Análisis de Tubos Reunidos (TRG)

Hombre, la Dirección cobra por ser optimista. La verdad es que la empresa también tiene sus sombras: Es cíclica y sus resultados varían mucho (el mejor trimestre de su historia, no ha generado caja), fondos propios negativos cubiertos con deuda híbrida, a la que tendrán que dedicar la futura caja para evitar la dilución de los actuales accionistas, y la necesidad de adaptarse a tecnologías verdes que cuesta mucho dinero.

Puede dar mucho beneficio si todo sale bien, pero no tiene mucho margen, así que yo  no caería en la euforia.

Esta Dirección si de algo ha "pecado" desde que fue nominado el actual CEO, es de escaso optimismo.
De hecho en la JGA del año pasado el CEO comentó que esperaban poder lograr beneficios durante 2023, pero no indicó nada al respecto del primer semestre de 2022, donde YA se logró beneficio, ni sobretodo del 2S, que cerró con unas cifras extraordinarias, y MUY por encima de cualquier expectativa.

Y de eso NO comentaron nunca, hasta bien entrado el 2023 con la publicación de dichas cfras a finales de febrero.

En otros casos/empresas, los directivos habrían lanzando mucho antes las campanas al vuelo.

Por otro lado, eso que indicas no es cierto. La empresa logró en los segundos 6 meses de 2022 un beneficio casi record, con una generación de caja de 18 M de euros, ya una vez hecho frente a sus compromisos financieros.
Por otro lado, la empresa tiene un calendario de amortización de deuda muy asequible de cumplir y con plazos suficientes.
El unico aspecto negativo es la cifra de patrimonio neto en balance, que logicamente recoje el peso de la deuda generada en los ejercicios pasados. Esa deuda neta se espera saldar integra en el actual plan de negocio

 

Tubos Reunidos prevé cerrar un "buen ejercicio" en 2023 tras lograr hasta mayo un beneficio neto superior a 50 millones de euros, que supone mejorar en 7 millones lo obtenido en todo el ejercicio 2022.

Las ventas han superado los 300 millones de euros, un 35% más respecto al mismo periodo del año anterior, con una mejora de márgenes que arroja un Ebitda superior a los 70 millones de euros, 20 millones más con relación al segundo semestre del ejercicio anterior.

Así lo han trasladado en una comparecencia a los medios, previa a la Junta de Accionistas que la compañía ha celebrado este viernes en Bilbao, su presidente ejecutivo, Francisco Irazusta y su director general, Carlos López de las Heras.

Por contra, tal y como ha resaltado Irazusta, la entrada de pedidos se ha reducido "de forma relevante" en los últimos meses debido a los ajustes a la baja, tanto en la demanda aparente como en los precios, lo que tendrá "un impacto significativo en los resultados del segundo semestre, aunque en línea con los establecidos en nuestro Plan estratégico".

Tras subrayar que Tubos Reunidos cuenta con una cartera de pedidos actual por valor de 141,7 millones de euros, Irazusta ha incidido en que las inversiones previstas para 2023 superarán los 25 millones de euros. También ha remarcado que en los cinco primeros meses de este año la facturación ha sido un 35% superior al mismo periodo de 2022, tal y como hacía prever la cartera de pedidos con la que a finales de 2022 contaba el Grupo tubero.

Estos resultados se basan en una "sólida cartera" gracias a la "fuerte demanda" que el mercado norteamericano, esencialmente los sectores Upstream (OCTG) y Midstream, ha tenido desde el segundo semestre de 2022, así como a la demanda obtenida del sector mecánico en Europa.

Los datos respecto a 2023 confirman, tal y como ha explicado Irazusta, "un primer semestre muy positivo", que no permite obviar que, actualmente, "la entrada de pedidos muestra un ajuste a la baja del mercado".

Esta situación afecta tanto al volumen de demanda como a los precios, lo que, sin duda, tendrá un impacto en el segundo semestre del año que arrojará un resultado "dispar", ha manifestado.

Con esta coyuntura, aunque considera que 2023 será "un buen ejercicio", Irazusta no se ha atrevido a aventurar una previsión para el cierre del año, "y menos cómo arrancará 2024", pero ha apostado por "ser prudentes por las variabilidades del mercado y la incertidumbre constatada" aunque confía en que los buenos resultados alcanzados, se consoliden al cierre del año.

En todo caso, son optimistas ya que "hemos constatado que hay demanda subyacente y los clientes han confirmado que mantienen sus planes de inversión previstos".

El presidente de la compañía ha señalado que no hay que "olvidar" este año todavía esas incertidumbres en todas las economías mundiales, "fruto de los incrementos de los costes de las materias primas, los problemas en las cadenas de suministro y los costes energéticos sin precedentes, así como los consiguientes impactos en la inflación generados".

INVERSIONES

En cuanto a las inversiones en el sector, debido al necesario proceso de adaptación a la transición energética, Irazusta ha explicado que también "pueden conllevar altibajos, ya que los incrementos de los tipos de interés hacen más complicada la viabilidad de los proyectos, y ya percibimos una ralentización en la demanda".

En su intervención, tras recordar que la compañía logró un beneficio neto de 43,5 millones de euros frente a unas pérdidas de 64,7 millones en 2021, Irazusta ha recordado que 2022 "fue un buen año, con un fuerte incremento de la demanda para perforación y conducción en Norteamérica y la contracción de una parte importante de la oferta tradicional, a consecuencia de las disposiciones antidumping en aquel país, que han permitido que, a lo largo del año, la entrada de pedidos haya continuado ganando pulso mes tras mes".

PLAN ESTRATÉGICO

El Plan estratégico 2021-2026 sigue su marcha y en 2022 lo más destacable de su ejecución ha sido la firma de los Convenios Colectivos de las plantas de Amurrio y de Trápaga para el periodo 2022-2027, así como el inicio de las inversiones de mejora de los procesos en ambas plantas y la puesta en marcha de la nueva acería del Grupo en Amurrio, que iniciará su actividad en el tercer trimestre de 2023 y el aumento de capacidad de producción en EE.UU, donde se concentra el 53% de su mercado exterior.

El director general ha confirmado que la concentración de los procesos de fundición de las acerías de Trápaga y Amurrio será una realidad tras el verano, a partir de septiembre, así como la progresiva ejecución de las inversiones en las áreas de laminación y terminación de ambas plantas y a la implantación del plan de digitalización, y la mejora de la capacidad de tratamiento térmico y terminación de la planta de Estados Unidos donde se invertirán entre 7 y 8 millones.

Estas inversiones superan los 25 millones de euros y permitirá avanzar de forma sólida en la ejecución del Plan estratégico, aunque las previsiones apuntan a un segundo semestre de 2023 con una
disminución significativa de las cifras de ventas y del Ebitda respecto al primero.

Preguntados sus responsables sobre los plazos exactos de inicio de la fabricación unificada en la planta de Amurrio, han asegurado que tras comenzar a producir los primeros lingotes en septiembre, a medida que se traslade todo el personal desde la acería de Trápaga "la idea es que, a primeros de noviembre, toda la producción se haga en la acería conjunta que hemos desarrollado en Amurrio" ha confirmado López de las Heras.

En cuanto a la planta de Trápaga, tiene producto de nicho y se han abierto nuevas oportunidades que antes no visualizamos tras cerrar uno de nuestros principales competidores en la laminación de tubo de grandes dimensiones.

En concreto, en la planta de Trápaga se impulsará su actividad de fabricación de tubos de acero sin soldadura en aceros al carbono, aleados e inoxidable, laminados en caliente, de gran diámetro, invirtiendo en nuevas tecnologías digitales, innovación y desarrollo de nuevos productos que "serán claves para la estrategia de crecimiento en nuevos sectores de actividad" ha subrayado el director general.

JUNTA DE ACCIONISTAS

En la Junta se han aprobado las cuentas del ejercicio 2022, en las que la compañía obtuvo 43,5 millones de euros de beneficio neto, frente a unas pérdidas de 64,7 millones de 2021. También ha recibido el visto bueno la decisión de aplicar los beneficios de 2022 por importe de 45,8 millones, a compensar resultados negativos de ejercicios anteriores.

Asimismo, se ha procedido a la reelección de Enrique Migoya Peláez como consejero dominical y Ana Isabel Muñoz Beraza como consejera independiente, así como autorizar al consejo de Administración para la adquisición de acciones propias 

Pues vaya vea fea que deja hoy.
Ni con esos resultados logra romper por arriba.
No me extrañaría visitar los 0.55-0.60 o como mal menor seguir con precios entre 0,70 y 0,90, pero hoy tenía todo a favor para romper y han aprovechado para vender, ummmmm

Bueno, el comunicado que han emitido no deja de ser un profit warning. Pero los precios actuales descuentan un segundo semestre de pérdidas. Esperemos que no llegue a tanto 

Un "profit warning" cuando estamos (aun no ha terminado) en el mejor semestre, de largo.... de la historia de la compañía ???
Por favor, un poco de seriedad........

Un PW se emite cuando una compañái ya ve con antelación, que no va a alcanzar las previsiones.

En este caso, lo que la compañía ha indicado es que el siguiente semestre no va a ser como el actual (estamos en el semestre RECORD absoluto, con lo cual es logico) pero que las cifras no van a ser malas, y que van a situarse en las previsiones del Plan de Negocio.

Por tanto, no se donde se ve ahi, un profit warning.

Llámalo como quieras. El mercado tenía las más altas expectativas para este 2023 y hoy se han confirmado para el primer semestre pero se han defraudado para el segundo. Ya he dicho que la valoración actual me parece demasiado pesimista. Lo peor es que los números del segundo semestre tardaremos casi un año en conocerlos.

No estoy de acuerdo.
El mercado ni por asomo se esperaba un trimestre absolutamente de record como el presente.
Ni tampoco se esperaba los beneficios arrojados en 2022.

Y por esa razón subió bruscamente la cotización en los primeros dias de marzo, tras publicación.
Y aunque ahora se indique por parte de la Dirección, que ha habido un frenazo en el ritmo de contrataciones, (la empresa sigue teniendo cartera y sigue ejecutandola al mismo ritmo durante 2023), no quiere decir que las cifras de margenes en lo que se ejecute, vayan a ser malas. Solo serian malas si la empresa no contratara NADA (imaginemos) desde hoy hasta 31 dic, y solo ejecutara los 142 de cartera, que le darían trabajo hasta..... octubre. Vale. En ese caso habria una caida de margenes.....

Alguien se cree que la empresa no vaya a lograr cartera adicional en lo que queda de año ?