Hace unas semanas que hice un análisis de ambas empresas, fundamental profundo y técnico por encima. Y concluí que no sirvió de nada jajajajaja.
Por fundamentales,
- McDonalds: es una empresa madura en USA, y que en otros frentes de crecimiento, sus ventas aumentan en Europa (poco) pero descienden en Asia (más) ... esa ha sido lo que vi en mi análisis. Las ventas siguen estancadas, un payout en crecimiento, unas recompras descomunales, los márgenes bajando ligeramente y la deuda en aumento (de tanto retribuir al accionista) pero de momento bajo control, con flujos de caja estables. Pero es que no hay descuento en los múltiplos históricos que vi. En resumen ... NO HAY MARGEN DE SEGURIDAD SUFICIENTE al menos en mi opinión!
- Burguer King: lo primero que vi (y me asusté) es que las ventas había bajado dos dígitos amplios (no tengo el análisis aqui, pero lo menos un 30-40%). Pero seguí mirando y resulta que el año pasado empezaron una restructuración del copón, básicamente eliminaron gastos superfluos, duplicidades directivas, y cerraron franquicias propias para subfranquiciar o chaparlas definitivamente. Que usaron el cerebro vamos. El resultado es un aumento de la rentablidad espectacular (con un 40% menos de ventas aumentan el beneficio neto comparable varias veces). Pero a nivel de balance, está mucho más endeudada que MCD de lejos... yo diría que incluso para cualquier compañía de este tipo, aunque la tendencia de la deuda neta era descendiente y los flujos de caja habían aumentado sensiblemente. Eso sí, la directiva hablaba de aumentar el dividendo, mal asunto y que como vengan mal dadas tiene menos margen. Por los multiplos que me salían ... altísimos, incluso descontando crecimientos obscenamente altos.
Todo este royo para estar en el mismo sitio... lo sigueinte los accionistas de referencia.
Más lejos de los números. BKW está en manos 3G, parece que de momento la mantienen. Pero ya sabemos que tarde o temprano los brasileños la reflotarán para venderla. Y es una empresa pequeña (al lado de MCD es un bebé). Por cierto, se la compraron a otro consorcio de banca de inversión/capital riesgo que a su vez la adquirío a Diageo. La empresa rula más que un porro, eso no es bueno para la estabilidad del plan estratégico, y lo peor es que parece que no va a acabar aquí la historia ...
En cuanto a MCD, es la mayor cadena de comida del mundo, con un accionista estable desde hace años, sabe que tiene la gallina de los huevos de oro. Y ya está. Bueno, eso y que es más probable que quiebre el gobierno de USA que MCD, tiene una imagen de marca y una cuota mental en su segmento de comida rápida como nadie. Me pregunté a mi mismo: cuántas veces has ido al MCD en tu vida ... cientos! y al King?... dos! La comida del BK es tan buena como la de MCD, pero me di cuenta que en cada esquina con tráfico de gente esta gente tiene una franquicia y siempre están a tope. Los del whoper no paran de cerrar tiendas.
En resumen, si se busca crecimiento y especulación, BKW (parece que están haciendo los deberes anivel empresarial, es un activo previsiblemente vendible por 3G, y tiene potencial de crecimiento, solo capitaliza 8.000M).
Si se busca estabilidad, baja volatilidad (creo que fue una de las pocas que no bajó en 2008, ahí es nada), un retorno contínuo y que tu dinero no desaparezca en condiciones normales de mercado ... MCD y no fallas.
A mi personalmente me gustan ambas, pero tiraría a MCD antes como inversión estable, siempre y cuando baje de precio, no hay márgen de seguridad suficiente (en mi opinión). BKW sólo para una pequeña parte y sabiendo que a largo plazo la valoración sería más incierta.
Saludos!
