Lo más destacado de los resultados de SAP (2Q 2019)
En este primer semestre los beneficios han caído un 68% respecto del primer semestre del año anterior, debido a la reestructuración y el impacto de la guerra comercial de China y EEUU, que ha provocado una caída del 5% de las ventas en China.
Ha aumentado el beneficio operativo un 11% (frente al 14% que se esperaba)
Los ingresos del segmento de la nube y suscripciones han aumentado un 40% hasta los 1,72B.
La principal excusa de SAP para estos resultados ha sido la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Aunque los resultados pueden parecer negativos, en mi opinión no lo son tanto, ya que avanzan en el crecimiento del sector cloud que tanto crecimiento está experimentando, lo que puede traer mayor estabilidad.
#27
SAP se desploma un 20% tras ajustar sus previsiones
Las acciones de SAP caen alrededor de un 20%, la mayor caída de los últimos 20 años, provocada por el ajuste a la baja de sus previsiones de ingresos para los próximos años.
Cotización SAP
La caída en los ingresos de SAP en la nube es una señal de que las empresas están posponiendo la toma de decisiones importantes sobre la actualización de su software, ya que la pandemia continúa limitando cualquier recuperación económica global.
Tal y como informan desde CincoDias:
La multinacional alemana prevé que la facturación y beneficio operativo hasta 2023 van a ser más bajos de lo que había pronosticado hasta ahora porque la crisis por el coronavirus se va a prolongar, como mínimo, hasta mediados de 2021 y los tipos de cambio tendrán efectos negativos. Es decir, que los objetivos establecidos para 2023 se van a aplazar hasta dos años. Además, el rápido traspaso de muchos clientes a las versiones cloud de su software, que son menos rentables, también va a reducir el margen de rentabilidad hasta cinco puntos porcentuales.
JP Morgan ha recortado el precio objetivo para SAP a 120 euros desde 160 y ha rebajado la calificación de la acción a "neutral" desde "sobreponderar". Citi también ha apuntado que las nuevas perspectivas del gigante alemán podrían hacer mella en el sentimiento del mercado hacia el conjunto de las empresas tecnológicas europeas.
Nueva perspectiva
Se espera que los ingresos de nube ajustados sean de 8 mil millones de euros a 8,2 mil millones de euros en 2020, por debajo de una estimación anterior de 8,3 mil millones de euros a 8,7 mil millones de euros. SAP actualizó su ambición a medio plazo de ingresos totales a más de 36 mil millones de euros en 2025 en comparación con su estimación anterior de 35 mil millones de euros en 2023.La compañía ve más de 22 mil millones de euros en ingresos de nube y más de 11.5 miles de millones de euros de beneficio operativo para 2025.
Tercer trimestre
El beneficio operativo del tercer trimestre disminuyó un 12% interanual hasta los 2.070 millones de euros. Eso en comparación con la estimación promedio de 2.150 millones de euros de los analistas en una encuesta de Bloomberg. Los ingresos en el período disminuyeron un 4% a 6.540 millones de euros en comparación con la estimación promedio de los analistas de 6.890 millones de euros.
SAP es la típica compañía que se pone de ejemplo cuando se habla de la ventaja competitiva de costes de cambio. Integrar SAP en tu empresa es un coste muy significativo y una vez dentro necesitarás los propios servicios de SAP y será muy difícil cambiar y trabajar con otras empresas.
¿Puede ser interesante aprovechar las noticias y adquirir acciones de SAP a 100€/acción? ¿Sigue estando sobrevalorada a pesar del desplome de hoy?
Aquí algunos ratios interesantes: Ratios de Valoración SAP
Y aquí unos comparables de su rival y competidor directo Oracle: Ratios Valoración Oracle
En principio esos datos (extraídos de wallmine.com) nos parecen señalar que los márgenes de Oracle son mejores (80% margen bruto y 36% m. operativo vs 70% bruto y 23% operativo en SAP) y que existe una cierta sobrevaloración en los ratios de valoración de SAP (PER 34, EV/Ventas 6 y EV/EBITDA 22) respecto a Oracle (PER 18, EV/Ventas 5,3 y EV/EBITDA 12) .
Viendo esto me pregunto si tiene sentido la compra de SAP por delante de Oracle a estos precios...
Salva Marqués
#28
Re: SAP se desploma un 20% tras ajustar sus previsiones
Analyticss
Estas totalmente seguro que oracle se dedica a lo mismo que SAP ?
Tengo entendido que SAP tiende a sentimiento patriota y Europa quiere crear con SAP una nuble clud para sus empresas.
#29
Re: SAP se desploma un 20% tras ajustar sus previsiones
Lo cierto es que no, tengo entendido que son competidores directos pero no sabría enumerar las diferencias entre ambas empresas, algo debe haber ahí para justificar ambas valoraciones...
Salva Marqués
#30
Re: SAP se desploma un 20% tras ajustar sus previsiones
Analyticss
A ver... segun veo yo, en oracle hay 8 veces mas deuda, quizas eso sea mas que suficiente.
Deuda patrimonio neto en sap es >1 y en oracle es 8 veces.
#31
Re: SAP se desploma un 20% tras ajustar sus previsiones
Por lo que vemos con el Altman Z Score (1,95) sí que es cierto que hay que tener en cuenta el riesgo de quiebra de Oracle... Y en términos generales se ve con mayor riesgo financiero Oracle.
Sin embargo las diferencias en valoración me siguen pareciendo bastante notables y la rentabilidad y márgenes de Oracle son también superiores.
Faltaría entrar a ver el negocio de cada una de las empresas para terminar de entender dónde están las diferencias.
Salva Marqués
#32
Re: Cotizacion de SAP
Para una novata... ¿que diferencia hay entre que la compremos en un mercado u otro? ¿qué puede afectar aparte de asuntos macroeconómicos, a la diferencia de la cotización de una misma empresa en mercados diferentes?
