Análisis de Tubos Reunidos (TRG)

La sociedad pública estatal tiene dudas y pide un proyecto viable y la participación de los socios de la compañía fabricante de tubos de acero

https://www.elespanol.com/edicion/20260219/pnv-exige-gobierno-operacion-talgo-sepi-rescate-segunda-vez-vasca-tubos-reunidos/1003744138151_16.html

 

Link Securities | La plantilla del grupo industrial Tubos Reunidos (TRG) está llamada este lunes a una nueva jornada de huelga, coincidiendo con la nueva reunión para negociar el Expediente de Regulación de Empleo (ERE) que prevé el despido de 301 trabajadores de las plantas de Amurrio (Alava) y Trapagaran (Vizcaya), según informa el diario Expansión.

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Tubos Reunidos ha afirmado, tras finalizar el periodo de consultas del ERE sin acuerdo, que se ve "obligada" a aplicar el Expediente de Regulación de Empleo para 301 personas y a estudiar todos los escenarios que se abren "ante esta nueva situación". La empresa ha afirmado que, tras no alcanzarse ese acuerdo, rechazado por la comisión negociadora, se "complica mucho" la reestructuración de su deuda con la SEPI y entidades financieras, así como la búsqueda de financiación.

La empresa, con una plantilla de 1.300 personas, ha hecho pública esta postura una vez concluida la última reunión del periodo de consultas del ERE, que plantea para 301 trabajadores, 274 en su planta de Amurrio y 27 en la de Trapagaran.

La reunión se ha celebrado en el Palacio Euskalduna de Bilbao y, como era previsible, dadas las posturas anunciadas por los sindicatos en Amurrio, ha concluido sin acuerdo y se han mantenido en el no al acuerdo rechazando la última modificación que ha hecho la empresa este viernes en su propuesta. Únicamente, los trabajadores de la planta de Trapagaran, menos afectada por el ERE, se habían mostrado favorables al acuerdo.

Tubos Reunidos ha señalado que la comisión negociadora se ha "negado a llegar a un acuerdo que suponía un esfuerzo de la empresa por mantener la actividad y el empleo de 1.000 personas" y finalmente ha concluido este viernes el periodo de consultas del ERE.

En un comunicado, Tubos Reunidos ha señalado que, como "último intento" para la consecución de un acuerdo con la comisión negociadora, y "en consideración a que existe ya un número muy elevado de personas trabajadoras que se han adscrito a la oferta de la compañía de bajas incentivadas y prejubilaciones", ha ofrecido a la parte social que el ERE se aplique "única y exclusivamente de forma voluntaria".

La empresa ha indicado que la bajada de la demanda y, por consiguiente, la "sobreproducción que existe en la actualidad es estructural, por lo que hay que redimensionar la compañía".

En este sentido, ha recordado que, en los últimos 10 ejercicios, Tubos Reunidos únicamente ha dado resultados positivos en dos de ellos. En este contexto, la empresa se ve obligada a aplicar el ERE, y a estudiar todos los escenarios que se abren ante esta nueva situación".

La compañía ha indicado que, en los próximos días, comunicará su decisión definitiva a la comisión negociadora y también a la autoridad laboral.

La empresa ha recordado que, tras lo ocurrido, los siguientes pasos que eran la reestructuración de la deuda con la SEPI y con entidades financieras, así como la búsqueda de financiación "quedan seriamente afectados". "Se complican mucho al no alcanzar un acuerdo", ha añadido.

Tubos Reunidos ha recordado que la compañía ha cerrado el ejercicio 2025 con unas pérdidas de 71,3 millones de euros y un ebitda negativo de 22,8 millones. Su cifra de negocio fue de 365,7 millones de euros, lo que supone un incremento del 13% respecto a 2024, si bien "con un menor precio medio que ha impactado en la rentabilidad".

En todo caso, ha precisado que estos datos son preliminares, ya que falta de incluir el importe del deterioro de los activos afectados por la caída de actividad en Estados Unidos que, previsiblemente, afectará significativamente al resultado neto.

Tubos Reunidos ha detallado que, como consecuencia de todo ello, durante el último año la deuda financiera neta ha aumentado de 234,3 millones de euros a 263,2 millones de euros. Precisamente, la SEPI es uno de sus principales acreedores y se estaba tratando de negociar una reestructuración de la deuda.

Fue el pasado 9 de febrero cuando Tubos Reunidos presentó a los sindicatos un plan de viabilidad con el que pretendía obtener un ebitda positivo a partir de 2027 para "salvaguardar el mantenimiento de su actividad y su futuro".

El fabricante de tubos se ha visto impactado por la situación geopolítica y tenía en el mercado estadounidense uno de sus principales mercados, ya que en 2023 y 2024 representó cerca del 50% de su facturación. Precisamente, la supresión de cuotas y exenciones en marzo, seguida del incremento de los aranceles al acero de hasta el 50% en junio, provocó una caída significativa de los pedidos de ese mercado.

En esta situación, presentó ese plan de viabilidad que tiene tres áreas de actuación, un mayor impulso a la diversificación comercial, una reducción de costes y una reestructuración de la deuda.

Las medidas propuestas se producían, según explicó Tubos Reunidos, como consecuencia de la falta de actividad suficiente por la caída de pedidos, lo que conlleva que su coste de producción unitario "se haya disparado" y le hace "inviable competir en el mercado con la actual estructura".

En el capítulo de reducción de costes, que ya comenzó con el cierre de la planta de EEUU en 2025, planteaba la interrupción "paulatina" de la actividad de la acería de Amurrio, la externalización de la elaboración de palanquilla y lingote y las salidas de personal vinculado al proceso productivo y otras áreas que se ven afectadas de forma indirecta.

Ello implicaba la puesta en marcha de un ERE para 301 personas entre Amurrio y Trapaga, de las cuales 87 son eventuales y 214 personas fijas.

Junto a ello, otra de las patas era la reestructuración de la deuda y del balance debido a su "elevado nivel de endeudamiento", con un programa de deuda que vence en 2028.

En el ámbito de la diversificación comercial, Tubos Reunidos incide en la apuesta por los mercados clave (Alemania, Italia, España y Arabia Saudí), el refuerzo de su posición como proveedor de productos descarbonizados como la gama O-Next (tubo 0 emisiones) y el desarrollo de acuerdos de medio y largo plazo con nuevos clientes.

Tubos Reunidos consideraba clave para todo el proceso de su plan de viabilidad lograr el acuerdo con los trabajadores, que finalmente no se ha producido 

Ya saldrá el Gobierno vasco al rescate.

Gobierno Vasco propondrá al Ejecutivo una fórmula "extraordinaria" para reestructurar deuda de Tubos Reunidos

El Gobierno Vasco propondrá esta tarde al Ejecutivo central una fórmula "extraordinaria" que permitiría "abrir una vía legal" para que la sociedad estatal SEPI "pueda reestructurar su deuda" con Tubos Reunidos, según ha anunciado el consejero de Industria, Mikel Jauregi.

Jauregi, que no ha aportado más detalles sobre esta propuesta, se ha referido a la situación de Tubos Reunidos en la rueda de prensa posterior al Consejo de Gobierno semanal, en la que el consejero de Trabajo, Mikel Torres, ha afirmado que el hecho de que esta empresa haya podido cubrir con adscripciones voluntarias de sus trabajadores el recorte de 301 puestos de trabajo contemplado en su ERE es "una enmienda a la totalidad a la forma de actuar y de negociar de los sindicatos".

El consejero de Industria ha descartado que el Gobierno Vasco pueda otorgar un "crédito rápido" a Tubos Reunidos para ayudar a esta empresa a solventar su complicada situación financiera. "El Gobierno Vasco no es la INI [Instituto Nacional de Industria], no tenemos la vocación de hacer este tipo de cosas; nunca la hemos tenido y ahora tampoco vamos a empezar a hacer estas cosas", ha subrayado.

Jauregi ha precisado que el Ejecutivo vasco "no cree" en este tipo de medidas y que, además, los instrumentos de los que dispone "tienen ciertas limitaciones". En este sentido, ha reiterado que el Gobierno Vasco "está dispuesto a ayudar siempre y cuando haya algún o algunos inversores industriales" para Tubos Reunidos.

Respecto al hecho de que los objetivos de reducción de plantilla se vaya a poder cubrir con la acogida voluntaria de trabajadores, ha considerado que esto aportará una "paz social" que es "bienvenida" en la actual situación, dado que puede contribuir a la búsqueda de un inversor industrial.

El consejero ha explicado que el Gobierno Vasco "sigue trabajando" para tratar de lograr la reestructuración de la deuda de Tubos Reunidos, dado que esta supone "un gran impedimento" para poder atraer a nuevos inversores. En este sentido, y aunque no ha aportado más detalles al respecto, ha anunciado que el Ejecutivo autonómico planteará esta tarde a la Administración central "una fórmula que podría abrir una vía legal" para que la sociedad estatal SEPI "pueda reestructurar su deuda" con la empresa.

"Lo hemos analizado y nos parece correcto, en las circunstancias actuales, abrir una nueva vía; y por supuesto lo vamos a trasladar al Gobierno, lo vamos a poner encima de la mesa esta tarde y el Gobierno español tendrá que analizarlo y valorarlo", ha añadido.

El consejero no ha precisado las características de esta fórmula, si bien ha recordado que el préstamo de 112,8 millones que recibió en su día Tubos Reunidos se canalizó a través de un procedimiento creado en el contexto posterior a la pandemia de covid.

SITUACIÓN "EXTRAORDINARIA"

"Fue una fórmula extraordinaria; y creo que vivimos una situación también extraordinaria", ha indicado Jauregi, que ha explicado que el de Tubos Reunidos es "el primer gran ERE" de la época a la que han dado lugar los aranceles impuestos por el presidente de EEUU, Donald Trump, del que ha recordado que "es el mismo señor" que ha iniciado la guerra contra Irán, "que también está impactando en nuestra industria".

En este contexto, ha subrayado que "toca ser imaginativos, ser novedosos; y ver qué encaje legal se puede dar a empresas impactadas por este doble 'shock' que estamos viviendo". Jauregi, no obstante, ha apelado a la "discreción" para no aportar más detalles sobre la fórmula que planteará al Ejecutivo central para reestructurar la deuda de Tubos Reunidos. En todo caso, ha reiterado la necesidad de "hacer cosas extraordinarias" para responder a situaciones "extraordinarias".

En este sentido, el consejero de Trabajo y Empleo, Mikel Torres, ha afirmado que no tiene "ninguna duda" de que la SEPI "va a estar, como ha estado desde el primer momento y como estuvo antes, en el rescate de la empresa".

Torres también ha subrayado que el hecho de que Tubos Reunidos haya podido cubrir con adscripciones voluntarias de sus trabajadores el recorte de 301 puestos de trabajo contemplado en su ERE es "una enmienda a la totalidad" por parte de los trabajadores "a la forma de actuar y de negociar de sus sindicatos".

REFLEXIÓN SINDICAL

El vicelehendakari segundo ha indicado que esta "paradoja" no es "la primera vez" que se produce, puesto que "ha habido casos similares en empresas muy importantes". "Ahora podemos comprender por qué los sindicatos no han querido dejar votar a la plantilla; y eso es una de las cosas que tiene que llevar a reflexionar al mundo sindical", ha añadido.

El consejero de Trabajo y Empleo ha afirmado que lo ocurrido en Tubos Reunidos demuestra que en ocasiones, las decisiones que adoptan las direcciones de los sindicatos o los miembros de los comités de empresas responden a criterios "que no son estrictamente de sociolaborales o de defensa de intereses de los trabajadores".

En este sentido, ha manifestado que la situación que se ha producido en Tubos Reunidos "es un precedente en una empresa muy grande y tiene que hacer reflexionar al mundo sindical".

 

Tubos Reunidos registró unas pérdidas de 118,1 millones de euros en 2025, frente a los 28,6 millones de beneficio obtenidos en el ejercicio anterior, debido a "las políticas arancelarias restrictivas", especialmente debido al incremento aplicado a la importación de acero por parte de EEUU. Además, ha elevado su deuda financiera neta de los 234,3 millones de 2024 hasta 263,2 millones del pasado año.

Según ha informado la compañía alavesa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), la empresa arroja un Ebitda negativo de 22,8 millones, mientras en 2024 era de 8,8 millones.

La compañía alavesa ha asegurado que estos resultados "confirman la tendencia decreciente en la demanda de tubo de acero sin soldadura" como resultado de las políticas arancelarias "restrictivas" y, en especial, por el aumento del arancel a la importación de acero de Estados Unidos hasta el 50% a partir de junio del pasado año, de la depreciación del dólar frente al euro, de la "fuerte competencia" del tubo de bajo coste en Europa y de "un entorno marcado por las incertidumbres geopolíticas, lo que ha llevado a un estancamiento de la demanda".

Según ha apuntado, el Grupo comenzó el ejercicio con una cartera de pedidos "fortalecida" tras un periodo previo "con menores entradas", lo que impulsó las ventas en el primer semestre "con un nivel de rentabilidad limitado por la alta competencia en precios".

Sin embargo, a partir de marzo, las medidas de política arancelaria adoptadas por la Administración de los Estados Unidos ocasionaron una caída de la demanda de tubería OCTG en el país norteamericano, "castigada por los procesos de concentración en el sector, la debilidad del precio del petróleo y por la imposibilidad de competir con los productores locales en un entorno de aranceles elevados".

Ha añadido que, además, los mercados europeos se han visto afectados por el aumento de importaciones de tubos de mercados de menor coste, especialmente de Ucrania y China, "lo que ha dificultado la posición competitiva de los productores de la Unión Europea y ha generado, finalmente, la adopción de medidas de protección arancelaria que se implantarán a partir del segundo semestre de 2026".

Como consecuencia de estos factores, "que han incidido especialmente en el segundo semestre de 2025", Tubos Reunidos ha obtenido un Ebitda negativo de 22,8 millones de euros y un resultado neto consolidado atribuible a la sociedad dominante de -118,1 millones de euros.

La cuenta de resultados recoge un gasto por deterioro de activos de 40,8 millones de euros, ya que, debido a la situación del mercado y las perspectivas de que los aranceles a la importación de acero en EEUU "se mantengan en el medio plazo", la compañía ha reestimado el valor de sus activos.

El Grupo ha generado un flujo de caja de explotación de 2,1 millones "como resultado de la optimización del capital circulante". También ha limitado las inversiones a las actuaciones de seguridad en la planta, reposición de equipos y el cumplimiento de los compromisos del plan de transición ecológica, cuyos pagos por adquisición de inmovilizado han ascendido a 9,2 millones de euros, frente a los 21,7 millones de 2024.

La deuda neta se sitúa en 263,2 millones de euros al cierre del ejercicio, frente a los 234,3 millones al cierre de 2024, con un incremento por los intereses PIK del préstamo participativo y de la deuda convertible y por la reducción de tesorería.

Esta provisión afecta a la unidad generadora de efectivo (UGE) de tubo pequeño, compuesta por las plantas de Amurrio (Álava), Houston (EEUU) y la también alavesa de Iruña de Oca. Asimismo, se ha procedido a dar de baja activos por impuestos diferidos por importe de 8,3 millones de euros.

NUEVO ESCENARIO

Para Tubos Reunidos, los cambios en el marco normativo arancelario de Estados Unidos han puesto de manifiesto "un nuevo escenario en el que es necesaria la implantación de un plan de viabilidad que asegure la continuidad de la compañía" y permita "hacer frente al elevado apalancamiento operativo y financiero del Grupo".

Según ha puntualizado, la empresa cuenta con "una estructura intensiva en costes fijos" que exige "altos niveles de actividad para sostener márgenes adecuados y generar flujos de caja suficientes para atender el repago de la deuda neta de 263 millones de euros a 31 de diciembre de 2025, la cual tiene un vencimiento inferior a tres años".

El fabricante de tubos asegura que el plan de viabilidad, en el trabaja en los últimos meses, prevé "la adaptación progresiva de los recursos productivos a la reducción significativa de la actividad".

Este proceso, según manifiesta, se ha iniciado en 2025 mediante la suspensión de la actividad de la planta del Grupo en Estados Unidos y ha continuado en febrero de 2026 con la comunicación de un Expediente de Regulación de Empleo (ERE) en las plantas de Amurrio y Trápaga.

El expediente, ha señalado, está "orientado a la salida de 301 trabajadores a través de prejubilaciones, salidas incentivadas y finalización de contratos eventuales, cuya negociación ha concluido sin acuerdo con el comité de empresa a pesar de haber obtenido un número de adhesiones suficiente".

También prevé la renegociación de la deuda con las principales entidades financiadoras y con la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), en relación con el préstamo del Fondo de Apoyo a la Solvencia de Empresas Estratégicas (FASEE), "con el objetivo de reducir su volumen y/o extender los plazos de vencimiento".

Tubos Reunidos ha iniciado conversaciones con sus acreedores "sin que hasta la fecha se haya adoptado acuerdo alguno al respecto", mientras "sigue analizando alternativas para la reestructuración de su deuda".

Otros objetivos son la obtención de nueva financiación en el corto plazo "que permita la viabilidad de la compañía y la búsqueda de alianzas estratégicas, "preferentemente con socios industriales", orientadas a "impulsar la actividad del grupo, especialmente fuera de los Estados Unidos".

La empresa ha asegurado que, "en tanto no se logre la consecución de las anteriores líneas de actuación", el grupo se encuentra "en una situación que compromete su viabilidad y que podría exigir la adopción de medidas adicionales, como resultado del deterioro experimentado".

Tubos Reunidos ha afirmado que, con el objetivo de "priorizar la gestión de la tesorería", en abril de 2025 acordó con las entidades financiadoras una modificación del calendario de vencimientos de la financiación sindicada, del bono B y del FASEE gestionado por la SEPI.

Como consecuencia, los pagos de principal previstos para 2025, correspondientes a la amortización anticipada con los fondos obtenidos por la venta de la acería de Sestao y a la amortización ordinaria del ejercicio, por un importe total de 15,2 y 12 millones de euros, respectivamente, se han trasladado a los ejercicios 2026 y 2027.

"Esta medida, que contó con el apoyo de los financiadores, perseguía como objetivo dotar a la compañía de disponibilidad de tesorería adicional", ha afirmado 

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