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Ha respondido al tema 10 ETFs Smart Beta muy interesantes para nuestra cartera
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Hola !
El tema de los smart-beta está muy de moda. Son productos muy jóvenes. Estoy más a favor de los ETF clásicos que siguen los índices habituales desde hace mucho tiempo. En este sentido estoy de acuerdo con Gaspar :
smart beta nos puede servir para diversificar nuestras estrategias pero no creo que por sí sola y de forma concentrada nos vaya a ayudar mucho
Pero no voy a teorizar a solas aquí, no tengo tanto tiempo . Os paso un par de links de fuentes con una reputación sólida.
Morningstar - A Global Guide to Strategic-Beta Exchange-Traded Products
Morningstar - What You Need to Know About 'Strategic Beta'
How Smart are “Smart Beta” ETFs? - Denys Glushkov - Sep 2015
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
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Hola,
Otro Paper muy interesante para alimentar el debate sobre la eficacia del Momentum: Fact, Fiction and Momentum Investing. Es del 2014, ese no lo había visto antes. link aquí
Pongo aquí los 10 mitos que se mencionan. Me suena como un resumen de otros Papers que leí estos últimos años. Me gustan sobre todo el #10 y el #4 que son los dos que a menudo salen.
Personalmente, tal y como lo mencioné antes en este hilo, estoy muy contento con esta estrategia que utilizo con ETFs.
Su conclusión es:
There has now been so much work done addressing and testing these myths that repeating them means ignoring the data. At the very least, we hope that our thorough refutation finally puts a stop to momentum critics repeating these same old myths.
Myth #1: Momentum returns are too “small and sporadic”.
Myth #2: Momentum cannot be captured by long-only investors as “momentum can only be exploited on the short side”.
Myth #3: Momentum is much stronger among small cap stocks than large caps.
Myth #4: Momentum does not survive, or is seriously limited by, trading costs.
Myth #5: Momentum does not work for a taxable investor.
Myth #6: Momentum is best used with screens rather than as a direct factor.
Myth #7: One should be particularly worried about momentum’s returns disappearing.
Myth #8: Momentum is too volatile to rely on.
Myth #9: Different measures of momentum can give different results over a given period!
Myth #10: There is no theory behind momentum.
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
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Hola, Gracias por las respuestas. Voy a intentar contestar. Tanto en tu broker como en Hacienda deben estar contentos con tu estrategia, ¿no crees? Bueno … el tema de la fiscalidad es un tema suficientemente espeso creo para no mezclarlo en este hilo con el tema de la estrategia. Mi primera meta es ganar dinero a largo plazo, no es mantener a Hacienda totalmente deprimida. Si se trata de no pagar un euro a Hacienda, pues lo ideal sería no ganar ni tener dinero. Que también de hecho cancela el problema de la elección de una estrategia de inversión. En cuanto al bróker, creo que hay hilos sobre DeGiro y más. Las comisiones no dejan de caerse. Estas estrategias momentum “dinámicas” no lo son tanto para mí. Compras teóricamente una vez al mes (o sea nada de “daily trading” a lo loco) y diría que un 50% del tiempo, los mismos ETF se quedan en la cartera de un mes para otro. También se puede reducir la frecuencia de rebalance, pero me pareció que el rendimiento se caía bastante. Pero claro son 2 dimensiones de erosión del capital que hay que tomar en cuenta. Se calcula, con calma. Pero con una base de +8 a +20% por año, margen hay ... y eso se menciona en bastantes estudios y también en este artículo del Financial Times que formó parte de mi formación personal sobre el tema hace algunos años ya : Complaints that momentum is tax-inefficient (unlikely as it relies more on capital gains than income), and that it incurs excessive trading costs can both be dismissed using data from experience. Título: “You can rely on it, but it makes many people uncomfortable” http://on.ft.com/1XgNbgU mucho mas lógico hacerlo con fondos pasivos casi tan baratos como los ETF's Okay. Pero … ¿alguien conoce un fondo pasivo/activo que saca un 10-12% de CAGR sobre 10+ años elegible para optimización fiscal? Y qué criterio sigues para hacer la selección de los ETF del portfolio? No conocia la web etf360, parece interesante, pero entiendo que tienes que ser premium para ver los criterios y qué etf's han cogido los que sigues no? Bueno sí hay que ser Premium para ver los criterios. ETFScreen es gratis (creo que lo mencioné), pero dejé de utilizarlo hace ya tiempo. Como lo indiqué “Al final utilizo principalmente un lookback de 3 meses.”. Pero incluyo también la volatilidad 1 año como criterio, y luego me di cuenta de que los Moving Average funcionan bien también para filtrar. La verdad que me quedo muy contento con este tipo de estrategia, bastante sencilla la verdad, por eso quería compartir. Otra vez muchos inversores profesionales utilizan el momentum desde hace muchos años. No es cosa nueva. Basta con checkear en Google. Lo nuevo es que los particulares también pueden utilizarlo ahora con ETFs y e-brokers. Gracias por el interés.
Ha respondido al tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
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Hola, Gracias por las respuestas. Voy a intentar contestar. Te animaría a que subieses un pantallazo con el gráfico del backtest de tu estrategia Podría pero hay mejor. Los sitios ETFscreen y ETF360 ya tienen Backtests públicos (“published screens” or “backtests”). La estrategia que utilizo se parece mucho al Backtest de #1176 de ETF360, y sigo también el #391 y #467 desde hace bastante tiempo. Honestamente mi idea al abrir este hilo era más compartir opiniones sobre estrategias de inversión Momentum con ETFs, antes que pegar pantallazos :-) ¿Conoces el trabajo de Gary Antonacci y Mel Faber? Antonacci utiliza un lookback de 12 meses, Faber tiene varios sistemas, 200 días, o 3,6,y 12 meses, por ejemplo. Antonacci insiste que el mejor es 12 meses. (Mrs. Sippi) Sí claro. Estos escribieron un montón sobre el Momentum pero no son los únicos. Lo que llaman a veces el scoring o el relative strength está básicamente construido con una mirada al rendimiento sobre el lookback period. En cuanto el “mejor” scoring / lookback period … como lo mencionas tú misma, hay muchas opiniones que van de 1 mes a 1 año, dependiendo de que si son individual shares, o bonds, materias primas, funds, funds of funds … o un mix de todo. Yo soy una persona pragmática entonces lo probé yo mismo, con ETFs “clásicos” (o sea nada de materias primas o de leveraged/apalancados). Al final utilizo principalmente un lookback de 3 meses. ¿¿Porque limitarse a 10 ETFs, porque no scanear cada mes cuales han sido los dos mejores de todos? Básicamente porque no funciona. Lo intenté con Backtests. Obtienes rendimientos catastróficos. Creo que pasa así porque hay centenares de ETFs de muchas asset classes, con comportamientos de mercado muy distintos, y muchos duplicados también (debe de haber ~20 S&P 500 en Euronext por ejemplo). Con esa técnica que propones, acabas con 2 apalancados 4x idénticos que se lucieron durante las últimas 2 semanas, y que se te van a fundir en el momento en el que los compres. Exagero un poquitín pero ves la idea. Hay que tener un poco de lógica funcional en la estrategia. ¡Antonacci no era nada tonto! me quedo con la efectiva simplicidad del momentum y del trend following, pienso que a largo plazo es lo que funciona. Lo malo es que el largo plazo requiere paciencia, pero a estas alturas he llegado a la conclusión de que no hay atajos. ¡Nunca mejor dicho! Es exactamente mi opinión. Para mí el Momentum ETF te permite un salto de un 3-4% de CAGR (con un gestor que no sea un idiota) a un 8-15%, a largo plazo. . PERO requiere sentarse 10-20 minutos cada mes para ver dónde estás y comprar/vender entre 0 y 4 ETFs. Poca gente es capaz de tener esta disciplina mínima (“no hay atajos “) y por eso hay gestores que cobran la diferencia entre el 4% y el 10%. A mí me parece muy caro. El fenómeno se parece mucho al negocio de los gimnasios, a los que solamente un 10% de los socios van. La gente no tiene disciplina y los que no van (el 90%), pagan el equipamiento para los que van. si no crees en la gestión activa en sí misma, tampoco deberías pensar que tu mismo como inversor particular si que podrías obtener una rentabilidad superior a los mercados. ¡Veo que hay gente que sigue! Creo en la gestión activa individual multi-asset class con productos pasivos (ETF). Lo que no funciona (de acuerdo con lo que leo) es la gestión activa mono-class o mono-index con estrategia “beat the index” (por ejemplo : active fund basado en IBEX o MSCI Europe Equity). Pero entiendo muy bien tu argumento, muy claro, y los hay que van con Buy&Hold puro y duro tipo “perfect portfolio”. De hecho … tengo yo un 40% de mis ahorros en Buy&Hold. Pero pienso mover una mayor proporción a mi carpeta de Momentum ETF. ¿Y cuanto pagas por cada ETFs, en custodia, Operación, etc.? Creo que encontrarás más respuestas en el hilo de “De giro”. Los ETF tienen un TER ( Total Expense Ratio) entre 0.07% y 0.7% con media alrededor de 0.3%, al año. Saludos!
Ha publicado el tema Estrategias de inversión Momentum con ETFs – CAGR 10-20%
Ha respondido al tema ¿He encontrado el Santo Grial de la bolsa? Si no lo es, poco le falta…..
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De acuerdo. Gracias por aclarar.
La verdad que estuve mucho tiempo navegando por el mundo del Backtest Momentum ETF. Hay mucha documentación sobre el tema (estudios, prensa, forums …). Invierto en bolsa, con esta estrategia.
Para contestarte, y si le interesa este tema a más gente en el foro, te pongo una estrategia “clásica” con los ETF US (pero se convierten rápidamente a ETFs Europe mirando al index) :
- Rebalance mensual
- Scoring basado en el rendimiento 3 meses (look-back period).
- 2-3 ETF invertidos
- Lista diversificada de ETF (al final)
También toma en cuenta que hay más sitios web de Momentum ETF:
- Etfreplay: US, el que utilizas. Está bien. Con muchas herramientas.
- Etfscreen.com : US, es gratuito pero muy …. cutre. Aunque tenga estrategias públicas. (published screens)
- Etf360.eu : Es Euronext y tiene también herramientas, estrategias públicas y una FAQ “gratuita”. Con etfreplay tienes que ser Miembro para acceder a la FAQ. Profesional.
- Justetf.com: Allemán. Muy profesional también. Euronext + Xetra. Pero sólo tiene Backtest Buy&Hold.
Todos en inglés por supuesto...
AAXJ iShares MSCI All Country Asia ex Jpn Idx
VGK Vanguard European VIPERs
GML S&P Emerging Latin America ETF
IWM iShares Russell 2000 Index Fund
QQQ Nasdaq 100
SPY S&P 500
DWX S&P International Dividend
TLT iShares Barclays 20 Year Treasury Bond Fund
DIA SPDR Dow Jones Industrial Average
GLD Gold
KXI MSCI World Consumer Staples
IXC MSCI World Energy
IXG iShares S&P Global Financials
IXJ MSCI World Health Care
RXI iShares S&P Global Consumer Discretionary Sector
IXP iShares S&P Global Telecom Sector
EXI iShares S&P Global Industrials Sector
JXI iShares S&P Global Utilities Sector
MXI iShares S&P Global Materials Sector
Ha respondido al tema Fondos vs fondos indexado vs ETFs
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Gracias.
Aunque no sepa el cálculo exacto, está claro para mí que estas comparaciones de fondos se entienden “gastos incluidos”. Sin ello, no tendría mucho interés el estudio :-)
Si buscas la palabra “fee” en los documentos veras menciones tipo “The fund returns used are net of fees, excluding loads.” o “net-of-fee performance”.
Pero la pregunta acerca de las comisiones es muy buena. Encontrarán una comparación ETF/fundo mutuales muy buena en la European Monthly ETF Market Review de la Deutsche Bank:
https://www.altii.de/media/modelfield_files/fondsportal/pressrelease/pdf/DB_European_Monthly_ETF_Market_Review_November_2015.pdf
La verdad es que siempre me sorprende ver estos documentos con acceso libre. ¡La magia de google!
Indica en la página 37 que la media de comisión (TER) de los ETFs es de 0.31% (TERs using AUM weighted average). Creo que todos sabemos que un fondo mutual cobrará alrededor de 2% + gastos de entrada. El ETF eso sí, lleva la comisión del e-broker. Pero veo que se habla mucho de DeGiro por aquí…
Este foro me parece muy activo en cuanto a los ETFs. Buena noticia. Llevo un momento invirtiendo en ello (estrategia Momentum) así que procuraré ayudar.
Ha respondido al tema Fondos vs fondos indexado vs ETFs
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Hola,
Si buscan diferencias a nivel de rentabilidad entre fondos « activos » (pero sí temáticos) y fondos pasivos tipo ETF, hay 2 estudios que me guían para mi filosofía de inversión personal : el SPIVA de Standard & Poors, y el Active/Passive Barometer de Morningstar.
http://www.spindices.com/documents/spiva/spiva-europe-mid-year-2014.pdf
http://corporate.morningstar.com/US/documents/ResearchPapers/MorningstarActive-PassiveBarometerJune2015.pdf
Los 2 demuestran claramente que la gestión pasiva resulta ser mucho más sensata a largo plazo. Desde entonces, sólo invierto en ETFs.