aprovechan para vender renta fija.

€n los últimos meses la autoridad monetaria ha justificado su decisión de mantener los tipos de interés en el 1% en la debilidad del mercado laboral. Los datos de febrero decepcionaron y los inversores han respirado con alivio al conocer la fuerte creación de empleo en el mes de marzo.

En el mercado ya no se debate si habrá o no subida de tipos de interés , la gran pregunta ahora es cuándo se producirán. En este contexto, el bono estadounidense a 10 años retrocedió con fuerza tras la sorpresa que provocaron los datos de empleo y la rentabilidad, que se mueve a la inversa, recuperó niveles que no había visto desde mediados de enero.

En España, la apuesta de los inversores por la renta variable también provocó que la deuda retrocediera con fuerza. Así la rentabilidad del bono a 10 años subió hasta alcanzar los 4,15%.

CINCO DÍAS, pg. 27, 03.04.2004
F.M. Madrid.
Es el pretexto perfecto. La mejora espectacular del empleo en EEUU a dado a los inversores el argumento que necesitaban para deshacerse de los euros de sus carteras y volver a apostar por dólares. La cotización del euro contra el dólar cayó ayer un 2% y se situó en loos 1,215 frente al nivel de 1,236 en que cotizaba el jueves.

Varios factores apuntan un escenario bajista para el euro, al menos en el corto plazo. El desequilibrio de la ballanza por cuenta corriente de los EEUU con Europa se ha corregido sustancialmente enlos últimos meses, lo que traslada la presión del mercado de las divisas del bloque europeo al bloque asiático. Por otro lado, la consoliddación de la creación de empleo en EEUU es potencial catalizador del endurecimiento de la política monetaria, anunciada desde hace bastantes meses por la Reserva Federal.

Las grandes cifras hablan por sí solas. Mientras que las previsiones de crecimiento de EEUU son del 4,6%, las del conjunto de la eurozona no llegan al 2%. En Europa, el BCE ha resitido la tentación de relajar la política monetaria y ha decidido mantener los tipos en el 2%.

Aunque no hay consenso sobre si la aurtoridad monetaria baja o no los tipos, lo que está edescontado es un escenario de encarecimiento del precio del dinero. Justo al revés que en EEUU. Si la Fed acelera su calendario, el diferencial de los tipos de interés con Europa se estrechará lo suficiente como para que ya no sea más interesante invertir en euros que en dólares.

EEUU creó en marzo más de 300.000 empleos, es la cifra más elevada desde abril del año 2000. El escenario de incertidumbre sigue, sin embargo, presente, por factores como el encarecimiento del petróleo y el repunte de la actividad industrial. Por eso los economistas seguirán aguardando nuevas cifras que confirmen la mejora. De hecho, el panorama que manejan los principales bancos es de un repunte del euro en la segunda mitad del año.