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Contenidos recomendados por Gavarnie
Ha respondido al tema Análisis serio de Baron de Ley (BDL)
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Santos seguira poniendo el cazo hasta fin de año, por si algun inversor o gestor desesperado se las regala.A partir de entonces entraremos en la recta final en la que deberia decidir que se hace con la empresa. A dia de hoy se esta incumpliendo el folleto de opa en el que se comprometio a darle liquidez o excluirla si, en el plazo de 6 meses tras acabar la opa, es decir, desde el 12 de marzo al 12 de septiembre.El incumplimiento viene derivado por la accion intencionada de Santos de seguir comprando acciones, y pasar del 90%. Hemos de recordar casos recientes como el de Clinica Baviera, en el que tras dejar un free float del 3%, la CNMV le impuso al accionista mayoritario incrementarlo a los 11 meses, hasta el 10%. Eso si, tambien sobrepaso el plazo de los 6 meses en los que se comprometian a excluir o a hacer esto mismo. Esto quiere decir que el opante primero incumple, y es despues cuando CNMV le insta a proceder de una u otra forma.Posiblemente, si a Santos le lloviera ahora mismo un 1% adicional de la empresa, lo compraria, y se iria a cerca del 92%, vamos que las compras adicionales por encima del 90% solo tienen un objetivo, drenar liquidez y forzar antes de los 12 meses a que CNMV le obligue a excluir o subir el free float.Por lo tanto, seguramente con los resultados anuales, tendra que mover ficha.El incremento del free float solo lo veo si antes paga un super dividendo que haga el efecto de una especia de split por el enorme descuento del mismo, acompañado de una mini colocacion de todo lo que supere el 90% por parte de Santos. Por otro lado lo veo algo "extraño", pero no imposible.La otra alternativa, la exclusion, y no hay mas. El precio aparte de los 4 criterios de siempre: teorico contable, precio de opa anterior, media de 6 meses, y valor liquidativo, deberia venir acompañado de una valoracion comparativa de otras bodegueras o similares.Santos es un amarrategui y tratara de pagar lo menos posible, pero es aqui donde se abre la posibilidad de que no sean los 109 el precio final sino algo superior en una cuantia indeterminada.Ese, con una logica mayor a la de la colocacion, debe ser el motivo principal de las compras, ahorrarse algo de dinero en la exclusion, y forzar a CNMV que le inste a ejecutar una de las dos opciones.Como aun va a seguir comprando y alguna mas le caera, creo que facil va a llegar al 91%, luego va a dejar un 9% de free, insuficiente, y absurdo ( o no) colocar un 1% de nuevo. Ello son 360.000 acciones libres ( tiene 4000 de autocartera), y pagar 20 € sobre 109 €, 7.200.000 mll de euros, y ya se hace con todo.Yo creo que esa jugada es mas factible que el super dividendo y despues la mini colocacion y es que el afan por comprar deja pocas salidas, aunque ninguna es descartable
Ha respondido al tema Nicolas Correa (NEA)
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A Cp la situacion es muy simpleel vendedor del bloque del otro dia, u otro operador fuerte, sigue a la venta, y por ahora no aparece comprador potentepreocuparse a cp no tiene mucho sentido, cuando el problema es "puntual", sea de dias o semanas, que termine con el paquete, y el mercado siga ofreciendo una cara amable......
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
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Nuestro estudio vale de muy poco sin su paciencia Ese es el mantra de AZ. Ahora bien, quizas la paciencia sea sea un patron que se puede vovler en contra de uno. Me explicoLas inversiones en Galp,Tullow oil,Petrofac, Diamond Offshore, Ensco, Transocean, Consol Energy, Cameco, y alguna mas, parten del denominador comun de la escasa inversion en estos sectores los ultimos años.El caso, es que esta escasa inversion, puede explicarse debido al fenomeno del cambio climatico y la disrupcion de otras energias sustitutivas. Por otro lado en sus charlas, aun admitiendo cierta posibilidad disruptiva, defienden que, practicamente todas ellas, petroleo, carbon uranio, se encuentran en un momento tan bajo del ciclo que son una ocasion.¿ ocasion o trampa de valor?Lo que esta claro es que estamos ante un fenomeno de destruccion creativa por el cual, y en un plazo de tiempo ( esa es la clave) indeterminado, la industria de combustibles fosiles, tiende a desaparecer, o reinventarse, como asi parece van entendiendo los principales actores del sector.El problema puede ser que el advenimiento de las renovables, tenga un impacto mucho mas rapido en el tiempo de lo que se estima, lo que provoque que el status de sector en el que no se invierte, se agudice.Tambien es cierto que segun sus analisis, Consol Energy o Cameco parten con la mejor estructura de costes del sector, y que es seguro, por lo menos en un plazo corto de años que se siga consumiendo tanto uranio como gas o carbon, lo que podria favorecer el mejor comportamiento a "futuro"Respecto al petroleo, el gran perdedor de la disrupcion, evidentemente, tambien existe un margen de tiempo ( nadie sabe cuanto), por el que las industrias asociadas podrian tener un mejor comportamientoPara mi, estos son los riesgos de la inversion. Veremos si la demanda de estos bienes, es suficiente en 2 o 3 años para impulsar este supuesto deficit de inversion, pero cuidado, no sea que la "paciencia requerida" se vuelva en contra y sea inversamente proporcional al fenomeno de destruccion creativa que vive el sector
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
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cuando esta gente trabajaba en Bestinver, su orientacion respecto a la gestion era diferenteQuizas el tener unos jefes, los Entrecanales, aunque ajenos a la gestion, les inducia a gestionar de "otra forma". Ahora que no tienen jefes, adoptan una actitud muy diferente.Por un lado generan unas comisiones de la leche, y por otro nadie les puede decir nada. No digo que no gestionen, lo que quiero decir es q si actualmente gestionaran como lo hacian en Bestinver, muy posiblemente tendrian una cartera muy diferenteA dia de hoy, en bolsa europea, hay variedad de sectores value de capa caida, no solo las materias primas. El Bestinver Internacional actual es buena muestra de ello, y ese estilo de gestion es mas parecido al que antaño gastaban los AZ.....pero claro ahora son AZ.....Oportunidad historica en materias primas,,,,ya subiran, y a cobrar,,,,,,Ojo que, como habeis dicho, los amigos ya llevan tres años casi sin rascar bola. Conozco a un gestor que lleva años equivocandose, casi 5....eso si...algun dia acertaraLo malo que entonces batira al mercado, pero aun entonces, si es q sucede, sera pq los demas habran sido muy malos en la bajada, y el se salvara. Quizas entonces el mercado baje un 25% y el ( lo dudo), se mantendra plano....que gran victoria....o quizas la gran derrota habra sido todos estos años sin dar su brazo a torcer, pq en el fondo su prepotencia y rigidez le hace no poder ver que el mismo, y su ego, es su principal enemigo.Desde luego flexibilidad, ninguna.
Ha respondido al tema AzValor Internacional: seguimiento y opiniones
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habria q matizar muchas cosas, antes de sacar una conclusion definitiva.Que duda cabe que la primera toma de posicion de AZ en Cdr fue mala, en torno a 9 €, 455.000 accs. En aquel momento sonaban tambores con Cirsa, pero pagaron demasiado. Aun asi su teoria, "tiene activos que valen mucho mas", habria que tenerla en cuenta, pues si eso es cierto, los activos, excepto los de Argentina, son los mismos.... Luego, ¿ los valen?La cotizacion podria estar ahora mismo en 5-6 € y se diria exactamente lo mismo, y en el caso de que pudiera bajar algo mas, las dudas serian identicas, o incluso peores.La segunda toma de posicion de AZ se realizo entre 3.5 y 5, hasta sumar un total de 868.000 acciones, es decir, casi doblo la apuesta, ademas ya con la hiperinflacion Argentina metiendo caña...okCdr segun su plan, genraria un ebitda de unos 285-290 mll €, que, ahora, tras el ajuste o "fraude contable" ( me parece muy exagerado llamarlo asi), quedaran en unos 270 mll, es decir un ratio que cercano a las 3 veces deuda.Sino se dan mas sorpresas, que no tiene pq haberlas, estariamos ante una muy posible ocasion, como pocas veces se dan.La renegociacion de la deuda, se inicio para aprovechar la coyuntura de tipos de interes, pero no tenia pq haberse empezado, pues aun faltan 2 años para el vto. El nominal son 4.30 €, a tener en cuenta para el peor de los mundos, una ampliacion.....Sin embargo ahora que vemos a Cobas y Az besar el suelo, algunos piensan que esta gente no sabe gestionar, y cosas similares. La diferencia esta en que dentro de España es muy complicado que se lleven un palo, pues conocen a la perfeccion TODO. Otra cosa es fuera de España, donde las flaquezas son evidentes.Me extrañaria mucho que AZ no salga triunfadora de CDR.....
Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog
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creo que es un buen precio, que de aqui, a un año, dara sus frutos
la maduracion de los proyectos y la generacion de ebitda, al tiempo, sera bien recogida por el mercado, que aun no la tiene en el radar
Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog
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Veo que Solarpack esta pasando desapercibida. Esto puede ser por la escasa informacion que hay de la empresa, pero quizas algunos datos den mayor visibilidad.
Yo creo que el mix de ventas y geografico esta muy compensado, y aportara resultados muy pronto
¿que opinas Tibu 74?
saludos
Ha respondido al tema Solaria (SLR)
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yo creo q es el presente
no hay sector mas favorecido que el renovable
audax, principalmente, comercializa. Tambien produce, pero apenas 130 MW en España, 34 en Polonia y los futuros 66 de Panama, pero sus molinos empiezan a estar viejos y algunos han dado problemas.
Solaria va a producir 100% y comercializar, es decir, no va a depender tanto de un margen reducido que es lo q si va a tener Audax Ajunio tendra 400 MW instalados, con una proyeccion a dos aoñs de 1350, y todo produccion propia, con mayor margen q la sola comercializacion de Adx
Tambien esta Grenergy, con una proyeccion de 350 Mw y que, hoy por hoy, es la mas barata de todas, cotizando a un multiplo de 6 veces ebitda 2019, contra 12 veces Slr. Pero aun no se le conoce, por el momento