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Contenidos recomendados por Ulpiano
Ulpiano
17/12/17 08:21
Ha respondido al tema ¿Quiere usted tener una alta probabilidad de fracaso? Haga market-timing
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Como se desprende de mi anterior mensaje en este hilo, la meta que debemos fijarnos en nuestra gestión como inversores en fondos es la de evitar que las grandes recesiones hagan mella en nuestro patrimonio. Si conseguimos este objetivo habremos dado un paso muy importante. En el ejemplo anterior, en el que gestionábamos la exposición a la renta variable con el cruce de medias móviles de 50 y 200 sesiones, pudimos eludir de forma muy satisfactoria los efectos destructores del mercado bajista de 2008/2009, ya que dicho cruce nos dio señal de salida al término del mes de diciembre de 2007 y nos mantuvo fuera de la renta variable desde enero de 2008 hasta junio de 2009, inclusive, lo que hace un total de 18 meses. Durante este periodo, el ETF TLT, que era nuestro activo para entornos de alto riesgo en el referido ejemplo, ganó un 7,69%, y el activo alternativo, el ETF SPY (SPDR SP500), perdió un 34,77%. Por tanto, la diferencia en resultados entre el “timing” y el “buy and hold” fue de un 42,46% a favor del “timing”. Si activáis el enlace a Portfoliovisualizer que he incluido en el mensaje precedente, podéis consultar estos datos en el apartado de “Timing periods”.
Utilizando la citada plataforma gratuita (Portfoliovisualizer), podéis hacer vosotros mismos el seguimiento de un modelo cualquiera de Market Timing, así como introducir los cambios pertinentes en vuestra cartera a fin de mes. También os resultará fácil controlar en tiempo real los cruces de medias móviles utilizando el gráfico del S&P 500 de otras plataformas de libre acceso, como Investing.com. Os recomiendo que utilicéis con este fin los gráficos en “streaming” de Investing, no el denominado gráfico interactivo, que me parece menos fiable.
Os propongo también la siguiente lectura sobre este asunto:
https://seekingalpha.com/article/3581826-surprising-risk-reduction-benefits-market-timing
Si no podéis leer este estudio en su totalidad, tendréis que registraros en Seekingalpha. El registro es gratuito y merece la pena.
Doy por reproducido el contenido del aviso final de mi primer mensaje en este hilo
Ha respondido al tema ¿Cuáles son los mejores fondos refugio?
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Aquí ofrezco una comparativa del rendimiento de tres fondos muy diferentes –cotizados y no cotizados- durante la última gran recesión (2008-2009). Como se aprecia, el que mejor se comportó de los tres fue el fondo Amundi Absolute Volatility World Equities, que ganó un 33,3%. Le sigue un fondo de bonos de larga duración (TLT, es un ETF), que ganó un 13,9%. Incluyo también, como referencia, un ETF bastante defensivo con una cartera formada por empresas de bienes de consumo (VDC), el cual generó pérdidas (-7,2%). Todos estos resultados corresponden a una inversión en euros.
Aviso: el fondo Amundi genera pérdidas a medio y largo plazo, pero en un entorno de alta volatilidad, tipico de las recesiones, puede ser una opción a tener en cuenta si se sabe como utilizarla. En cualquier caso, es una apuesta de alto riesgo que puede acarrear pérdidas considerables. Esto no es una recomendación ni asesoramiento de ningún tipo. El autor solo refleja unos datos que considera de interés, pero que cada uno debe comprobar y acomodar a sus necesidades.
Grafico
Ulpiano
09/12/17 04:15
Ha respondido al tema ¿Quiere usted tener una alta probabilidad de fracaso? Haga market-timing
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Sobre el “market timing” con fondos de inversión, cabe consultar lo dicho por Daniel Pérez Alegre en el siguiente estudio: https://www.rankia.com/blog/fondos-inversion/3712932-market-timing-fondos-rentable Un método muy conocido y totalmente reglado para hacer una operativa activa con fondos es el de atender al cruce de medias móviles, y uno de los cruces más empleados es el de las medias simples (SMA) de 50 días y de 200 días. En el siguiente enlace podéis consultar los resultados de aplicar este método a un fondo cotizado como el SPY (SPDR SP500), si bien, por exigencias de la plataforma de Portfoliovisualizer, que es la que he utilizado para el cálculo, sustituyo las citadas medias diarias por medias mensuales, de 2 y 10 meses. Teniendo en cuenta que un año tiene una media de 252 sesiones, ello equivale a 42 días y 210 días respectivamente, lo que resulta una equivalencia bastante aproximada. Como activo para estar fuera de la renta variable, he utilizado bonos de larga duración (TLT), pero también se podría haber empleado fondos del tipo de los Amundi Absolute Volatility. Como puede comprobarse en el estudio, esta operativa mejora los resultados de un mero “buy and hold”. La rentabilidad (CAGR) es mayor, la máxima caída (MDD) es notablemente menor y también mejora la “Sharpe ratio”. Por cierto, este estudio pone de manifiesto que el “market timing” resulta especialmente útil con ocasión de las grandes recesiones (2008), y no tanto en relación con las correcciones ordinarias del mercado. Así, por ejemplo, si tomamos 2009 o 2010 como año inicial (Start Year), entonces los resultados “buy and hold” superan a los conseguidos con el “market timing”. Pero si partimos de 2008 como año inicial –o de cualquier otro año anterior a éste-, entonces el “timing” nos pone por delante del “buy and hold”. Debe tenerse en cuenta lo siguiente: - Los resultados del estudio se aplican a una inversión en dólares. Si la inversión fuera en euros, habría riesgo divisa. Si se prefiere evitar dicho riesgo, se puede optar por cubrir la divisa o bien operar directamente con algún fondo de divisa cubierta. - El estudio no tiene en cuenta los efectos de la fiscalidad aplicable. Un inversor español tendría que asumir un peaje fiscal en el caso de realizar plusvalías, ya que un fondo cotizado como el SPY no es traspasable. - Para diferir la tributación por plusvalías se puede sustituir el ETF SPY por un fondo de inversión de la gama Vanguard, como, por ejemplo, el VANGUARD US 500 STOCK INDEX "N" ACC (IE0002639668), disponible en BNP. - Para sustituir el ETF TLT, cabe pensar en los siguientes fondos: IE0007471695 y IE00BGCZ0933, este último con divisa cubierta. Por supuesto, hay muchas otras opciones. Aquí va el enlace a Porfoliovisualizer; Aviso: El texto que precede no constituye ninguna recomendación, sino una mera opinión de persona sin especiales conocimientos en esta materia. Los datos expuestos pueden contener errores, por lo que no deben tomarse en consideración sin una previa comprobación exhaustiva. Los riesgos de inversiones como la descrita son muy altos y pueden conllevar grandes pérdidas. Y, por último, quizá, a la postre, tenga algo de razón lo que se sugiere en el título de este hilo.
Ha respondido al tema Fondo Amundi
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Este fondo genera pérdidas en mercados alcistas -en el último año pierde un 15,94%-, pero puede ser una buena opción para hacer frente a caídas del mercado, durante las cuales puede reportar ganancias a diferencia de otros activos. Imagina que, utilizando métodos de “market timing”, que los hay, hubieras sido capaz de pronosticar un mercado volátil desde aproximadamente el 1 de mayo de 2015 hasta el 31 de marzo de 2016 (basta ver un gráfico del SP500 para comprobar que fueron meses difíciles para la renta variable). Pues bien, durante este periodo traspasas tu fondo de renta variable (por ejemplo, el Mainfirst Germany A) al fondo Amundi del que trata este hilo. Cuando nuestros indicadores nos dicen que la situación mejora, hacemos la operación contraria: salimos del Amundi y retornamos al Mainfirst. Si comparamos los rendimientos de ambos fondos durante dicho periodo resulta:
Rendimiento del Mainfirst Germany, un magnífico fondo de RV: +3,02% (el resultado final ha sido positivo, pero con mucho sufrimiento por el camino, ya que ha pasado por largos periodos de pérdidas durante los meses que se consideran).
Rendimiento del Amundi: +7,01 (según datos de Financial Times), con un patrón alcista muy claro durante estos 11 meses, de 1-5-2015 al 31-3-2016.
Como se aprecia por los resultados respectivos, durante este tiempo sí pudo haber sido rentable la activación de este fondo en nuestra cartera. Por supuesto, en épocas de recesión y de máxima volatilidad, como sucedió en 2008, el fondo Amundi también obtuvo un resultado muy destacado . De 1-1-2008 al 1-1-2009, ganó un +17,42%. Te aseguro que yo me hubiera conformado con ganar la mitad de este porcentaje en aquel año.
Otra forma de utilizar este fondo es como instrumento de cobertura destinado a reducir la volatilidad de una cartera más amplia. A largo plazo, sabemos que la contribución de este fondo va a ser negativa, pero nos puede interesar llevarlo en cartera para reducir las pérdidas en tiempos de correcciones o de mercados bajistas. Me refiero a llevarlo en cartera junto con otros fondos y asignando al Amundi una participación reducida.
Aviso: El texto que precede no constituye ninguna recomendación, sino un mera opinión de persona sin especiales conocimientos en esta materia. Los datos expuestos pueden contener errores, por lo que no deben tomarse en consideración sin una previa comprobación exhaustiva.
Ha respondido al tema Buscando joyas de la gestión activa: los mejores fondos de inversión
Hay un hilo dedicado específicamente al fondo Old Mutual UK, iniciado por Plynch. Lo podéis encontrar utilizando el buscador de Rankia.
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Ha respondido al tema Old Mutual UK Smaller Companies Focus Fund
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Ya está disponible en Renta 4 el fondo del que hablé en el mensaje #28. Como la gestora no retrocede comisiones, la comercializadora, en este caso Renta 4, cobra una comisión adicional de 0,25% anual, de devengo diario y liquidación trimestral. Os recuerdo que no es traspasable.
Ha respondido al tema Fort Global Contrarian
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Tiene clases domiciliadas en Irlanda, por lo que se podría intentar que incluyeran esta gama de fondos en alguna comercializadora nacional (Renta4, BNP o Andbank, por citar algunas).
http://www.fundinfo.com/es/product/IE00BYPGK224/
En concreto, el fondo Fort Global Diversified creo que tiene las siguientes clases:
Clases de acciones
Class A - EUR (IE00BXDZF297)
Class A - USD Hdg (IE00BXDZF305)
Class B - EUR (IE00BXDZF412)
Class B - USD Hdg (IE00BXDZF529)
Class R - EUR (IE00BXDZF636)
Class C - EUR (IE00BYPGK224
Enlace a Morningstar:
http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000WHIH&tab=1
Ha respondido al tema Seguimiento del Fondo GPM Alcyon
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Muchas gracias, Ufano, por sacrificar una parte de tu tiempo para ilustrarnos sobre el riesgo divisa con una exposición tan amena y profesional. Raramente se tiene la ocasión de conocer los problemas a los que se enfrenta un gestor de fondos, y aun más raramente se tiene acceso a estas enseñanzas, impartidas de viva voz por una persona con tus conocimientos y experiencia en la materia. Me ha llamado la atención lo que explicas en el video sobre que el coste de una cobertura con futuros no se limita al pago de la comisión de apertura y de cierre, sino que también hay que tener en cuenta los desajustes en el tipo de cambio entre el contado y el futuro, que pueden tener una incidencia muy relevante (minuto 28:27 del video). Se trata de un aspecto al que no le había otorgado hasta ahora la importancia que tiene.
Ha respondido al tema Seguimiento del Fondo GPM Alcyon
Gracias, Ufano, por la explicación. Sígo con interés tus comentarios en este hilo sobre el inicio y cancelación de las coberturas. ¡Mucha suerte en tu desempeño como gestor!
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