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Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

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Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia
Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia
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#1913

Re: Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

Operaciones programa recompra acciones

 Como continuación al anuncio de “Otra Información Relevante” (con número de registro 4118) publicado el 28 de mayo de 2026 relativo al establecimiento de un programa temporal de recompra de acciones propias (el “Programa de Recompra”), la Sociedad comunica las operaciones realizadas entre el pasado 13 de julio de 2026 y el 17 de julio de 2026 (ambos incluidos), sobre la base de la información remitida por Renta 4, gestor del Programa de Recompra.



https://www.cnmv.es/webservices/verdocumento/ver?t=%7b668b4bed-894c-43d9-a90f-dac66264d358%7d
#1914

Redeia gana 280 millones a junio, un 4% más, y dispara sus inversiones a 657 millones

 
Redeia obtuvo un beneficio neto de 280,4 millones de euros en el primer semestre del año, lo que representa un incremento del 4% con respecto a las ganancias del mismo periodo del pasado ejercicio, cuando se situaron en los 269,5 millones de euros, informó la compañía.

La cifra de negocios de la matriz de Red Eléctrica de España alcanzó los 869,2 millones de euros de enero a junio, con un incremento del 7,1% frente al primer semestre de 2025.

La suma de cifra de negocio y de la participación en beneficios de sociedades valoradas por el método de la participación alcanzó los 900,5 millones de euros, un 6,8% superior a los 843,3 millones de euros registrados hace un año.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) del grupo presidido por Beatriz Corredor se situó en los 672,6 millones de euros a cierre de junio, creciendo un 5,8% respecto al cierre del primer semestre de 2025.

Por actividades, Gestión y operación de infraestructuras eléctricas nacionales alcanzó una cifra de negocio de 779,6 millones de euros, un 9,1% más.

Este incremento se debió, fundamentalmente, a los mayores ingresos por las nuevas puestas en servicio netas de subvenciones, los mayores ingresos regulados del operador del sistema tras la actualización de los parámetros retributivos para el periodo 2026-28, y el cambio de vida útil regulatoria de las repotenciaciones que pasa de 40 años a ocho años para toda la base de activos desde el año 2022, que supone un impacto positivo en los ingresos del primer semestre de 24 millones de euros.

Por su parte, la actividad de transmisión eléctrica internacional, más el resultado de las sociedades participadas, generó una cifra de negocio de 69,8 millones de euros, frente a los 72,2 millones de euros registrados a junio de 2025.

Mientras, la fibra óptica sumó una cifra de negocio de 69,0 millones de euros, disminuyendo un 7,3% respecto al primer semestre del año pasado por el impacto de la renegociación de contratos en un contexto de concentración del mercado, parcialmente compensado por el efecto positivo de la inflación en los contratos ligados al IPC.

INVERSIONES POR 631 MILLONES A RED ELÉCTRICA, UN 12% MÁS.

En el periodo de enero a junio, el total de las inversiones de Redeia ascendió a 657,1 millones de euros, un 9% más que en el primer semestre de 2025, acelerando así su plan de inversiones en el negocio regulado nacional, asumiendo sus responsabilidades como columna vertebral de la transición energética.

En concreto, las inversiones vinculadas a la actividad de gestión y operación de infraestructuras eléctricas nacionales alcanzaron los 630,9 millones de euros, un 11,8% más que en el primer semestre del ejercicio precedente, para acelerar la transición energética del al permitir una mayor integración de las energías de origen renovable.

Mientras, la deuda financiera neta a 30 de junio del grupo se situaba en los 5.009,4 millones de euros, 464,8 millones de euros inferior a los 5.474,2 millones de euros a cierre de 2025.

Esta reducción se debió a que las mayores inversiones han sido compensadas por la generación de caja de sus operaciones, por los fondos procedentes de la emisión del bono híbrido del 15 de abril por 500 millones de euros, así como por el cobro de subvenciones ligadas a las rentas de congestión destinadas a financiar la interconexión entre España y Francia por el Golfo de Vizcaya (158 millones de euros) y a los fondos del Plan de Recuperación Transformación y Resiliencia (PRTR) por 154 millones de euros.

SIN PROVISIONES POR EL APAGÓN Y ALEGACIONES AL EXPEDIENTE DE LA CNMC.

Respecto al apagón del 28 de abril de 2025, la matriz del operador del sistema eléctrico insistió una vez más en que, en función de los análisis internos realizados, y teniendo en cuenta todos informes técnicos oficiales existentes -el del Gobierno y el emitido por el Panel de Expertos Europeos (Entso-e)-, así como la opinión de sus servicios jurídicos y de sus asesores legales, "no es probable que el mencionado incidente implique la salida de recursos del grupo en el futuro", por lo que no se ha registrado provisión alguna en sus cuentas a cierre de junio.

Además, respecto al expediente sancionador incoado por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) contra Red Eléctrica, la compañía ha presentado escrito de alegaciones al mismo, argumentando "los defectos de forma en los que incurre el acuerdo de inicio" y acreditando que el operador del sistema no ha cometido la infracción que se le imputa.

Igualmente, añadió que la CNMC ha reconocido públicamente que, aunque los eventuales incumplimientos, caso de acreditarse, presuntamente cometidos por Red Eléctrica pudieran constituir infracción, "no se puede afirmar que los mismos sean causa del incidente del 28 de abril del 2025, cuyo origen habría sido multifactorial" 

#1915

Re: Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

Tentado en comprar más acciones, creo que los resultados son buenos...  La acción cae cada vez que presenta resultados y los titulares son que no provisiona nada para futuras contingencias.... ya aburre que caiga siempre por lo mismo la verdad.
#1916

Re: Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

Buenas Mohican,

¿No te da yuyu el aumento del plan de capex de 7.700 millones para 2030? 

Se pone la cosa en 1.900 millones anuales.

La empresa obtiene FCO anual de unos 1.000-1.200 millones.

Destina a dividendos unos 460 millones y a recompras 20 millones. 

Si al FCO le restamos eso, suponiendo que no haya extraordinarios, eso es un punto de partida de entre 1.200-1400 millones más de deuda anual, el equivalente a más de un Hispasat comprado al año, con un EBITDA de 1.200 millones al año, la cosa se puede poner muy pero que muy complicada, y el mercado exigir más de ese 2.2% actual que paga de coste. Está claro que habrá entrada de pasta por la puesta en funcionamiento de ese cápex.

Pero yo no tengo tan claro que sean inversiones que incrementen la base RAB (activos remunerados) linealmente, viendo de la inmundicia de plan de inversiones que arrastra la red los últimos 7-8 años, donde la empresa se ha dedicado a dar payout del 100% sin destinar inversiones con determinación (como está haciendo ahora), será en el mejor de los casos un 60%-70%, y soy extremadamente generoso. Hay mucho capex de mantenimiento ahí a tasas de remuneración mucho más bajas. Y a eso también hay que contar base de activos regulados RAB que vencerán también, especialmente después de 2028.

Para concluir, que la empresa no publique información de activos RAB en funcionamiento, su remuneración, así como bases de activos que van venciendo, es muy llamativo, porque daría muchísima visibilidad, hasta un niño con una IA podría estimar más o menos las ventas de la empresa y hacer un modelo muy fiable. La cosa no puede ser tan compleja de plasmar en un informe financiero, yo creo que no les interesa (doy por hecho que la directiva no son unos inútiles, que viendo lo del apagón, no es tampoco descartable). 

El mercado, lejos de aplaudir los resultados hoy, y que han sido de una generación de caja espectacular, sólo ha mirado el aumento del plan de inversiones ... ojo con eso, porque es la clave. Demasiada incertidumbre en el negocio principal. Lo del apagón al lado de eso parece la excusa, la verdad.

Saludos.
#1917

Re: Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

Te pego un modelo de andar por casa que he hecho, entre un mensaje y otro.

                                    2025       2029     2031 
 | RAB (M€)            | 8.900  | 12.000  | 15.000
 | Ventas (M€)      | 1.716    | 2.268    | 2.794
 | Margen EBITDA               | 63,60% | 
 | EBITDA (M€)       | 1.092  | 1.443     | 1.777
 | Margen neto                   | 29,50%  | 
 | Beneficio (M€)  | 506   |    669    | 824
 | Deuda N. (M€)  | 5.474 | 10.274  | 12.674
 | D.N. / EBITDA       | 5,0x   |    7,1x    | 7,1x

Eso asume que el 90% son ingresos regulados en base a RAB proyectado por la empresa, a tasa constante actual, con crecimiento nulo de negocio actual internacional, y con las cifras de crecmiento de deuda anual proyectadas. 

Metiendo el crecmiento de la tasa de remuneración al 6.5%, una subida de coste de la deuda hasta el 2.8% y alguna que otra cosilla más, haciendo cambios en la hoja excel el ratio siempre se mantiene entre 6.2 y 7.... no sé si me explico. Las agencias de rating ya te digo yo que con ratios por encima de 5.5 veces suelen disparar. 

Es complejo, y me cuesta ver que sea una ganga esto. Cotizaría a PER 11.5 en 2029 y 9.4 en 2031.... creo que hay mejores opciones, tampoco creo que bajemos mucho más si esto va cumpliendo, pero mucho menos esperaría subidas salvo que haya cambios en la retribución.


Saludos.

#1918

Re: Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

Los datos que aportas son bastantes razonables,  pero tengo una duda  ¿en la RAB de 15.000 M€ en 2031 se incluye todo el plan inversor anunciado por la empresa ó hay inversiones adicionales? 
Sobre el rating por encima de 5,5, habría que señalar que influirían más factores como la estabilidad regulatoria, previsibilidad de los flujos, liquidez, apoyo implícito del Estado, etc. Y sería lo mismo para el PER de 9,4 porque para una utility habría que valorar el conjunto de EV/EBITDA, rentabilidad por dividendo futuro, flujo de caja libre después de inversiones, rentabilidad sobre el capital invertido., etc.
 
#1919

Re: Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

Todo lo contrario. Me daría más miedo que no tuviera donde invertir.... El modelo de negocio de Redeia, bajo mi punto de vista, es sencillo. Se apalanca a un tipo X para invertir en infrastructura necesaria para el Estado y éste le paga a Redeia un X + Y, siendo ese Y lo que se negocia cada 4-5 años, que es el beneficio que se estipula razonable, luego bajo mi punto de vista, cuantas más inversiones, más beneficio. 
El problema aquí es la subida de tipos que lógicamente hará que ese valor X sea más alto y se comprima el margen de beneficios, pero confío en que sea temporal.
#1920

Re: Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

el problema puede ser también la solvencia, si bajan rating el mercado en teoría pedirá más del misero 2.20% de media que arrastra. De todas formas, son estimaciones, no hay nada deficnitivo, y el negocio de la empresa y el moat está fuera de toda duda. Solo discuto la rentabilidad.

Un saludo.
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