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Piterloskot 29/10/21 14:04

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Buenas tardesHoy Cameco ha presentado resultados trimestrales. Supongo que muchos lo habreis leido asi que ire directamente al fondo de la cuestion. Cameco ha notificado al mercado que sus ganancias y flujos de caja iran en sentido opuesto al precio spot. Recuerdo como hace dos meses Grant Isaac daba una entrevista donde directamente se reia cuando el entrevistador le pedia su opinion acerca de los comenatrios que circulaban de que un aumento del precio spot perjudicaria su balance. Hoy Cameco ha confirmado de que asi sera. Basta con ir a su portfolio para tener una vision mas clara, volumen de ventas previsto, produccion, compras Inkai,... Pues bueno, segunda mentira que se le pilla a Grant en apenas unos meses. Esta bien saber de que pie cojea cada uno por si vuelves a encontrartelo en el futuro. Dicho esto creo que queda claro a que players del sector nuclear interesa una subida de precios y a quienes no.Esta semana tambien Yellow Cake notifica que comprara mas uranio, 1Mlb a Kazatomprom y 2Mlb a CGN (a traves de Curzon). CGN Mining tiene su propio brazo de trading que ademas de esta tarea gestiona la produccion de Swakop y su parte correspondiente de kazakhstan. La venta de KAP es debido a rellenar la parte no comprometida de su portfolio del 2022 lo que nos lleva a la conclusion de que a corto plazo aun no esta el interes que se esperaria por parte de las utilities. Hoy Askar Batyrbayeb ha afirmado que estan trabajando para que el parque nuclear chino futuro tenga asegurado el suministro de uranio y asi China pueda llevar a cabo su programa de expansion nuclear. Veremos cuanto uranio queda para las demas utilities.A muy corto plazo las utilities estan bien cubiertas, veremos de donde sale el uranio necesario para el medio largo plazo. Primero de todo las PEA, PFS, FS,...realizadas antes del 2020 deben actualizarse a la realidad actual, todo ha cambiado, nada es ni remotamente parecido a lo que fue hace apenas 2 años. Ya despues se vera como apenas alguna junior/developer con un greenfield project podra generar flujo de caja operativo (cosa distinta sera si es adquirida por alguna empresa estatal). Ya nos encontramos en un deficit considerable y estructural pero el mercado no es consciente de la situacion que se dara en apenas unos pocos añosSaludos

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Piterloskot 23/10/21 08:48

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Muy buenas a todosHoy por la mañana, hora española, he hablado con Duncan Craib de Boss. Intente hablar a principios de semana pero estaba ocupado. Es solo un detalle que no marca en absoluto el devenir de una compañia pero dice mucho de un CEO que un sabado al mediodia (hora australiana) destine su tiempo a un accionista en vez de estar con su familia. La cuestion a tratar ha sido principalmente de como ve toda la cadena de suministros. Boss, una vez decida su Consejo reiniciar la produccion, no ve problemas logisticos ni operativos para el reinicio de Honeymoon. El mayor reto de Boss ha sido conformar un equipo capaz de reiniciar la mina y Duncan es muy positivo en este sentido. Donde si me ha hecho hincapie respecto a los problemas en la cadena de suministros ha sido en la falta de know how, ahi es donde realmente ve un claro deficit para la industria. Todos estos años tras Fukushima ha hecho que muchas personas clave emigraran a otros sectores y subsectores. Y esto no se arreglara ni en uno ni cinco años. Aqui es realmente donde esta la preocupacion de Duncan y segun su punto de vista el mercado no es consciente de las repercusiones presentes y futuras de esta falta de experiencia.Life, sobre enCore: no se que tipo de revalorizacion de la accion buscas pero creo que la accion lleva un buen camino. No se puede subir eternamente y dia tras dia. Si no te sientes a gusto lo mejor es que vendas, no tiene sentido estar en una inversion a disgusto. Tambien creo que deberias tener en cuenta que enCore esta en un proceso de adquisicion y hasta el cierre de dicha operacion (si es que los accionistas de Azarga votan afirmativamente a mediados de noviembre) la accion de enCore estara (y debe) estar controlado. Y mas procesos de este tipo que vendran. Puede gustar o no pero el mercado no esta para satisfacer nuestros deseos. Suerte en tu decisionSaludos y suerte a todosPD. Que los arboles no nos impidan ver el bosque

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Piterloskot 14/10/21 09:59

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Hola MarcEn lo que respecta a Blue Sky varias consideraciones: el pico del que hablas del 2006 la compañia apenas tenia 9M de acciones cuando a dia de hoy tiene 298M en forma de acciones, warrants y opciones. Tambien se debe considerar que tipo de activos tiene, si alguien de su management tiene experiencia relativamente cercana referido al uranio y mas concretamente a su produccion, hace cuantos años que Argentina no produce ni exporta uranio, cuanto uranio ha sido capaz de producir el pais en toda su historia, si BSK tiene los correspondientes permisos provinciales como estatales,... Si me preguntas por mi opinion te diria que no generara un solo dolar de caja operativa en lo relativo a la produccion de uranio en todo este ciclo de contratacion que se avecina. Tambien es cierto que muchas subidas se daran en empresas que venderan humo, tal como se da a dia de hoy. Dicho esto es muy personal la decision de invertir en BSK, es posible que el mercado le regale una revalrizacion mayor que a una futura productora que si generara caja. Ya sabes que el mercado es muy caprichoso.Sobre lo de multiplicar por 10 o 100 desde estos niveles...hasta ahora he evitado desde hace años dar precios a futuro ya que esto nadie lo sabe y si alguien da cualquier valoracion siempre sera subjetiva. Nadie tiene la bolsa de cristal y no caigamos en los cantos de sirena. Desconfia de todo aquel que lo haga, esa es mi unica recomendacion. Siento no poder darte respuesta a esta pregunta. Lo que si hago es publicar mi cartera y asi mostrar donde esta mi patrimonio. Sobre en que punto nos encontramos si te dire que apenas esta comenzando el ciclo de contratacion de uranio y la formacion de precios sostenibles a largo plazo y este no se dara en un mes ni un año.Hoy por la mañana he podido hablar con Paladin para saber como esta la cadena de suministros en Namibia. Recientemente han estado en Walvis Bay visitando a todas las empresas logisticas con las que trabajaron en el pasado y estan confiados en que no tendran problemas de logistica ni suministro a la hora de importar (reactivos quimicos) ni exportar (uranio). Dicho esto podemos extrapolar esta situacion a las minas de Husab y Rossing y esperar al menos la misma produccion (o ligeramente superior) de estas dos minas en comparacion a 2020.Saludos y suerte

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Piterloskot 13/10/21 02:25

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Buenos diasCon este mensaje querria dar mi opinion sobre lo que creo es Sprott y para lo que ha sido creado. Mi opinion tal vez difiera de lo que muchos piensan. Sput es un vehiculo creado por Eric para avisar al mercado de que hay una clara ineficiencia y deficit en el mercado del uranio. Esta señalando con el dedo, tanto a mineras como a utilities, de donde hay un problema, donde hay que actuar. La irrupcion de Sput no cambia nada en absoluto la parte fundamental del mercado, que es la ley de oferta y demanda. Las libras que esta comprando Sput van a su inventario en vez de a las variadas fases del ciclo nuclear, pero Sput no las consume, tan solo las almacena. Lo hara por 2, 5, 25 años? Eso solo lo sabe Eric y alguno mas, lo que es cierto es que tarde o temprano esas libras terminaran en su lugar natural, en un reactor. Muchos fondos (generalistas)/personas estan buscando respuestas en el lugar equivocado, estan cayendo en la trampa del mago que hace que mires donde el quiere que mires. Cambiare de supuesto para explicarlo de otra manera, si tuvieramos una oferta de 175Mlb para una demanda de 175Mlb, tendria Sput razon de ser? Estariais invertidos en uranio o Sput? Dependiendo de la respuesta de cada uno este es el grado de importancia de Sput en el mercado del uranio. Resumiendo, Sput la veo como el instrumento, eso si con mucha mayor credibilidad que otros muchos actores involucrados en el mercado del uranio, que señala los problemas a resolver. No dejemos que el ruido de corto plazo, aunque en este caso sea una musica celestial, nuble lo que es el fundamento de largo plazo.Tengo un gran afecto por este foro, tan solo doy mi opinion, tal vez equivocada. Como siempre sera el tiempo quien lo juzgue. Sigo con la misma cartera que la ultima vez, a dia de ayer:enCore 29,68%Global 19,48%Kazatomprom 17,98%Paladin 15,56%Lotus 9,13%Boss 8,17%Saludos y suerte a todos

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Piterloskot 09/10/21 03:11

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Buenos diasParece que la bola de Sprott se ha enfriado y sinceramente me alegro. Mas de una vez he comentado que las subidas verticales, aunque a corto plazo pueden gustar, no me gustan para el largo plazo. Siempre he preferido una subida ordenada (si es que se da dicha subida) a un salto importante. Puedes controlar mucho mejor los datos y acontecimientos, cuando se dan saltos brutales el descontrol se hace protagonista y hay mucho mas ruido. Lo importante es que Sprott sigue "secuestrando" el uranio fisico a ritmos muy altos. Sobre el porque de la bajada del precio spot mientras Sprott compra podria deberse a que hay varias entidades que no quieren ni les interesa que el precio se dispare. John Ciampaglia ya dijo que han comprado uranio vertido en el mercado spot por parte de utilities, traders, producers y juniors (enCore es uno de estos ultimos al vender 100.000lb para afianzar su circulante). Como veis hay muchos interesados en que el precio spot no suba. Varios fondos van vendiendo sus participaciones en mineras y esto lo veo normal. Algunos fondos llevan grandes ganancias y tal vez encuentren mejores oportunidades. Esto siempre se ha dado y seguira dandose, unos se van para otros entrar. Para algunos seran por las grandes ganancias, otros veran que no da para mas por el lado fundamental,... Tan solo felicitarles por dichas rentabilidades y desearles buena suerte en su siguiente inversion.Esta semana el CCO de Kazatomprom, Askar Batyrbayev, ha dado dos conferencias en los que ha sido muy claro y elocuente sobre en que fase nos encontramos. A dia de hoy y bajo mi opinion estamos en la fase inicial de un nuevo ciclo de contratacion de uranio por parte de las utilities y de una formacion de precios que sea sostenible a largo plazo tanto para las utilities como para las mineras (no confundir esta frase con fase inicial en el despegue de las acciones, esta fase inicial ya se dio). Mi opinion es que quedan muchisimos dias de alegria en el uranio, la oferta/demanda es la que es y no da mas de si. Que cada uno haga su propio trabajo y actue en consecuencia. Sobre el foro Cobas decir que llevo varios años aqui y ha sido y es un foro tremendamente enriquecedor y donde se aprende mucho. Siempre lo conoci hablando de "off topics", habalndo de mas empresas y sectores de los que ya tiene el fondo Cobas. Tal vez no fuera lo correcto pero asi lo conoci yo y asi conoci a muchos foreros que han aportado tantisimo. Yo tambien noto que algo (o mucho) de eso se ha perdido y es una pena aunque tambien entiendo que haya gente que crea que es mejor asi y que solo se hablen de las empresas de Cobas. Yo por mi parte, y esta vez Life si me voy a mojar, aprendo muchisimo mas de foreros que aqui escriben que de Parames y sus analistas (lo de facebook y sus cinco hijos se lo he oido al menos en dos ocasiones, bochornoso, con lo facil que es decir "no lo he estudiado y no tengo una opinion formada")Saludos y suerte a todos

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Piterloskot 27/09/21 13:56

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Life, no puedo afirmar con pruebas que haya partes interesadas en "tirar" el mercado tal como dices. Pero si que hay cosas raras: articulos en prestigiosos medios de comunicacion con una narrativa, en mi opinion, alejada de la realidad, gestores de fondos de uranio "ayudando" a una parte interesada y a la vez la mas expuesta a una posible subida del precio del uranio (habra contraprestacion a este apoyo?), un CFO de una minera de 8.000M$ dedicando parte de su entrevista a rebatir lo que se dice en Twitter, este mismo CFO mintiendo (o es Sprott quien miente?)sobre un posible acuerdo de prestamo con un tercero (de esto si hay pruebas),... Juzgalo tu mismo Life, desde que estoy invertido en uranio es la primera vez que estoy viendo una manipulacion de la realidad tan descarada. Por supuesto que puede haber alquien que diga que es solo mi opinion sesgada y subjetiva y llevaria razon, es muy dificil de lograr la objetividad total.@zackary despues de vender mi ultima accion lo que hare sera estar en liquidez y alejado de los mercados por un tiempo, descansar y estar con la familia. Aprovechare a leer y estudiar sobre otros temas ya que a dia de hoy no se absolutamente nada de otra cosa que no sea el ciclo nuclear. Saludos y suerte a todosPD. Blas, no puedo predecir lo que hara el mercado ni lo pretendo. Estare en liquidez por lo dicho arriba, alejarme del mercado por un tiempo para descansar, estar con la familia y leer y estudiar sobre otros temas

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Piterloskot 27/09/21 09:25

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Buenas tardesMarc, creo que el mercado del uranio es tremendamente ciclico, puede haber un masivo flujo de capital en un periodo corto de tiempo y despues pasarse mucho tiempo relativamente seco. Respondiendo a tu pregunta, e imaginando que estuviera "obligado" a permancer 5/10 años en una inversion me decantaria, y siempre con un porcentaje muy pequeño (unico digito) por Sprott o Yellow Cake, preferiblemente la primera. @lifestyle84 tus preguntas me llevarian muchisimo tiempo en escribirlas, hay tantas y tantas variables. Como ya he dicho mas de una vez, la clave sera en ir amoldandose a las circunstancias del momento y ser flexibles. Lo unico que tengo relativamente firme es la primera venta de un 20% de mi posicion una vez que la primera mina en C&M anuncie su vuelta a la produccion (ya se que enCore anuncio su comienzo de produccion para el 2023 con su contrato con Orano USA pero al ser una cantidad pequeña no cumple con dicho requisito). Este posible reinicio no resolvera en nada la malisima situacion del sector pero sera la hora de comenzar a retirar el capital. El restante 80% ire disminuyendo segun sea la situacion. Y como ya me comprometi hace años, ire pegando aqui los movimientos que vaya haciendo, tal como he hecho con las compras.@va-cfd los modelos que utilizo son en base a una demanda donde van entrando las nuevas centrales aunque lo hago a una tasa bastante inferior respecto al escenario base anunciado por la WNA hace apenas dos semanas. Chic@s, haceros un favor, no os creais nada de lo que os digo, mi consejo para todo aquel invertido en uranio es que comprube todo lo que digo, absolutamente todo, no me creais nada. Hay gestores/entidades que estan dando datos erroneos de manera intencionada. Y estoy seguro de que es de manera intencionada ya que no son gestores/empresas generalistas sino que dominan por completo el ciclo completo del combustible nuclear y se trata de gente muy inteligente. Hay mucho dinero en juego y se utilizan todo tipo de artimañas. Al ya hacerse publico via twitter a traves de un usuario, adjunto la contestacion que me dieron en su dia desde Sprott tras las palabras de Grant Isaac de Cameco donde afirmaba que estaban bien cubiertos para hacer frente a futuras ventas ya que podrian coger prestado el uranio que tiene Sprott almacenado en las instalaciones de Cameco y estos devolverlo con la produccion futura. Saludos y buena suerte para todos

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Piterloskot 21/09/21 06:06

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Buenas VaGracias por tus palabras. Sobre la oferta estas en lo cierto, llevo tiempo repitiendolo y a dia de hoy estoy mas convencido aun de que, al menos durante esta decada que acaba de comenzar, la oferta no podra igualar a la demanda. Sera una decada de constante bajada de inventarios de cada punto del ciclo nuclear. Hace como 18 meses le hicieron una entrevista (siento no poder adjuntarlo, no lo encuentro) a uno de los consejeros chinos de Fission y este dijo que es posible que hubiera apagones nucleares debido a la falta de combustible. Hace dos semanas KAP dijo mas de lo mismo. A dia de hoy parece una locura pero no descarto que alguna utilitie se quede sin combustible y se vea obligado a parar. Las utilities, dado este hipotetico caso, podrian llegar a acuerdos puntuales de prestamo de combustible (quien tuviera en exceso claro, pero quien se arriesgara a prestarlo sabiendo de la escasez?). La escasez de uranio que ya esta aqui seguira por muchos años, no hay vuelta atras, es demasiado tarde para hacer el trabajo que debio hacerse años atras.Saludos

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Piterloskot 19/09/21 04:38

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Hola LifeSobre los inventarios que comentas las utilities si que podrian estirar mas el chicle de lo que han hecho hasta ahora, pueden aguantar mas. Pero llevar las cosas al extremo nunca ha sido bueno. Han aguantado mucho y ahora vienen años malisimos para ellos, la oferta no respondera (se que llevo varios años diciendolo pero es lo que creo muy firmemnte). En la conferencia de Askar de KAP este dijo que a medio-largo plazo pudiera no haber uranio para todas las centrales. A KAP se le puede acusar de lo que quieras pero no de calentar el mercado (ellos han sido una parte muy importante del bear market que hemos tenido). En este 2021 preveo una oferta total de 128+23 (primaria+secundaria) y un consumo por parte de las centrales de 174+8 (consumo+primeras recargas). Hacen un total de -31Mlb de deficit. A esto se le puede unir, aunque no sea uranio consumido, las libras "secuestradas" por Sprott y mineras que a dia de hoy son 24,25Mlb en el 2021. Habra una gran bajada en inventarios tanto de utilities, como mineras (Cameco en este H1 ya lleva -6Mlb), converters, enrichers y fabricantes. En cada uno de los puntos de la cadena bajaran los inventarios. Lo importante siempre ha sido los inventarios totales en vez de lo que poseen las utilities, en el 2020 la gran mayoria de bajada de inventario se dio en los fabricantes del combustible nuclear.Tambien recordemos que en 2023 entra a plena produccion Comurhex II con sus 15.000tU (en el 2020 tan solo fue capaz de producir 2.640tU y este 2021 espera que sean 8.000) y el comienzo de produccion de Converdyn en USA. Estas dos pantas ya tienen el 100% de su produccion contratada para años venideros por lo que las mineras deben alimentarlas con U308. Es verdad que hay material amontonado en sus instalaciones pero dependiendo de los tiempos de Converdyn para 2024 habra una capacidad de produccion mundial de 60.000-62.000tU (157-162Mlb). Son libras que a dia de hoy no existen. Para el 2024, y en el escenario mas optimista, preveo una produccion primaria (la que alimentara a las converters) de 153Mlb. Esta cantidad en el escenario ideal de que todo vaya perfecto, escenario que nunca se da en mineria.Sobre las acciones que decir, no puedo responder a tu pregunta. Algo ya te conozco y creo, y puedo estar equivocado, tienes una vision bastante cortoplacista. No tengo ni idea de que haran las acciones el lunes, martes, octubre, diciembre,...ni idea. Si creo que de aqui a un año las acciones estaran mas altas que ahora pero las posibilidades de acertar son del 50%. Quien te diga que el precio de las acciones estaran mal altas o bajas en octubre desconfia de el, nadie lo sabe. Yo unicamente me centro en los fundamentales del sector, esto si que lo puedes controlar hacia donde pueden ir, el precio de las acciones no.Saludos y tranquilidad Life, intenta no acelerarte a cada bajada de las equities, que los arboles no impidan que puedas ver el bosque

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Piterloskot 18/09/21 11:37

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Muy buenas a todosYa hemos visto como de grande era el interes en SPUT que lo han aumentado en 1B$ extra. Jamas crei que fuera a ser un importe tan grande, al menos en el mercado canadiense. Ese "gran interes" que me comento Ciampaglia no me imaginaba que fuera tanto. Tambien debo decir que no me gusta este repentino aumento de precio del uranio pero era algo que se podia preveer, no pilla de sorpresa. Los fundamentales estaban ahi, SPUT ha sido el catalizador y el que ha destapado al mercado el gran gap entre oferta y demanda que ya exiistia antes de su irrupcion. El mercado del uranio llevaba años totalmente roto y ahora esta en su punto mas bajo, de aqui a peor no creo que se vaya, es harto dificil. La semana pasada Askar Batyrbaev de Kazatomprom anuncio en una conferencia que KAP estaba comprando en el mercado spot. Decir que durante anteriores trimestres tambien dijo que pudieran comprar y finalmente solo acudieron a operaciones de arbitraje. Debido a mi duda pude contactar con KAP para aclarar lo dicho por Askar (desde joven siempre se me enseño que es mejor preguntar y parecer tonto que no preguntar y quedarse con la duda). Desde KAP, como es logico por motivos legales, no se me proporcionaron los datos de cantidades, precios ni si estan comprando actualmente. La sensacion que tuve es que pudieran estar comprando, aunque en pequeñas cantidades, en el mercdo spot. Un productor cuyo AISC a nivel corporativo esta sobre los 32$/lb comprando a 45$... Esto puede deberse a que no vaya a cumplirse su guidance de produccion de este 2021 ya que ellos nunca han asegurado que fuera a cumplirse. Tambien decir que KAP esta en una situacion manejable sobre su inventario y ventas programadas. Si fuera cierto que KAP esta comprando en el mercado spot ¿donde esta el uranio? Simplemente no hay para todos.El que si esta en una situacion muy jodida es Cameco. Si modelizas sus ventas de aqui al 2025, produccion prevista de Cigar Lake, la de McArthur si reiniciara, compras de su JV Inkai, devolucion por parte de Orano del prestamo de 5,4Mlb en 2024, compras spot, inventario,... Los numeros no cuadran, Cameco esta bien jodida. Necesita de uranio que no tiene. De donde lo sacara? En mi anterior mensaje de hace dos semanas aprox puse los precios de venta de los siguientes años de Cameco y Kazatomprom. Seguro que mas de uno, aunque no este puesto en el tema del uranio, se dio cuenta de que Cameco ha amarrado contratos de LP a precios muy bajos en su parte del precio fijo. Que pasaria si el spot se va a por ejemplo 70$? Y si debido a la presion de Sprott se va a 100$? El destrozo de su balance seria estrepitoso. Debieramos de tener pronto noticias de algun reinicio de alguna mina en mantenimiento, la situacion creo que ya es muy preocupante, alarmante diria yo, aunque este posible reinicio apenas ayude bien poco.Saludos

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