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abcdabcd

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abcdabcd 22/09/15 21:23
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
El problema no es la constitución, son los garantes de la constitución. Reformar la constitución sólo es el nuevo "balones fuera", como si eso fuera a arreglar algo. La nueva constitución es la nueva poción mágica alarga penes y elimina calvicie que se vende para arreglar los problemas, sin esfuerzo y rapidito, todo lo simplista posible, por favor, por supuesto, no vaya a ser. Pues no, lo que pasa es que lo que falla es que los encargados de garantizar el cumplimiento de la constitución ni tienen agallas ni sentido común. Primero que se cumpla tal como está, y luego si de ese modo falla y somos tan especialitos que somos el único país donde una constitución de 40 años está obsoleta cuando ni entendemos el concepto de democracia y lo confundimos con libertinismo, buenismo u oclocracia (porque siendo totalmente legos en eso de la democracia nos creemos que podemos juzgarla y administrarla diferente a quien lleva siglos), pues si acaso se mira qué hacer. Ese es el problema, pero no se va a admitir, como pasa con cualquier grupo de malos dirigentes que no son sino reflejo de la sociedad que los ha parido y su tiempo. Y además, como la constitución ni se defiende de las críticas porque no tiene boca,, pues para qué más, perfecto, leña al mono.
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abcdabcd 20/09/15 05:41
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Lo sé, pero al ritmo que vamos, donde no escasean desplomes del 5% no tardamos, de hecho ya estamos en las cercanías. Y lo pondré concretamente en fechas a precio ajustado cuando no esté con el móvil y pueda consultarlo
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abcdabcd 19/09/15 18:06
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Esas declaraciones son un calco a las de una conferencia del ministro saudí de petróleo después de negarse a reducir la producción para subir los precios, aproximadamente luego de fecha de Acción de Gracias 2014. Decía que la edad de piedra no había terminado por la escasez de piedras sino por la obsolescencia de esos entes como materiales primordiales e insustituibles para el desarrollo de la sociedad bla bla bla... Obviamente si pretendes crear una postura y resultar creíble tienes que razonar de modo falaz, o no, pero creíble, para surtir efecto y dar la sensación de resolución. Repito que la intencionalidad es el enemigo de la objetividad, no podemos ser tan inocentes de creer que cualquier declaración, no sólo en este ámbito sino en cualquier otro también, de un estadista o persona de relevancia está hecha sin intención de conseguir un fin concreto, y que tiene que estar ligada necesariamente con sus propias creencias e intenciones verdaderas. No hacen falta grandes cálculos para saber que, puesto grosso modo el coste de extracción a 10$, subir un 20% la producción no les compensa. La demanda del petróleo aún con los países emergentes ralentizándose sigue creciendo puesto que el cómputo global de PIB crece, la población aumenta y la población que llega a clase media aumenta. Así que es más que evidente desde un punto de vista puramente financiero que más les valdría vender un 19% menos al 60% más de precio, puesto que, de nuevo grosso modo, hablaríamos de x*70, x*(80-10), en lugar de x*48, x*1,2*(50-10). Básicamente, el producir un 20% de más para defender su cuota de mercado está creando una pérdida diferencial del 30% sobre los beneficios potenciales de no hacerlo, grosso modo de nuevo. El caso es que, como ya dije, la producción de AS en máximos es un 10-20% sobre lo normal. Incrementar la producción de AS un 10-20% con la consecuente rebaja de producción de shale está creando un desfase oferta demanda de cerca del 3%. La caída de precios que sufrimos es puramente derivada del uso del petróleo como subyacente para operaciones de trading, puesto que a niveles absolutos durante la crisis del petróleo de los 70 el desfase era del 25% y la caída similar, así que es obvio que la realidad actual del mercado bursátil está distorsionando el valor fundamental, cosa por otra parte obvia ya que una materia prima fundamental para el funcionamiento del mundo no puede variar su precio útil per se en un 50% sin catástrofes mundiales, amén de comerciar a diario órdenes de magnitud la producción diaria. El problema mayor pues es de sentimiento de mercado y sobreanálisis, y la incerteza de cuánto pretende AS mantener esta situación. Un anuncio de la bajada de la producción de AS hará subir el precio de petróleo pues dará por entendido que se recupera la normalidad. No porque se vaya a consumir más o menos con esa declaración ni porque el diferencial vaya a diferir enormemente, sino porque esa incertidumbre unido al desfase y la salida de la normalidad crea bajadas y un sentimiento negativo, las bajadas más incertidumbre y más sentimiento negativo, y esto lleva a irracionalidad y más bajadas y así ad eternum Con respecto a Repsol, cabe recordar que el viernes era la fecha de multivencimiento de futuros. El clima político es un enorme lastre que distorsiona totalmente el valor fundamental de las compañías del ibex, sobre todo las que tienen, de nuevo, un sentimiento negativo sobre su negocio como esta. Yo, al contrario de lo que a veces se ve, no pongo un precio objetivo a la alza y a la baja ni lo voy modificando como una veleta según le da el viento si no se modifica la realidad fundamental de la compañía, sino sólo un precio objetivo, o un precio por escenario posible y ajustado a su probabilidad, ya que salvo para ajustar los precios más exactamente dentro de las fechas predeterminadas de entrada y salida, sólo me centro en el análisis fundamental y desecho el análisis técnico como directriz para compras, ya que no opero a plazos cortos. Vamos a ver, estamos camino de ir a mínimos históricos con Repsol. En el caso de Repsol mi precio objetivo en una situación en que se mantiene un balance positivo justo sólo con el downstream, sobre 45-60 dólares el barril, es de 15-16EUR. Con el barril estable sobre 60USD es de 18EUR. Con el barril estable sobre 75USD es de 20EUR. Con el barril por encima de 80USD es de 22-27EUR. En fin, concretando, mi precio objetivo en un año es de 18 EUR y a dos años de 20+ EUR. Estamos hablando de que cuando existió un crash bursátil, crisis financiera mundial de facto, con el precio del petróleo a estos precios aprox, que cuando se especulaba con el rescate de España o la vuelta a la peseta, que cuando se cercenó parte de la compañía y no estaba nada claro que se fuera a recibir algo a cambio, estábamos a estos precios ajustados históricamente, o, en breves, más. ¿Estamos locos o qué? Normal que el consejo de repsol esté comprando, es que es un regalo. Y no estamos hablando del supuestamente lego Imaz ni del supuestamente ingenuo Brufau, sino, por ejemplo, de también un consejero que proviene de un puesto directivo mundial en Exxon Mobil y lleva toda la vida en el negocio, entre otros. Y estamos hablando de que están comprando antes de lo que en breve se presentará, el nuevo plan estratégico y los próximos resultados. Repito: no después, sino antes de ello. Las personas que lo están elaborando y conocen las cifras parciales de resultados. Y nadie casi dobla su participación en la compañía por consideración o compartir el sufrimiento con el resto de los accionistas, quien compra es porque ve $$$$$. Eso, unido a lo sangrante de su precio en cuanto a análisis fundamental y comparaciones con el sector, blanco y en botella.
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abcdabcd 17/09/15 14:56
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Este conflicto es petróleo convencional vs petróleo no convencional. Los productores convencionales, liderados por Arabia Saudí, de aquí en adelante AS, pretenden recuperar la cuota de mercado perdida por la viabilidad de los proyectos de shale oil en entornos de precios de crudo elevados, de ahí el llegar a récords de producción para reducir precios y hacer que dichos productores de shale oil no puedan llegar al punto break even en su producción. Así pues, se pretende que los productores shale oil incluyan un premium risk en sus estimaciones para producción vista la capacidad de AS para incurrir en déficit estatal durante unos cuantos meses y por lo tanto de crear dicha guerra. Pero lo cierto es que esta situación no beneficia en términos absolutos a ningún productor. AS está produciendo en récords un 10-20%? máximo por encima de lo normal, estando en topes de producción, pero esto ha creado una caída en el precio del crudo del 50%. Incluso si el punto break even de arabia saudí está en 10 dólares, de los más bajos, x*(80-10) siempre es mayor que x*1,2*(40-10), grosso modo. No sólo eso, sino que en este caso el break even árabe es virtual, ya que si se considera, como se debe, a niveles estatales, la realidad es que el estado saudí depende prácticamente de modo completo de los ingresos del petróleo para su funcionamiento. Esto significa que para mantener el estado funcionando con su diseño necesita petróleo a aprox 70-80 USD con el USD al cambio actual, no importa si individualmente las extracciones como empresa llegan al beneficio al pasar de 10 dólares. AS ha emitido deuda dos veces este año, por primera vez en, si mal no recuerdo, 8 años. Los productores de shale oil, por su parte, como he dicho se encuentran en una situación compleja por tratarse, en primer lugar, de una extracción más costosa, y por otro lugar, por la inminente subida de tipos de interés en USA, antes o después, sumada a la posibilidad comprobada de una guerra de precios con AS, lo cual no hace sino dificultar la financiación o refinanciación. En otros casos, Venezuela estuvo intentando convocar una reunión de urgencia para incrementar precios, Rusia está en recesión.... A dónde voy con todo esto: a que la situación actual es lo contrario de la normalidad. La normalidad ha de ser una situación de zona de confort para la mayoría de productores. Esto requiere eclecticismo. Puede que no un petróleo a 100-200 dólares donde se disparen producciones no convencionales, pero desde luego está comprobado que tampoco a 40-50 USD. Coincido con las recientes declaraciones del ministro iraní de energía en que el precio justo en la vuelta a la producción normal de oriente medio sería de unos 70-80 dólares. Esto lo saben en Repsol. No son tontos. El señor Imaz es una eminencia técnica en el sector. Por eso, que Talisman se podría haber comprado con el petróleo WTI un día a 38 USD el barril, es cierto... pero nadie es adivino. Calculadora en mano, Talisman no es mala compra, y se hizo cuando el petróleo ya estaba anormalmente bajo. No dejemos que los hechos actuales nos oculten una visión panorámica de un futuro más lógico, y aparquemos la histeria cortoplacista.
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abcdabcd 17/09/15 14:31
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Hamish Clegg, el analista en cuestión, acaba de confirmarme que sí hay un nuevo informe. En cuanto lo lea lo pondré. Si me equivoco, también lo acepto, aún así cosa que no cambia mi postura primera, sólo es una salvedad. Pero al césar lo que es del césar, si se valora a 9 euros sigue siendo una sandez, inventada o no, por parte de uno u otro, y me remito de nuevo a la primera y más extensa contestación con esa modificación.
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abcdabcd 17/09/15 14:00
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Ese enlace era el que estaba colgado en este foro, sólo lo he copiado de una página anterior del hilo (puesto por ud.), que antes funcionaba, es todo lo que sé. Yo estoy a la espera de que me confirmen la fecha del último informe y actualización sobre REP, ya que de la última de la que tengo constancia no es de ayer, sino más bien de 15 días. Cuando la tenga la publicaré fidedignamente, pero desde luego que no aparezca en ningún monitor de información en tiempo real de pago y sí en un periódico online me lleva a pensar lo que ya he expuesto con anterioridad. Edito: me acaba de contestar que tiene una actualización más reciente de la que tenía constancia, en cuanto haya enlace de cara el público procuraré ponerlo o avisaré de que existe
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abcdabcd 17/09/15 13:32
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
He contactado con el analista encargado del seguimiento de Repsol en Merrill Lynch, y por cierto han retirado el artículo de la página donde estaba publicado en ese "periódico", más bien panfleto a sueldo http://www.elconfidencial.com/mercados/2015-09-17/merrill-lynch-destroza-a-repsol-caera-un-20-cortara-dividendo-y-vendera-gas-natural EDITO: el enlace copiado del foro estaba roto, en el periódico sigue apareciendo
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abcdabcd 17/09/15 11:37
Ha respondido al tema La nueva Repsol (REP) sin YPF
Me he registrado sólo para escribir este mensaje, os he encontrado por casualidad, para aclarar varias cosas que he visto se están repitiendo por sitios web españoles y me enervan. El supuesto informe de Merrill Lynch BoA citado por esos periódicos online no existe. No aparece enlazado por el monitor de Reuters, ni de Bloomberg, ni de hecho en las suscripciones de la propia Merrill Lynch. Es una engañifa, títeres a sueldo de la comunicación baratos que crean efecto bola de nieve dentro de un país-bolsa pequeña como la española, seguramente difundido por Passport Capital, siendo operativa habitual en ellos, sobre todo cuando las posiciones cortas que abren encuentran una resistencia psicológica o catalizadores paralelos que las mantienen o hacen subir. Por supuesto, entre otras falacias que se citan, el ratio de endeudamiento de REP es todavía de los menores del sector, lo mismo que su valoración es la más baja, más baja incluso que la de otras petroleras que están en pérdidas, con un negocio downstream poco eficiente y están más endeudadas. El único motivo por el que REP es más bajista es por el aprovechamiento de las tensiones coyunturales políticas del país que favorecen un sentimiento negativo, y además el ser de las petroleras de más o menos relevancia con menor capitalización, hace que el abrir posiciones cortas porcentualmente más importantes sale más barato, obviamente. Mucho más barato que en ENI, por ejemplo, que de hecho cotiza más cara siendo mucho peor y con peores perspectivas. Por otra parte, sobre comentarios anteriores fuera de tema y ejemplificaciones, AAPL cayó en cuestión de meses entre septiembre de 2012 y 2013 ininterrumpidamente de aprox 700USD a ligeramente por encima de 400USD, deteniendo su caída sólo por la declaración de una posición larga de C. Icahn. Por último, dejo mi opinión particular, y es que REP dejando de lado aspectos artificiales como los citados de su baja capitalización que la hacen propicia para recibir presiones bajistas y la difamación mediática por la compra de Talisman, que se repiten como un eco y sin ningún análisis de fondo ni perspectiva panorámica, es posiblemente a efectos fundamentales la mejor compra del sector junto con XOM, y lo es desde hace tiempo. Puntos de entrada son el previo a esta reunión de la FED, los previos a las próximas citas electorales y a la reunión de la OPEC de diciembre. Os están vendiendo dólares a 55 centavos. El precio del petróleo no se va a mantener estable hasta 2020, de hecho no se va a mantener restable ni tres meses, a declaraciones de la reunión de la OPEC, eso sin contar aleatoriedades impredecibles. El precio del crudo BRENT bajó de 110USD a 50 en 6 meses, subió a 60 en un mes y pico, y cambió un 25-30% en tres días recientemente. Lo único que se necesita para incrementar el precio del crudo es un anuncio de un recorte por encima de las variaciones estacionales habituales de la producción en Arabia Saudí-OPEC. No os dejéis engañar por encantadores de serpientes, comprad barato y vended caro, usad el sentido común. REP bajo 15eur está barata, y a estos precios es un regalo. Cuando una agencia de rating, o aún más, un banco de inversión, hace una declaración, lo hace con intencionalidad, y la intencionalidad es el enemigo de la objetividad. De nuevo, usad el sentido común.
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