Participaciones del usuario Rafa Devis - Fondos

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Rafa Devis 13/05/16 07:05

Ha respondido al tema ¿Es hora de invertir en oro?

Muchas gracias compañero de viaje en el Franklin. Y cierto, totalmente cierto. Sabias y experimentadas palabras, Mrs Sippi. No sé a quién se le ocurrió decir que la economía era una ciencia, pero hizo mucho daño a esta dura y apasionante (a mi parecer) disciplina, al menos en mi opinión. Aquí hay quien juega a aprediz de brujo y quien simplemente vende humo, y después los hay en minoría que siempre merecerán mis respetos y son veraderos héroes para mi, y muchos de ellos son rankianos. Lo complicado a mi parecer es separar el grano de la paja y leer mucho entrelíneas. Todo ello cundimentado con una gran dosis de disciplina, trabajo duro y pasión. Y luego cada uno se monta su historia en la cabeza tratando de atrapar al destino. A Mr Market, ese ser caprichoso y esquizofrénico por excelencia que todos tratan de domar, y que tan agradecido o debastador puede llegar a ser. Y sin embargo nos apasiona. Un cordial saludo y un placer Mrs Sippi.

Rafa Devis 13/05/16 03:28

Ha respondido al tema ¿Es hora de invertir en oro?

Finalmente no, Mrs Sippi. Aguanté el tipo como un campeón. Pero tengo que reconocer que si mi exposición no hubiese sido algo testimonial y residual no sé que hubiese hecho. Creo que esto me está viniendo bien para aprender a controlar las emociones del momento y mi psicología, ya que la voltilidad del oro pone a prueba a cualquiera. Sin embargo, y pese al canguelo que llevaba, sigo firme en mis convicciones de que estamos en un mercado bajista a largo plazo y de que la volatilidad va a ser protagonista en lo que queda de año. Y ambos factores benefician al oro. Por tanto, no descarto inyectar más en los próximos tiempos.¿Tú como lo ves? En fin, la rentabilidad de la última semana es del 2,35% y en el último mes se apunta un nada despreciable 7,16%. Un cordial saludo!

Rafa Devis 13/05/16 03:17

Ha respondido al tema Robeco Lux-o-rente, una estrategia para capear la volatilidad de los yields

Vaya Mrs Sippi, no conocía a Antonacci y el "Dual Momentum Investing". ¿Entonces vas entrando y saliendo en el fondo acorde con este criterio? La verdad es que me gusta este fondo. No tiene batacazos fuertes, y este año está que se sale ganando por goleada a su índice y categoría. Lo único que este último mes está en negativo, pero vamos, nada preocupante por el momento. Me parece un fondo con muy poquito máximo drawndown, y eso le da seguridad a uno. Resumiendo: un fondo para tener a mano siempre. Saludos!

Rafa Devis 12/05/16 05:45

Ha respondido al tema ¿Es hora de invertir en oro?

Entonces, viendo que los datos macro de USA no acaban de arrancar y suponiendo que por ello la Fed puede que no aplique una política monetaria tan restrictiva, la apreciación del dólar podría no ser demasiado fuerte. Aunque claro, se trata de una suposición en base a otras suposiciones. Yo creo que la Fed no va a ser tan restrictiva como en principio se comentó. Habrá subida de tipos, pero creo que moderada y más por el hecho de que se anunció que porque sea la mejor receta. Aunque con esta patada hacia adelante que llevan emprendida los bancos centrales desde hace años ya nadie es capaz de vislumbrar cuál es la receta que sería mejor aplicar ni las consecuencias de la misma. La incertidumbre en el mercado está justificada a mi parecer. Un saludo!

Rafa Devis 11/05/16 06:43

Ha respondido al tema Renta fija High Yield: "Desplome de las materias primas y los emergentes–¿Cuál es la exposición de los mercados?"

Os traemos a continuación el comentario semanal de inversión de Richard Turnill, Director Mundial de Estrategia de Inversión de BlackRock. En el futuro, la rentabilidad de los bonos de alto rendimiento será probablemente más moderada y dependerá más de la mejora de los fundamentales que de los precios de las materias primas. La semana pasada, la aversión al riesgo lastró los mercados mundiales tras unos datos macroeconómicos en Estados Unidos y China peores de lo esperado. Esta semana, la publicación de una serie de datos sobre la economía china podría proporcionar más indicios de que la segunda mayor economía del mundo se está recuperando. El reciente repunte en el precio de las materias primas ha sido una buena noticia para la deuda corporativa de alto rendimiento y ha contribuido a la recuperación del sector (y de la deuda corporativa en general) desde mediados de febrero. Sin embargo, es probable que a partir de ahora esta revalorización se produzca a un ritmo más lento. Los sectores energético y de materiales han contribuido de manera desproporcionada a la rentabilidad total de la deuda corporativa de alto rendimiento estadounidense. Estos sectores representan casi la mitad de la rentabilidad total de la deuda corporativa de alto rendimiento desde los mínimos alcanzados a mediados de febrero, a pesar de que representan menos del 20% del mercado.

Rafa Devis 10/05/16 11:26

Ha respondido al tema ¿Es hora de invertir en oro?

Dichosa y caprichosa volatilidad... Ayer tocó otro latigazo de los buenos, esta vez del -4,76%... Y en la semana acumula un -7,82%. Yo no he metido demasiado, pero ya estoy planteándome salir. Aunque en el fondo creo que van a haber más turbulencias durante el año en los mercados, por lo que pienso que el oro va a tener protagonismo. En fin, estoy ante una buena tesitura...

Rafa Devis 10/05/16 03:16

Ha respondido al tema Robeco Lux-o-rente, una estrategia para capear la volatilidad de los yields

Pues parece que Lux-o-rente se está comportando verdaderamente bien en este contexto de volatilidad en los yields, con un 5,9% de rentabilidad en lo que llevamos de 2016, y superando con amplitud tanto a su índice (2,8%) como a su categoría (3,6%). Parece ser que la estrategia de anticipar los cambios en los yields tomando posiciones activas de duración para rebuscar excesos de retornos en un mercado en el que cada vez escasean más le está saliendo muy bien. Lux-o-rente es una cartera de bonos de gobierno de alta calidad y muy diversificada que toma posiciones activas de duración en Europa, USA y Japón. Las posiciones de duración, las toma todas las semanas mediante un modelo 100% cuantitativo. Por un lado replica el JPM Government Bond Index Global Investment Grade y, por otro, mediante futuros se pone largo o corto en duración (+/- 2.0 en las tres principales regiones Europa, Japón y USA) sobre la duración del Benchmark que es de 7.5 (-6.0 sobre 7.5= 1.5 que sería el mínimo de duración y +6.0 sobre 7.5 sería 13.5). Su modelo cuantitativo pasa por encima de biases de comportamiento humano que en muchas ocasiones hacen que los mercados coticen lejos de sus fundamentales (como cuando se dice que es imposible, imposible que los yields se vayan más abajo pero el modelo por factores como crecimiento, inflación o política monetaria apunta a que efectivamente los yields siguen cayendo). El único performance driver es la duración. De hecho, varios estudios demuestran que los cambios en los niveles de yield es la principal fuente de retornos de los bonos (Litterman y Scheinkman en 1991 concluyeron que los cambios en el nivel de yield explican el 90% de la variación en los retornos mensuales de los bonos del gobierno USA). Por lo que la gestión de la duración es absolutamente clave. Utiliza tres tipo de variables. Unas relacionadas con la macro (no basado en indicadores oficiales, sino en el comportamiento de los mercados financieros), otras con la valoraión (pendiente de la curva) y otras con indicadores técnicos (tendencia del mercado de bonos global y estacionalidad). Todas las variable tienen el mismo peso y además la correlación entre ellas es bastante baja. Dichas variables se monitorizan para USA, Alemania y Japón (han comprobado que aplicarlo a más regiones no mejora los resultados, ya que se encuentran muy correlacionados con estos tres). Para cada región da una señal positiva, neutral o negativa. En caso de ser positiva la duración se incrementa en 2 años comprando futuros (de varios vencimientos) de ese mercado. Y al revés, si es negativa se reduce la duración en dos años. Pues si nos fijamos en su track record vemos que desde enero de 1998 hasta febrero de 2016 es muy sólido, con un retorno anual del 6% por año. Lo hace mejor cuando los movimientos de yield son más fuertes, tanto a la baja como al alza, y es más pobre cuando los bonos apenas se mueven (como en el periodo 2009-13, con la volatilidad bajando). Creo que se trata de una buena opción para estos tiempos turbulentos que esttamos vivendo. Saludos!

Rafa Devis 06/05/16 04:16

Ha respondido al tema ¿Tiempo de invertir en RV Japón?

Pues a priori lo veo bastante claro, y sí que haría el cambio. Empezando por la volatilidad, menor en el caso de BL Equities (15,07% vs 17,25%). También veo que la diferenecia en la gestión es bastante abrumadora, y según MS no hay color. Mientras el alfa del M&G es negsativa, para el BL es de un espectacular 7,34....ahí es nada. Tampoco me suelo fijar mucho en las estrellas, pero 5 vs 3 debe ser por algo. Además, el BL lleva tres años situado en lo más alto del rango en su categoría (4º, 2º y 5º respectivamente), y además pulverizando en los dos úultimos años tanto a su índice como a su categoría, algo casi escandaloso. El M&G también ha conseguido buenos resultados los últimos años, pero ha sido mucho más discreto si lo comparamos con su índice y categoría. Además, el BL Equities ha tenido muy poco sobresalots para tratarse de RV japponesa, con la volatilidad que suele conllevar la bolsa nipona. Yo he de reconocer que no lo conocía, pero lo voy a colocar en el radar muy seriamente, y voy a plantearme meterlo en mi parte residual de la cartera utilizada para hacer "mini"locuras. ¿Tú como lo ves? En fin, un gráfico vale más que mil palabras... Un saludo!

Rafa Devis 05/05/16 07:32

Ha respondido al tema ¿Es hora de invertir en oro?

-2,86% y -4,74% en dos sesiones consecutivas... ¿Momento de ir atándonos las zapatillas y estirando para salir corriendo? Yo ando un poco preocupado. Estoy en verde todavía desde que entré pero me estoy planteando salir por patas. Son caídas considerables y ya se sabe que con la volatilidad del oro...

Rafa Devis 05/05/16 07:25

Ha respondido al tema ¿Es hora de invertir en oro?

Bueno Mrs Sippi... Anonadado me hallo... Si ayer se nos ponían las orejas tiesas y la ceja arqueada al ver cómo el Franklin se dejaba un -2,86%, hoy me estoy empezando a preocupar de verdad. El dato de hoy (respecto a ayer) es de un -4,74%, y aunque sabemos de la volatilidad del oro y no nos deberíamos sorprender, tal vez sea momento de plantearnos ciertas cosas. A mi me empieza a preocupar... No sé tu como lo ves. PD: Tu mujer nos está dando una lección.