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Zuaitz 18/11/23 06:19

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Si os canso con noticias avisad, es que esta el tema en pleno apogeo! xDOtra más, esta en El Correo, interesante:Eroski se centra en su plan de expansión tras lograr la refinanciación de la deudahttps://www.elcorreo.com/economia/empresas/eroski-centra-plan-expansion-tras-lograr-refinanciacion-20231118010304-nt.html La cooperativa prevé abrir 85 tiendas para finales de este año que se suman a las 67 del ejercicio pasado con una clara apuesta por la franquiciaLa refinanciación de la deuda de Eroski cerrada en la noche del jueves ha generado «satisfacción» en la dirección de la compañía, que ayer celebraba su tradicional comida con proveedores y clientes. La empresa ha colocado en tiempo récord 500 millones de euros de deuda, aunque a un alto precio (al 10,62% de interés). La cooperativa de Elorrio dispone así del dinero para hacer frente al primero y más apremiante de los pagos de su deuda, que está fechado para el 31 de julio de 2024 y que asciende a 503 millones.Fuentes de la compañía explicaron a este periódico que al haber cubierto ya esa cantidad antes de la fecha pactada se gana en tranquilidad para seguir centrados en la gestión. «Estamos satisfechos», aseguró la consejera delegada, Rosa Carabel. «Ahora la pelota está en nuestro tejado», insistió. Un modo de expresar el impulso que el negocio ha obtenido tras el acuerdo de financiación. De ahí que la cooperativa se centre ahora en el plan de expansión. Una hoja de ruta que establece la apertura de 85 tiendas este año. Una cifra que se añade a las 67 del pasado ejercicio 2022.Las circunstancias del sector obligan a las marcas de distribución a tener el máximo número de metros cuadrados de superficie abiertos al público. Y es que la reducción de márgenes por la subida de costes y el impacto de los precios hace del volumen de operaciones una clave para mantener los beneficios. De esta forma, Eroski planificó mantener hasta 2024 el ritmo de 75 aperturas anuales iniciado en 2021. Eso sumará un total de 300 establecimientos con una inversión de 420 millones en todo el proceso.El avance en esta estrategia ha permitido a la marca dirigida por Rosa Carabel reforzar su liderazgo en el País Vasco y mejorar su posición en la zona Norte de España -Galicia, Asturias, Cantabria, País Vasco, Navarra y Cataluña-, alcanzando un 12% de cuota de mercado y retomando un crecimiento fuerte en Cataluña con Caprabo.Ayer, la consejera delegada destacó la importancia de proteger toda la cadena que entra en juego en la distribución alimentaria, empezando por los productores. Para eso, en medio de un escenario en el que los costes de la cesta de la compra siguen instalados en subidas «sin precedentes», subrayó que la clave es mantener «la viabilidad económica, que pasa por garantizar un valor que sea sostenible al permitir márgenes justos para todos los eslabones de la cadena». En este sentido, reclamó a las instituciones «que no pongan cargas innecesarias» e hizo referencia a la regulación de las bolsas compostables que «han elevado los costes, pero no resuelven cuestiones como el reciclaje». Las organizaciones patronales de los supermercados han criticado con dureza este año la puesta en funcionamiento del impuesto al plástico que, calculan, provocará un coste en toda España de 690 millones. En Euskadi, ha generado entre abril y septiembre una recaudación de 7 millones.Vencimiento en 2029Además de los 500 millones obtenidos por la colocación de bonos de deuda en el mercado de Luxemburgo con vencimiento en 2029, Eroski ha refinanciado también su deuda con los bancos. Un total de 112 millones prestados por las entidades de la corporación, Laboral Kutxa y Mondragón Inversiones, así como por el ICO y Sareb. Este montante vence también dentro de seis años. La financiación se cierra con las líneas de crédito habituales para el circulante de la compañía. Ascienden a un total de 243 millones de euros, tal y como informó ayer Eroski a la CNMV.Las operaciones financieras firmadas esta semana se han completado con un crédito puente -otorgado por BNP Paribas y Deutsche Bank- de 35 millones. Es la cantidad que espera obtener la compañía por la próxima venta de sus inmuebles, en los que seguirá en régimen de alquiler. La empresa viene optando por la venta de esta cartera para «vaciar de ladrillo» el balance y obtener recursos que no solo sirven para afrontar los gastos financieros de la deuda, sino también para las inversiones.

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Zuaitz 17/11/23 17:35

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Según la noticia, en las dos últimas semanas no se había completado ninguna emisión high yield y Eroski cierra la suya en 2 dias...https://www.expansion.com/empresas/2023/11/16/65567a18e5fdea76688b4596.htmlEroski coloca con éxito 500 millones en bonos y refinancia su deudaLa operación representa el debut de Eroski en el mercado de bonos.Eroski ha reabierto el mercado de bonos high yield con la colocación ayer de una emisión a cinco años y medio por importe de 500 millones de euros al 10,625%. La operación supone un verdadero éxito para la cadena vasca de distribución, que utilizará el dinero recaudado para refinanciarse y repagar a los fondos oportunistas que poseen su deuda en la actualidad.Como avanzó ese medio el pasado 11 de julio, Eroski había contratado los servicios de Evercore como asesor para refinanciar deuda mediante una emisión de bonos en el último trimestre del año. Deutsche Bank y BNP Paribas han sido los bancos encargados de liderar la colocación, en la que también han participado bancos españoles como Santander, BBVA y CaixaBank, con el papel de passive bookrunners.Se trata del debut de Eroski en el mercado de bonos y demuestra la confianza de los inversores en el sector de la distribución pese a la incertidumbre económica. En las últimas dos semanas no se había completado ninguna emisión high yield en Europa.Ahora la compañía ha logrado oxígeno para implementar su plan de negocio y no se enfrentará a vencimientos importantes durante los tres próximos años. En paralelo a la emisión de bonos, Eroski también ha firmado préstamos bilaterales con la banca, pues la refinanciación asciende a un total de 725 millones de euros. El ráting que obtuvo Eroski es de B+.Hayfin, DK y Cross OceanLa deuda de la cadena de supermercados -compuesta principalmente por lo queda del préstamo de 1.500 millones suscrito a mediados de 2019- está actualmente en manos de fondos oportunistas, entre los que sobresalen Hayfin, Davidson Kempner o Cross Ocean, después de que la banca española (Santander, CaixaBank, BBVA, Bankia y Sabadell) eliminara el riesgo de Eroski de su balance en 2020. Sí que se mantienen en la deuda las entidades vascas Kutxabank y Caja Laboral.El grupo se enfrentó a un repago importante, de 347 millones de euros, en 2021. Entonces, tuvo que vender el 50% de su negocio en Cataluña (Caprabo) e Islas Baleares para poder afrontarlo, si bien no se prevé reducir más el perímetro en la actualidad, ya que la situación financiera de Eroski ha mejorado notablemente desde entonces.Sí que está contemplada la venta de activos inmobiliarios non core que valora en torno a 260 millones de euros.

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Zuaitz 17/11/23 16:16

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Pues si! Además, ahora no tendrán las limitaciones y restricciones de los acuerdos de refinanciacion, estarán más libres para hacer y proponer, 5 años para pensar/ejecutar cosas que les/nos faciliten la vida... Que lo usen sabiamente!

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Zuaitz 17/11/23 01:30

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Igual son los mismos fondos que se aseguran cobrar ahora y realizar beneficios, y recuperan la quita de 150 MM € que tendrán que dar a cambio, vía intereses xDSi las bonos van al 10,65% y los prestamos al 7% (o menos), el coste final estaría algo por debajo del 10%... y con premio por reestructurar los bonos antes del vencimiento. Bueno, no esta mal.Entiendo que tendremos acceso al folleto de la operación cuando vayan a cotizar en mercado oficial para ver la call o cualquier info interesante de la misma, no? Estaría bien también tener acceso al informe que han ido ofreciendo a los inversores estos días, ambos documentos pueden ayudarnos a ver las expectativas de la empresa para estos años...

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Zuaitz 17/11/23 01:17

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Pues si, al final han salido altos, pero mejor esto y sin vencimientos hasta 2028 que nada... y si hay una call, ni tan mal! Se han aprovechado de que era esto o la quiebra... y han pedido un interés potente... y Eroski lo ha tenido que dar...Al final son 10 MM € más al año, y espero que préstamo sea a menos y la media si este por debajo del 10% que yo pensaba... Es decir, que el global si este más cerca del 9% que tenía yo en la cabeza...¡El champagne hay que abrirlo!Eroski coloca su emisión de 500 millones en bonos rozando el 11% de interésSu vencimiento se extenderá hasta 2029. Cierra además financiación por 113 millones con cinco entidades y un préstamo puentehttps://cincodias.elpais.com/companias/2023-11-16/eroski-coloca-su-emision-de-500-millones-en-bonos-rozando-el-11-de-interes.html

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Zuaitz 16/11/23 01:20

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La noticia detalla la presentación a inversores, y de donde saldrá el dinero para refinanciar ahora y seguir bajando deuda despues (quiere llegar a 2X). Eroski plantea la venta de su cartera inmobiliaria tras la refinanciaciónCifra en 260 millones los activos no estratégicos que puede llegar a vender, el 90% del valor de todo su ladrillohttps://cincodias.elpais.com/companias/2023-11-16/eroski-plantea-la-venta-de-su-cartera-inmobiliaria-tras-la-refinanciacion.html

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Zuaitz 15/11/23 14:05

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Vale, se me escapó algo si jajaj Esta noticia, muy interesante. Y un rating suficiente para la operacion*:Spanish Food Retailer Cooperative Eroski Coop. Rated Preliminary 'B+'; Outlook StableSpanish food retailer cooperative Eroski plans to issue €500 million senior secured notes and a €113 million amortizing term loan A (TLA), due 2029, to refinance its capital structure.With more than €4.8 billion in revenue and €469 million S&P Global Ratings-adjusted EBITDA in fiscal year 2022 (ended Jan. 31, 2023), Eroski is the fourth-largest food retailer in Spain, with a leading market share in the north.We assigned our 'B+' preliminary long-term issuer credit rating to Eroski S. Coop and our 'B+' preliminary issue rating to the group's proposed notes with a '3' recovery rating, indicating our expectation of meaningful recovery (50%-70%; rounded estimate: 60%) in the event of a payment default.The stable outlook reflects our expectation that Eroski's 2%-5% annual revenue growth, elevated EBITDA margin of about 10%, and moderately positive free operating cash flow (FOCF) generation will keep our consolidated adjusted leverage at around 4.5x and consolidated EBITDAR coverage at around 2.0x in fiscals 2023-2025.https://disclosure.spglobal.com/ratings/ru/regulatory/article/-/view/type/HTML/id/3088643 Y sigue con bastantes datos, completo y detallado.*(B -> Grado especulativo: Más vulnerable a condiciones económicas, financieras y del negocio adversas, pero actualmente tiene capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras)Si es B+, estaría a escalón y medio de BBB, grado de inversión:Upside scenario:We could raise the ratings if the company's operating performance is stronger than our base case, such that:Consolidated leverage falls well below 4.0x (corresponding to proportional adjusted leverage well below 4.8x); andGrowth in consolidated FOCF after leases is sufficient to comfortably cover dividends to minority shareholders.

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Zuaitz 03/11/23 11:10

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Bueno, la situación con Fagor era radicalmente distinta, al menos:-Perdiendo dinero año tras año, desde 2010 (2012 estaba en -89 MM €)-Un 70% más pequeña en empleados (y solo el 33% en el P.V.) y un 80% menos en ventas, que además estaban bajando un 30% en 2 años...-800 MM € de endeudamiento para 1.200 MM € en ventas, perdidas, y en una empresa en declive...-MCC ya había aportado 70 MM € previamente y pensó que era mejor parar que dar otros 50 MM € sabiendo que no era una solución definitiva, por proteger al grupo.Etc.Yo de hecho lo tenía tan claro que vendí unos meses antes las mías (al 54% lo conseguí vender) y aquí sigo con todas...-------------Y en otro orden de cosas, no se si saldrán o no los bonos, pero entiendo que los que seguimos dentro es que creemos que si van a salir, y que así lo queremos, obvio, y por eso se resaltan mas las.cosas positivas que se ven, sin menospreciar los riesgos (que sabemos desde que entramos)... Endogamia o no que decias srpelos, los de aqui (los que escriben y los que leen pero no participan), somos unos cuantos con este producto, seguro que un % importante (cooperativistas aparte). Y haya muchos mas fuera o no, incluso el que pasa la info para hacer esa noticia, si quiere comprar más podríamos pensar que le conviene asustar y remover el avispero para poder comprar más y más barato por aumentar las ventas, después si hay bonos ya sería tarde...

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Zuaitz 27/10/23 13:16

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Pues ojalá, recuperan una parte, otra la dejan con rentabilidad y posibilidad de ir saliendo al cotizar o recibir un % mientras tanto... y todos contentos. Veremos.Y teorias mias si fuera asi: La jugada puede ser que el rating actual "entre B1 y BB" al 3,42X de ratio, exige un tipo de interes X y que durante estos 4 años, como la idea es llegar a 2,5X y solicitar el grado de inversión (ECI esta a punto de conseguirlo una vez ha bajado a 2,45X ese ratio), cualquier mejora en el rating (3-4 escalones, segun sea B1 o BBa3), mejoraría en teoría el precio de la emision, y podrían salir vendiendo por encima de 100% de cotización y antes de tiempo... Eso o si no mejoran suficiente, esperar a recibirlo al final (Nueva emision) o quedarse con capital de la empresa noCoop, aún mas saneada si ha conseguido amortizar 100-200 MM € más estos 4 años, y con más valor que ahora para poder venderse si los tipos bajan algo (que a los de ahora la VAN baja muchísimo, la "K" es al menos un 4% superior a 2019 y se nota). Vamos, que lo vería beneficioso para todos 😬Solo queda saber si es BB o B1, aunque eran optimistas a que con B1 también se conseguía sacar adelante, solo que según las cifras que pasa abrilsa, son unos 13 MM € de G.F. más, que no son pocos... Con mis calculos que puede que esten mal, si en 2008 pagaban por toda la deuda 150 MM € de intereses anuales (2300 MM € de Deuda Bancaria, ya empezaba Caprabo a "pesar", al menos el % de interés aun era bueno, pero el ratio de endeudamiento ya estaba peor), y aun asi daban beneficios (208 MM € inc. extraordinarios eso si, con facturacion de 9.000 MM €, y EBITDA 378 MM €, no muy alejado del que sacara este año con un 30% menos de facturación), ahora habría margen: Al 6-7% son 64 MM € de GF totales durante el semestre según los eeff intermedios (X 2: 128 MM € al año) y ganancias de 69 MM € que suponen un margen hasta el cero (Aparentemente mas de 100 MM de B° al acabar el año si siguiera igual). Al 10% serian 20 MM € mas de GF para 500 MM € (6% vs 10%), más otros 15 MM € de diferencia para nuestras ASF-OS año que viene (4% mas de 360 MM € frente al año anterior), pero no habria perdidas si siguen en esta senda, así que parece que dolerá pero podrán seguir de pie si consiguen el exito en la emisión.

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Zuaitz 27/10/23 11:57

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Con las imprecisiones habituales (terceros cuando es cuartos, etc.), otro resumen sin datos nuevos... al menos cada vez son más noticias "en positivo" y dando visibilidad:Las promociones y la lucha para contener los precios mejoran los resultados de EroskiPese a la inflación, el grupo dispara sus beneficios semestrales. La compañía vuelve al tercer puesto del mercado alimentariohttps://cincodias.elpais.com/extras/pais-vasco/2023-10-27/las-promociones-y-la-lucha-para-contener-los-precios-mejoran-los-resultados-de-eroski.html

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