Reacciones tras la reunión del BCE

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Reacciones tras la reunión del BCE
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    #32

    Re: Reacciones tras la reunión del BCE

    Anelia Vasileva

    Buenas tardes,

    A los anteriores comentarios, se suma el de Ethenea. 

    El 3 de diciembre, el BCE anunció cinco medidas más para flexibilizar las condiciones monetarias que no lograron impresionar al mercado. Entre ellas, un nuevo recorte de la tasa de depósito al -0,3% y la ampliación del programa de compra de activos (APP) seis meses más, hasta marzo de 2017, estos fueron los elementos más importantes. Si se mira cómo reaccionaron los precios en los mercados tras la decisión, es justo decir que el mercado esperaba más. 
     
    ¿Por qué ha decepcionado el BCE? Por un lado, los participantes del mercado esperaban que Súper Mario actuara de nuevo. Por otro lado, los índices de actividad se han fortalecido en los últimos meses en Europa, especialmente en los países periféricos, y la tasa de inflación subyacente ha aumentado también desde el verano pasado. Como resultado, la previsión de crecimiento del BCE se ha revisado ligeramente al alza. En cuanto a la inflación, las previsiones han sido muy ligeramente revisadas a la baja, y no se debe a un incremento del riesgo de deflación, sino a que la inflación tardará más tiempo en subir de nuevo y alcanzar el objetivo del BCE del 2 por ciento. La decepción actual tiene por lo tanto al mismo tiempo una nota tranquilizadora.
     
    Tras esta decisión y  un crecimiento constructivo y la previsión de inflación para Europa –una visión que compartimos con el BCE- esperamos que la política monetaria en Europa se mantenga sin cambios en los próximos seis meses. 
     
    Yves Longchamp, Head of Research at ETHENEA Independent Investors (Schweiz) AG
    #33

    Re: Reacciones tras la reunión del BCE

    Buenos días,

    La gestora de fondos BlackRock ha dado su particular visión tras la reunión del Banco Central Europeo ayer y la posterior rueda de prensa de Mario Draghi. Estos son los puntos que comentan: 

    • Como cada año, llega el fin de este y es sorprendente lo poco que se han movido las tasas de los principales bancos centrales y los rendimientos de los bonos de gobierno dada la cantidad de ruido u la volatilidad que hemos presenciado en los mercados globales de renta fija en 2015.
       
    • Ha habido varias crisis, incluyendo la de Grecia, pero no exclusivamente, también los precios de las materias primas y varios eventos corporativos, 
       
    • Las acciones de BCE de ayer han ido de alguna manera a cambiar esto, aunque toda acción de estimular la divergencia en la política monetaria del banco central ha ido destinada en dirección a aliviar.
       
    • En general, el cambio del BCE en la postura de la política monetaria ha decepcionado a la expectativas del mercado. En una decisión de la mayoría del Consejo de Gobierno, recortó la tasa de depósito manteniendo las tasas de facilidad marginal de crédito. Además, el presidente Draghi anunció una extensión (hasta marzo del 2017) y expansión del programa de compras de activos.
       
    • Draghi dijo que el BCE había reducido ligeramente sus previsiones de inflación para 2016 y 2017 (un 0,1% en cada uno). La reacción de inicial del mercado fue de decepción en el tamaño de las acciones del BCE, apreciando el euro.
       
    • Dentro de la zona euro, mantenemos nuestra preferencia por la deuda del Gobierno portugués y esloveno. Creemos que el proceso de curación se mantiene en marcha en estas economías y que no hay más espacio para que esto se refleje en diferenciales de los bonos. Además, en el espacio de bonos estamos posicionados con una larga de España contra una corta en el comercio valor relativo de Italia. 
       
    • En los EE.UU., la tasa de fondos federales ha estado en un mínimo histórico del 0,125% desde diciembre de 2008. Ahora hay una gran incertidumbre en torno a la fecha exacta del despegue, pero muchos de los participantes del mercado esperan algún tipo de acción el 16 de diciembre.
       
    • Por último, la India sigue siendo una de nuestras posiciones favoritas en el espacio de mercados emergentes. Estamos largos en bonos del gobierno Indio y estamos también largos en la rupia India, junto a con la cesta de monedas emergentes que incluye el peso mejicano, el rand sudaficano y la rupia de Indonesia frente al dólar estadounidense.
    #34

    Re: Reacciones tras la reunión del BCE

    Más reacciones, esta vez por parte de Columbia Threadneedle Investments:
     
    Las expectativas de un recorte de tasas y más QE se habían fomentado por Mario Draghi y su Consejo sobre todo en las últimas semanas. Aunque un recorte de tasas (moviendo la tasa de depósito de -0,2% a -0,3%) fue anunciada, fue menor que lo anunciado por el mercado. Por otra parte, la extensión de QE por seis meses sin aumento en el ritmo de las compras también ha decepcionado.
    El resultado nos ha sorprendido, pero antes de la reunión nos pareció difícil anticipar más recortes. Ya habíamos corrido riesgo con tipos de interés europeo en las carteras de activos múltiples y no se hicieron cambios antes de la reunión.
     
    El BCE sabía que estaban decepcionando con las expectativas del mercado. Pero hay una pregunta abierta en cuánto al grado en que Draghi ha tratado de mover las expectativas del mercado con el fin de ganar influencia dentro del Consejo de Gobierno para convencerlos de la necesidad de ofrecer alivio monetario. La falta de unanimidad de la decisión es importante, y la decepción del mercado es importante para el futuro. Limita la capacidad del presidente Draghi para guiar a los mercados que harán sospechar de su poder para decidir el Consejo de Gobierno.
     
    Una vez dada la reunión del BCE estaremos pendientes de la Reserva Federal de Estados Unidos. Continuamos enfocándonos en la economía real al posicionar las carteras de clientes
    #35

    Re: Reacciones tras la reunión del BCE

    plumilla

    Los de M&G Valores hacen hoy este análisis de situación :

    ¿Posibles suelos en rentabilidad bonos, eur/usd y materias primas?

    Los violentos movimientos en los mercados que han seguido al anuncio de las últimas medidas del BCE han deteriorado algo la situación técnica de algunos valores aunque no de los índices de momento. A grandes rasgos, se ha producido una caída del dólar y de la bolsa, con una subida las rentabilidades de los bonos y muy discreta de las materias primas.

    Estos movimientos son de signo contrario a los que hemos tenido en las últimas semanas en que el mercado ha ido descontando el movimiento del BCE. La interpretación que cabe hacer de esta primera reacción de los mercados es de una simple y violenta toma de beneficios en las tendencias que han dominado en semanas anteriores. Algunos de estos movimientos, sin embargo, no parecen compatibles con un escenario positivo en los mercados en los próximos meses y esperamos que en los próximos días se vayan aclarando.

    En particular consideramos que es razonable asumir que la rentabilidad de los bonos haya tocado fondo también en Europa. En un escenario económico favorable es más que probable que la de ayer haya sido la última decisión de estímulos del BCE en este ciclo. Si realmente los mercados van a apostar por una gradual subida de la inflación lo normal es que la rentabilidad de los bonos haya hecho suelo en Europa, escenario que se refuerza por las subidas de tipos en EEUU.

    También creemos que este escenario favorece un suelo en el EUR/USD. No parece probable una tendencia alcista sostenida del euro pero al menos un escenario de estabilización en un rango por encima del 1,05 y con un objetivo a 2 años sobre el 1,20. Este escenario favorecería a su vez un suelo en las materias primas y en algunas de ellas un rebote de cierta importancia teniendo en cuenta el hundimiento del último año y medio.

    Lo que no encaja con lo anterior son las fuertes caídas que hemos visto ayer y hoy en bastantes valores. Si el mercado asume que la economía global va a seguir creciendo en los próximos años, la bolsa tendría que subir en paralelo a la rentabilidad de los bonos. Esperamos por tanto que las caídas de ayer y hoy tiendan a estabilizarse en los próximos días para dejar paso a la reanudación de la tendencia alcista más adelante, tal vez después de la reunión de la Fed del próximo 16 de diciembre.

    En este escenario deberíamos ver una rotación sectorial en próximas semanas desde los valores defensivos que están liderando ahora el mercado hacia valores más cíclicos, expuestos a materias primas e incluso bancos.

    #36

    Re: Reacciones tras la reunión del BCE

    Rotador

    Jose Antonio Fernández Hódar publica hoy una entrada en su blog del diario Expansión sobre lo ocurrido el pasado jueves:
    ___

    Ataque coordinado en todos los frentes

    El pasado jueves fue uno de esos días que invitan a muchos inversores a tirar la toalla y decir: Que paren la Bolsa, que yo me bajo. Es cierto que entre las expectativas abiertas, tenía una especial relevancia la intervención de Mario Draghi, presidente del BCE, tras la reunión del consejo de gobierno de la entidad. Pero el mercado estaba tranquilo, casi confiado en que Draghi sacaría de la chistera la varita mágica que en mayor o menor medida, contenta a casi todos. De hecho, las bolsas abrieron con subidas moderadas que se fueron autoalimentando a lo largo de la mañana. Nos fuimos a comer con nuestro principal indicador bursátil subiendo el 1,30%, en línea más o menos con principales plazas bursátiles europeas. Pero, como dicen en mi pueblo: Poco dura la alegría en la casa de los pobres. Y lo que prometía ser una jornada tranquila, se convirtió, por arte de magia, que no es tal, en una debacle de mucho cuidado.

    En los primeros 10 minutos de la intervención de Don Mario los mercados se dieron la vuelta. El EuroStoxx 50 bajaba en picado perdiendo casi el 3% y todos los índices bursátiles europeos le siguieron en formación cerrada. Antes de que se te corte la digestión, lo primero que te preguntas es ¿aquí que ha pasado? El euro subía como un cohete ganando en su cambio contra el dólar más del 3%, el mayor repunte desde marzo pasado. La cotización del Bono alemán caía el 2,06% y la del americano se desplomó hasta los mínimos de noviembre perdiendo, de una tacada, todo lo ganado en la segunda quincena de mes. Para redondear la cosa, al bajar el dólar, subió el crudo.

    Draghi se ha debido cortar las venas en público, fue el primer pensamiento. Luego resultó que no. Que según dicen los que saben de esto, Draghi había decepcionado a los inversores. Supongo que será a los más tontos del parqué. Y partiendo de la premisa de que aquí el más tonto hace relojes de madera . No te queda más remedio que decir ¡anda ya... ¡A otro perro con ese hueso!. Porque el BCE alargará la compra de activos hasta marzo de 2017 y reinvertirá los vencimientos en nuevas adquisiciones durante ¿todo el tiempo que sea necesario¿. Aumentará hasta el 0,3% la penalización a los bancos por depositar su liquidez en el BCE en lugar de facilitar la concesión de créditos a clientes. y prolongará la ¿barra libre¿ de dinero disponible para las entidades financieras. En definitiva, una inyección adicional de 360.000 millones. ¿Qué gaitas esperaban los mercados?. Entonces me acordé de mi buen amigo Antonio Saéz del Castillo, uno de los introductores del Análisis Técnico en España, quien se ha pasado la vida diciendo: Lo aleatorio no existe en Bolsa, aquí es todo manipulación organizada. Chapeaux, Don Antonio.

    Aquí que lo que ha ocurrido es que los depredadores han decido llevar a cabo un ataque coordinado en todos los frentes. Porque si no es así, a ver como se explica que el día D (reunión del BCE) a la hora H (intervención de Draghi) se montara la marimorena en bolsas, divisas, bonos y materias primas. Y en el caso de la Bolsa, como han ido contra los grandes que son los que más ponderan, han tirado abajo los índices y el efecto contagio ha arrastrado a la práctica totalidad del mercado.

    La pasada semana hablábamos de gestionar el riesgo. ¿Y qué se hace en casos como este?. Nada, porque el pequeño o mediano inversor nada puede contra estos monstruos. Quienes pueden, y tendrán que intervenir, son los bancos centrales y las propias empresas, retirando papel del mercado. Una acción coordinada puede convertir al cazador en cazado. Entre tanto, porque no sabemos cuánto va a durar, no hay otra solución que aguantar el chaparrón, si hay margen. Si no lo hay, cortar las pérdidas en seco, que tiempo habrá para volver a comprar.
    ___

    Pinchad aquí para acceder a las entradas del blog de Hódar en Expansión.

    #38

    Re: Sin novedades tras la reunión del BCE (21-1...

    Rafa Devis

    Como era previsible, el BCE mantiene los tipos de interés en el 0,05% (mínimo histórico), según hemos podido comprobar tras un comunicado de la institución, que se ha reunido en el día de hoy. También mantiene el interés de la facilidad marginal de crédito, que se mantiene en el 0,3%, así como las tasa sobre los depósitos del -0,3%. Quedamos pendientes de la conferencia que está dando Draghi en estos momentos (14:30h), en la que analizará tanto la situación en la eurozona como la política monetaria.

    Se supone que máximo mandatario de la política monetaria del área euro mostrará su preocupación ante la volatilidad existente en los mercados, así como la situación bajista de los precios del petróleo, algo que los rankianos ya tenemos bastante machacado por estos lares. Nada, simplemente pasar el parte del BCE, aunque era esperable.

    Saludos.

    #40

    Re: Reacciones tras la reunión del BCE

    Kitty_kitty

    Por eso no adoro a falsos dioses, los míos son los presidentes de los bancos centrales (los que tienen el poder ahora mismo)

    #41

    Re: Draghi avisa de que puede tomar medidas de ...

    Rafa Devis

    Pues terminada la rueda de prensa, ya podemos resumir las palabras de Draghi, que no ha dudado en calificar de diferente el contexto económico, señalando que el desplome de los precios del petróleo así como la ralentización en el crecimiento de los emergentes han hecho aumentar los riesgos a nivel global. 

    Y aquí viene la parte importante del discurso de Draghi, que ha señalado que este nuevo escenario complica los objetivos de inflación que tiene marcada la Eurozona, por lo que cabe la posibilidad de que en marzo el BCE aplique nuevas medidas de políticas monetaria.

    Según sus propias palabras:

    Mientras tanto seguiremos trabajando para trabajar que todas las condiciones técnicas están disponibles para aplicarlas si son necesarias.

    Tenemos el deseo de actuar, no hay límites de hasta dónde podemos extender nuestras herramientas. No tiene que haber ninguna duda de que tenemos muchos instrumentos, pero debemos valorar la situación y analizar qué postura podemos adoptar en marzo, cuando reconsideraremos nuestra postura con las nuevas proyecciones.

    Para Draghi, las medidas que se han adoptado hasta el momento han tenido bastante efectividad, ya que los indicadores financieros han tenido bastante mejoría y se empieza a notar diho cambio en la economía real.

    Nuestras medidas fueron totalmente adecuadas sobre el contexto que ha habido en cada momento.

    Ahora las circunstancias han cambiado, el petróleo ha bajado un 40% desde que publicamos las últimas perspectivas macroeconómicas. Por eso en cada momento tenemos que adaptar nuestras políticas a unas condiciones cambiantes que ahora han empeorado bastante.

    Preguntado acerca de la capacidad de los bancos centrales para controlar la inflación ha señalado lo siguiente:

    Está bastante claro de que nosotros estamos adaptando nuestros instrumentos a unas condiciones cambiantes, nosotros hacemos todo lo necesario para cumplir nuestro mandato, no nos estamos rindiendo ante estas condiciones globales, estamos confirmando nuestra afirmación para cumplir nuestro mandato para lograr una inflación cercana pero por debajo del 2%.

    También recogemos la opinión de Tom Laskey , gestor de Aberdeen Asset Management:
    No es una sorpresa que el BCE no anunciara hoy nada significativo. El BCE cree que lo que ellos están haciendo ya está teniendo un impacto positivo pero dejó entrever grandes indicios de que puede haber más medidas por su parte en marzo que acompañen la próxima ronda de previsiones. Este es el Draghi de siempre. Por una lado diciendo que el BCE ha hecho las cosas bien y, por otra parte,  dando a entender que pueden haber más medidas en este sentido.
    Es difícil ver cómo el BCE no tendrá que hacer más. Lo que el BCE ha hecho puede estar surtiendo efecto- el crecimiento este año en Europa es probable que se mantenga todavía relativamente robusto- pero el continente no es una isla. La volatilidad en los mercados se reflejará en Europa de algún modo, y las expectativas de inflación son a la baja.

    ¿Qué medidas pensáis que puede adoptar Draghi en casi de segur está situación que estamos viviendo? En mi opinión no le quedan muchas cartas, ya que el margen para bajar los tipos es muy escaso (si estamos en tipos al 0,05%). No sé que pensaréis vosotros..

     

    #44

    Re: Reacciones tras la reunión del BCE

    Rommel1

    Vamos a ver el euríbor en valores negativos. En algunos países, Suiza por ejemplo, los bancos están pagando a sus clientes hipotecados en esa situación.

    #45

    Re: Reacciones tras la reunión del BCE

    Rafa Devis

    Kitty_kitty...por lo que dice Sergio... la maldición del forooo!!

Anelia Vasileva
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