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Contenidos recomendados por elliottsmith

elliottsmith 17/09/18 06:10
Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?
El odio que se le tiene a Telefónica y a su CEO entre los accionistas particulares es tan desmesurado y emocional que solo por eso merece estar en mi cartera.
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elliottsmith 12/07/18 03:21
Ha comentado en el artículo Fluidra + Zodiac = 4€/Acc. Fluidra debería cotizar un 70% menos de lo que cotiza.
Sin problema, hombre. Un poco de pique siempre está bien. ;) Magallanes no tiene porque explicar las razones por las que compraron Fluidra y, por ahora, les ha ido realmente bien. Gran parte del valor del negocio de Magallanes es lo que ellos saben que el resto todavía no y siempre han sido bastante reacios a compartir información y hacen bien. Lo que considero que no es correcto es decir que no se miran las cuentas y que poco más que manipulan al inversor minorista para hinchar los precios de algunas acciones como Barón de Ley... Están gestionando más de 2000 millones de inversores muy exigentes, privados, institucionales, que conocen su proceso de inversión a la perfección,... En fin. Que no son unos piernas, vaya. Dices esto: "Esto no es crecimiento, solo es una sensación de crecimiento, simplemente va recuperando su nivel “normal” y cuando llegue que prácticamente ya ha llegado, ya no crecerá, simplemente quedará parada." ¿En qué te basas para afirmar tales cosas? ¿Acaso conoces todos los nuevos productos, nuevos mercados,la situación inmobiliaria de los diferentes mercados, si se está construyendo más o no en esta u otra zona,...? No da la impresión de que conozcas nada de esto. Solo coges una serie de números y los interpretas estáticamente. "Piscine Luxemburg tiene la mayor parte de su negocio en USA y ALLI EL CICLO NO DA PARA MÁS. Solo tienes que ver las cifras de Pentair y Pool Corp que crecen muy poco en estos últimos años precisamente por eso. Piscine Luxemburg no tiene historial." ¿Quién dice que el ciclo en USA no da para más? USA lleva mucho años creciendo y están aumentando tipos, pero es el país con más piscinas del mundo y la nueva construcción lleva años en niveles inferiores a la media. Yo he leído varios artículos acerca de esto y muchos buenos inversores están comprando valores con exposición y con negocios relacionados con el inmobilirio, reformas, obra nueva,... Además, tanto Pool Corp, como Pentair han estado creciendo con fuerza durante estos años al contrario de lo que tu afirmas. Ventas Pool Corp 2014: 2246 millones. Beneficio neto: 110 millones Ventas Pool Corp 2017: 2788 millones. Beneficio neto: 191 millones Gran apalancamiento operativo como podrás ver; un 24% de aumento en ventas supone un 74% de aumento en beneficios, al igual que ocurre con Fluidra. Negocios con un elevado porcentaje de costes fijos que en cuanto aumentan ventas, se nota de una forma más intensa en beneficios. No es porque el ciclo no de para más y se parta de niveles "ridículos". Eso solo son afirmaciones que tú haces sin ningún apoyo de datos. Las cuentas de Pentair están algo más emborronadas porque acaban de escindir su negocio de componentes eléctricos dividiendo la empresa en dos. "Fluidra no es líder del sector y eso no es discutible, es una evidencia. Solo hay que mirar las cifras y no creerse la publicidad de las empresas solo porque sí. Siempre que hay fusiones de este tipo las empresas exageran las ventajas porque ellos ya han decidido fusionarse y quieren convencer a los inversores. Pero hombre, te devuelvo la pregunta ¿Fluidra se dedica solo a piscinas?. En este sector todos se dedican a piscinas y negocios relacionados. Respecto a Pentair y a Pool Corp solo tienes que mirar en sus webs y veras a lo que se dedican, Pool corp lo lleva hasta en el nombre." Fluidra dice que es líder en los mercados en los que OPERA. Pentair y Pool son más grandes que Fluidra, pero Pool, por ejemplo, vende más del 90% en USA. En Europa no es tan grande como Fluidra, al igual que Pentair que, además, de los 5000 millones de ventas en piscinas que afirmabas, solo se solapa en 3000 millones con Fluidra y de nuevo con la mayoría de su mercado en USA. Fluidra es líder indiscutible en España y Francia. Tiene una muy buena posición en algunos países asiáticos y, con la fusión, ha conseguido entrar en USA, donde además es líder en "connected pools", por lo que se puede afirmar que Fluidra es un competidor de primer nivel e indudablemente una empresa líder. "¿Dices que seguro que hay razones? Eso no es un argumento, por qué no dices alguna razón. ¿Dices que les permite entrar en otros mercados? Es cierto, en USA, pero este mercado está maduro y allí hay mucha competencia, además de que en estos momentos no le queda ciclo por recorrer al alza. Solo tienes que ver las cifras que obtenía Piscine Luxemburg para ver que no son competitivos y si las comparas con los de la competencia que he enlazado antes, veras que Piscine trabaja con costes de explotación y de financiación más elevados. La nueva Fluidra tendrá 5.500 empleados, Pool Corp trabaja con 4.000 empleados y consigue ingresos de 3.000M$ y márgenes muy superiores a los de Fluidra y a los de Piscine por separados y juntos." Hay una presentación en la web de Fluidra sobre la fusión. Puedes creértela o no, por supuesto, pero cuatro familias han tomado una decisión estratégica que afecta radicalmente a su futuro financiero y en la presentación explican razonablemente bien que les ha llevado a tomar tal decisión y además explican que el coste de la fusión será de unos 30-35 millones, pero que las sinergias que calculan a priori son de 30 millones. Es decir, juntándose ahorran 30 millones que tendrían si sumásemos costes por separado. Esto es un ahorro de 30 millones cada año! El coste de la fusión es un "one-off". Confundes esos dos conceptos también, creo yo. Con respecto a los márgenes de unas y otras, decir que Fluidra tiene un margen bruto del 50%, mientras que Pool Corp tiene un margen bruto del 29%, lo que puede ser indicativo de que son negocios diferentes. Es decir, si el coste de los productos que vende Fluidra es 100, el precio al que lo venden es de 200, mientras que si el coste de los productos que vende Pool es 100, el precio al que lo venden es de 141. La diferencia en márgenes es sustancial y puede ser indicativo que son empresas que están en segmentos de calidad diferentes dentro del mismo mercado. Para justificar un precio más elevado, necesitas un mejor producto y para eso hay que invertir más en personal para desarrollo, investigación,... Con esto no digo que una empresa sea mejor que otra, solo digo que hay que mirar las cosas con detalle y no presuponer que una empresa es mejor que la otra solo por los números. Bueno, creo que esto se alarga en demasía, jeje. Solo quería dar mi opinión. Un saludo! Elliott
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elliottsmith 07/01/18 17:01
Ha respondido al tema Valores conservadores/ largo plazo
Hola, Tsoros. Yo entré la semana pasada. Uno de los mejores fondos que conozco, el EQMC de Alantra, entró hace tiempo y ha aumentado considerablemente la posición tras el profit warning. También tiene una pequeña posición Iván Martín en su fondo de microcaps. El negocio es estupendo, rentable, sin deuda, no necesita apenas capital, ha ido comiendo cuota de mercado y creciendo en ventas mientras el sector caía. Obviamente es un negocio ligado al inmobiliario, pero la mayoría de ventas vienen de "replacement", es decir, a Papá y Mamá se les estropea la ventana y deciden cambiarla. No es una inversión alta para las familias, lo que le confiere un cierto componente de estabilidad. Si ves su comportamiento durante 2007 y en adelante, la caída en instalaciones realizadas es prácticamente inexistente (43000 en 2007, 41000 en 2008 para después recuperarse en 2009) Al precio actual compramos prácticamente en mínimos históricos y es probable que continúe cayendo cuando presente los resultados de 2017, pero no voy a ir de listo, prefiero comprar ya y aumentar si es que continúa cayendo. De hecho me estoy planteando aumentar peso a estos precios conforme vaya estando más cómodo con el modelo de negocio, hay algunas cosas que me gustaría saber y todavía no se. Empresa con poca liquidez, inglesa (Brexit), pequeña en términos absolutos, pero enorme en términos relativos (+10% de cuota de mercado). Sector necesario, antidisrupciones de ningún tipo en el medio plazo, modelo de negocio todavía escalable y con un dividendo de +5% Por ahora me gusta todo lo que veo. Saludos
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