Ha respondido al tema Empodering Multi-Strategy: seguimiento y opiniones
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@josmalobla
sobre su segundo post, y sus tres preguntas:¿Y esa sofisticación ha derivado en mejores resultados para los clientes? Y otra duda, hermana de la anterior, es si esa profesionalización es por suerte para los clientes o para los profesionales, valga la redundancia.¿Superan a veinte años esas soluciones, ya descontadas comisiones, a una cartera 70/30 o 60/40?--------------Son buenas preguntas, pero sin respuesta clara. El problema es definir qué quiere decir "mejor". ¿Mayor rendimiento absoluto, o menor volatilidad, o menores drawdowns, o mejor Sharpe Ratio o ... u otros aspectos cualitativos, no cuantitativos?Mi respuesta (que para otro puede ser otra distinta):¿Y esa sofisticación ha derivado en mejores resultados para los clientes? Claramente sí. Las nuevas estrategias son robustas, y parece probable que sean capaces de afrontar mejor nuevos regímenes de mercado. Las anteriores estrategias iban a "pecho descubierto", y las pérdidas antes cambio de régimen eran potencialmente enormes.Obviamente, hago la hipótesis implícita que "mejor" significa, principalmente, una mejor gestión del riesgo, no necesariamente ganar más en valor absoluto.Y otra duda, hermana de la anterior, es si esa profesionalización es por suerte para los clientes o para los profesionales, valga la redundancia.Ésta es posiblemente la pregunta donde me siento más cómodo con mi respuesta: claramente es una mejora para los clientes (y también para los profesionales, todo el mundo gana).Por ejemplo, pongamos una inversión de un millón de euros en un Hedge Fund sofisticado, con una comisión de gestión del 1%.Eso implica un coste de 10.000 euros al año para el cliente.Es decir, el cliente está "alquilando" un equipo de varios PhD en física, mátemáticas, computer science ... con más de 15 años de experiencia en los mercados, trabajando a tiempo completo para él (y para otros, pero hacen lo mismo para todos), por 10.000 euros al año, es decir, menos de 1.000 euros al mes.En otras palabras, por menos coste del salario básico, tienen a un equipo multidisciplinar con algunas de las mejores mentes del planeta.Sí, es un "buen negocio" para el cliente.Otra cosa distinta es si es un buen negocio para el cliente el pagar 10.000 euros al año (o 20.000, o 30.000) a un banquero privado que se está rascando los mismísimos, y leyendo el Marca, todo el rato, y que no sabe hacer la O con un canuto, más que sonreir mucho, y eso sí, decir alguna palabra razonable de vez en cuanto a sus clientes, después de leerse el resumen de mercado que le envían por la mañana con 4 líneas, repitiendo las frases una por una.¿Superan a veinte años esas soluciones, ya descontadas comisiones, a una cartera 70/30 o 60/40?Otra vez, depende qué quiere decir superar, o ser mejor. La bolsa y la deuda lo han hecho extraordinariamente bien en los últimos 40 años. Es difícil que se repita. Dicho esto, añadir Hedge Funds conservadores hubiera mejorado el control de riesgo. Si mejor quiere decir retorno absoluto, la respuesta a su pregunta es no. Si quiere decir mejor control de riesgo, entonces sí. Depende.Gracias por sus interesantes preguntas y comentarios.