Seguimiento y noticias de Meta (la matriz, entre otras, de Facebook)

Son algo peores de lo que me esperaba la verdad. Los ingresos según esperado, 27% respecto al mismo trimestre del año anterior. Lo que me preocupa, y habrá que estar atentos, es que han aumentado en mayor proporción todos los gastos. El coste de ventas en un 50%, para mí el más preocupante. Lo mismo el General and adminstrative (una vez descontada el restante de la multa por importe de 2000 millones), casi otro 50%. El resumen es que esto hace que descontando los one-off el net income "apenas" haya subido un 11% debido a la degradación del margen en un 5%. El cash flow bien como siempre.

No es nada alarmante, pero rompe un poco la excelente dinámica que llevaban. De todos modos sigo muy tranquilo, creo que les queda por lo menos otro año y medio de crecimiento al 15% de media. Mi precio objetivo para finales de 2020 es 250-260$.

Aumento de usuarios del 8%. Este sí lo considero un dato bueno porque en mi opinión pronto tendrán que empezar a perder usuarios.

Lo más destacado de los resultados de Facebook (2Q 2019)

• Facebook ha conseguido unos ingresos de $16.9B, lo que supone un 28% respecto del año anterior.

• El beneficio por acción ha sido de $1,99 frente al $1,87 estimado (sin tener en cuenta la provisión)
• Se ha producido un crecimiento de un 8% tanto de Daily Active Users (DAU) como de Monthly Active Users (MAU). El mayor crecimiento se ha producido en Asia, Pacífico y en el Resto del Mundo, aunque también sigue creciendo en Europa, y en EEUU y Canadá.

• Han añadido $2bn a la provisión de $3bn que ya anunciaron a finales de abril para poder afrontar la multa de FTC y aceptan mejorar su programa de privacidad.
• El margen operativo ha pasado del 46% en el Q4 de 2018 hasta el 22%-27% en estos dos últimos trimestres.

Que explicacion tiene lo del margen operativo? es temporal?

Es por la provisión de dos billones. Si no habría sido del 39%, habiendo bajado un 6% debido a incremento en costes en todas las áreas (marketing, coste de ventas, etc).

Para mí el margen es la métrica más importante de Facebook, siempre ha sido una compañía con unos márgenes ridículamente altos. Es importante que no se les vayan los gastos de las manos pero va a estar complicado por marketing, limpieza de marca, compliance con nuevas regulaciones, etc. Espero que no bajen del 35%.

Han salido nuevas estimaciones de analistas, van más o menos por donde dije yo ayer (250-260).

#Facebook | upgrades

▪️ RBC $260
▪️ Citi $240
▪️ Mizuho $247
▪️ KeyBanc $240

• FB es una maquina de hacer dinero, FCF, +75% en el 2Q y  +32% en el 1S 2019.
• Incremento del +8% en los ususarios activos al dia.
• +1.500 millones de invesión en el 1S 2019 respecto 1S 2018.
• Si se descuentan las provisiones para la multa el margen operativo en el 1S 2019 se mantiene en torno al 40%, 5 puntos menos que en el1S de 2018. La empresa ya indicó que los margenes se verían algo afectados por el incremento de gastos para la mejora de la privacidad y de sus sistemas de seguridad. Aún así un 40% es un muy buen margen operativo.
• La empresa sigue sin deuda y con un " Cash and cash equivalents and marketable securities were $48.60 billion at the end of the second quarter of 2019."

Habrá que estar atentos a los movimientos del regulador, pero FB está poco a poco incrementando su MOAT. ¿Que empresa con el volumen de usuarios al día es capaz de invertir tanto en seguridad? ¿Que empresa puede ofrecer un volumen de usuarios tan elevado y competir en marketing digital? Si realmente han aprendido de los errores del pasado FB tendrá un MOAT muy dificil de mejorar.