Cotizacion de SAP

 

La compañía alemana de 'software' empresarial SAP registró un beneficio neto atribuido de 5.481 millones de euros en los nueve primeros meses de 2025, lo que supone más del triple que los 1.523 millones anotados por la empresa en el mismo periodo del año pasado, cuando sus resultados reflejaron el impacto adverso de costes de reestructuración.

En concreto, frente a la ausencia de impacto adverso reseñable hasta septiembre, SAP calcula que los costes de reestructuración en el mismo periodo de 2024 ascendieron a 2.821 millones.

De su lado, la cifra de negocio de SAP alcanzó los 27.116 millones de euros, un 9% más, incluyendo un crecimiento del 11% del negocio en la nube y de software, hasta 23.920 millones, mientras que los servicios facturaron un 1% menos, hasta 3.196 millones.

En concreto, los ingresos de la nube de SAP crecieron un 24% interanual, hasta 15.413 millones, mientras que la facturación por licencias disminuyó un 7%, hasta 8.507 millones.

Entre julio y septiembre, la alemana contabilizó un beneficio neto atribuido de 2.004 millones de euros, un 37% superior al del mismo periodo de 2024, con un crecimiento del 7,1% de la cifra de negocio, hasta 9.076 millones.

En el trimestre, los ingresos por la nube y software de SAP sumaron 8.016 millones, un 8% más que un año antes, y los del segmento de servicios un 2%, hasta 1.060 millones.

"SAP tuvo un excelente tercer trimestre", declaró Christian Klein, consejero delegado de la empresa, quien expresó su confianza en acelerar el crecimiento de los ingresos totales para 2026.

"Entramos en el cuarto trimestre confiados en nuestra capacidad para cumplir nuestros compromisos, como lo refleja una mejora en las perspectivas de beneficio operativo y flujo de caja libre", añadió Dominik Asam, director financiero.

De tal modo, para 2025 prevé generar ingresos en la nube en el extremo inferior del rango de las perspectivas, de 21.600 a 21.900 millones de euros a tipo de cambio constante, lo que supondría un aumento anual del 26% al 28%.

Asimismo, espera lograr un beneficio operativo en el extremo superior del rango de las perspectivas, de 10.300 a 10.600 millones a tipo de cambio constante, lo que supondría un aumento del 26% al 30% a tipo de cambio constante.

De su lado, el flujo de caja libre oscilará entre 8.000 a 8.200 millones de euros, frente a los 4.220 millones de euros de 2024, mejorando la perspectiva anterior de aproximadamente 8.000 millones 

 

La compañía alemana de 'software' empresarial SAP registró un beneficio neto atribuido de 7.327 millones de euros en 2025, lo que supone una mejora del 134% respecto del resultado de 3.124 millones contabilizado por la empresa el año anterior, cuando sus resultados reflejaron el impacto adverso de costes de reestructuración.

En concreto, frente al impacto adverso de apenas 3 millones de euros contabilizado en 2025, SAP asumió el ejercicio anterior unos costes de reestructuración de 3.144 millones.

La cifra de negocio de SAP alcanzó los 36.800 millones de euros en el conjunto del ejercicio, un 8% más, incluyendo un crecimiento del 23% del negocio en la nube, hasta 21.023 millones, mientras que los servicios facturaron un 2% menos, hasta 4.262 millones.

Entre octubre y diciembre de 2025, la alemana contabilizó un beneficio neto atribuido de 1.846 millones de euros, un 15% superior al del mismo periodo de 2024, con un crecimiento del 3,3% de la cifra de negocio, hasta 9.684 millones.

En el trimestre, los ingresos en la nube aumentaron un 19%, hasta 5.610 millones, mientras que los servicios redujeron un 4% su facturación, hasta 1.066 millones.

"El cuarto trimestre fue un trimestre sólido en la nube, con reservas que resultaron en un crecimiento del 30% en la cartera total de pedidos de nube, alcanzando un récord de 77.000 millones de euros", destacó Christian Klein, consejero delegado de SAP, para quien el significativo crecimiento de la cartera de pedidos del negocio en la nube en el cuarto trimestre sienta una base sólida para acelerar el crecimiento de los ingresos totales hasta 2027.

De cara al ejercicio 2026, SAP prevé unos ingresos en la nube de entre 25.800 y 26.200 millones de euros, con un aumento del 23% al 25% a tipos de cambio constantes, mientras que espera alcanzar un beneficio operativo de 11.900 a 12.300 millones a tipo de cambio constante, con un aumento del 14% al 18%, además de un flujo de caja libre aproximado de 10.000 millones, por encima de los 8.240 millones de euros de 2025.

No obstante, la compañía germana anticipa para 2026 una ligera desaceleración del crecimiento de la cartera de proyectos del negocio en la nube a tipo de cambio constante, frente al 25% del año pasado.

NUEVO PROGRAMA DE ACCIONES.

Por otro lado, tras la sólida generación de flujo de caja libre de SAP en 2025, la multinacional alemana ha autorizado el lanzamiento de un nuevo programa de recompra de acciones con un volumen de hasta 10.000 millones de euros.

Está previsto que este plan de recompra comience en febrero de 2026 y finalice a finales de 2027.

Las acciones de SAP llegaban a bajar hasta un 12,30% en la Bolsa de Fráncfort, en lo que supone la mayor caída del valor de los títulos dela empresa desde octubre de 2020 

Banc Sabadell | SAP: resultados 4T25 en línea en ventas (+3,3% vs 4T’24, consenso +3,5%), donde destacamos que Cloud (58% ventas) crece a niveles del +19,2% (vs +19% esperado). El EBIT sorprende (+16,1% vs +12,3% previsto) por una fuerte mejora del margen (+380 pbs vs 3T’24 hasta el 29,2%). Anuncia un programa de recompra de 10.000 M (4,1% yield) que se ejecutará hasta finales de 2027 y que implica un incremento de +20% frente a su programa anterior.

Pese a la buena evolucion en 4T’25, el guidance’26 se sitúa por debajo de expectativas y con ligera desaceleración vs 2025: (i) Ingresos de cloud: +23%/+25% a tipo de cambio constante, que ajustado por tipo de cambio se quedaría en +20%/+22% (vs +23% consenso); (ii) +14%/+18% en EBIT (+11%/+15% con impacto de divisa vs +13,6% consenso) y (iii) FCF de 10.000 M incluyendo tipo de cambio (vs 9.400 M consenso) y (iv) desaceleración en el backlog de cloud para los próximos 12 meses (CCB), creciendo por debajo del +25% de 2025. De cara a 2027 espera una cierta aceleración y una mejora del apalancamiento operativo con los costes creciendo un 10/20% por debajo del crecimiento de ingresos.

Con todo, resultados mixtos, donde pese a la buena evolución en 2025 y la sorpresa en la recompra, la decepción en el guidance de crecimiento podría pesar hoy, pese al mal comportamiento  del valor (-5% en y 2026 y c.-30% desde los máximos de hace un año). Ponemos nuestra recomendación y P.O. Bajo Revisión.

El director ejecutivo de SAP, Christian Klein, dijo que la industria de defensa se ha convertido en la línea de negocio de más rápido crecimiento de la compañía a medida que los presupuestos militares aumentan en todo el mundo.

Klein dijo en una entrevista esta semana que hay una gran demanda de mejor software e inteligencia artificial para escalar los negocios de defensa. La compañía obtiene aproximadamente el 10% de sus ingresos de la industria, confirmó.

La guerra en Irán es el último conflicto importante que impulsa un fuerte aumento en el gasto militar después de que los presupuestos de defensa europeos crecieran tras la invasión de Rusia a Ucrania en 2022. Con cientos de miles de millones de dólares fluyendo hacia la industria para aumentar las existencias de armas y la preparación, los ejércitos de todo el mundo han expresado interés en proyectos para actualizar su software, dijo Klein.

SAP está migrando los sistemas de las fuerzas armadas alemanas a programas SAP más nuevos que ejecutarán logística, gestión de personal y programas de administración. Aunque partes del proyecto se han retrasado debido a errores de software, Klein dijo que la compañía los superó y demostró que SAP podía manejar planes complejos para el ejército.

"Tuvimos un problema. Soy el primero en admitirlo", dijo Klein. Los problemas aparecieron cuando los sistemas se desconectaron y luego necesitaron cargar los datos registrados cuando volvieron a estar en línea, una función necesaria para los buques de guerra navales que a veces se desconectan durante días.

"En todo el mundo, hay diferentes regulaciones, diferentes requisitos de privacidad de datos. Es realmente un negocio complejo, lo que estamos resolviendo", dijo Klein. "Pero también es una ventaja competitiva de SAP".

 

Renta 4 | La alemana decepcionó recientemente en la guía para 2026 y creció menos en la cartera de pedidos en la nube (+25% cuando el mercado esperaba +26/+30%).

La empresa está pasando a cobrar según el uso real de la IA, no por usuario como antes, como explicó su CEO (“Sería tonto seguir cobrando por suscripción fija, porque la IA es tan potente que va a automatizar un montón de tareas. Si antes necesitabas 100 usuarios humanos, ahora con agentes IA igual solo necesitas 20 o 30. Si seguimos cobrando por usuario, los clientes pagarían mucho menos… pero nosotros perderíamos ingresos.”), lo que hace que sus futuros ingresos sean menos predecibles.

En todo caso los crecimientos siguen siendo sólidos y la empresa lanzó a finales de enero un programa de recompra de acciones de 10 mil millones de euros para apoyar el precio (6,5% de su free float actual) en dos tramos hasta finales de 2027. El primer tramo de 2.600 millones de euros hasta el 27 de julio de este año (casi finalizado) y el segundo tramo en adelante.

Los próximos resultados se publicarán el próximo jueves 23 de abril, donde el mercado estará atento a las tasas de crecimiento de la nube (se esperan crecimientos +23-25% para todo el año) y a los ingresos ya asegurados para los próximos meses (Current Cloud Backlog).

A nivel técnico acumula una caída superior al 50% desde febrero del año pasado, alcanzando entre 120 y 135 euros una franja de soporte clave, máximos desde 2020 hasta 2022, ahora soporte. Los indicadores muestran el mayor exceso a la baja en su historia, habiendo dejado uno similar en los mínimos históricos del año 2003. Todas las valoraciones de los analistas se encuentran muy por encima de los niveles actuales (+63% consenso y +22% la peor de las 29 valoraciones). La estimación de sus principales cifras y márgenes de negocio son crecientes de cara a los próximos años.

Recomendación: Comprar Medio Plazo. 

 

La compañía alemana especializada en 'software' empresarial SAP registró un beneficio neto atribuido de 1.932 millones de euros, lo que supone mejorar en un 9% el resultado obtenido en el mismo periodo del ejercicio anterior.

Los ingresos totales durante los primeros tres meses del año marcaron los 9.555 millones de euros, un 6% más, mientras que los costes operativos se situaron en los 2.582 millones de euros, encareciéndose un 7%.

La facturación en el negocio de la nube supuso más de la mitad del total de ingresos de la compañía y se incrementaron en casi un 20%, hasta los 5.962 millones de euros, los ingresos por prestación de servicios cayeron en un 6%, hasta los 1.007 millones de euros.

En la división de 'software' los ingresos se situaron en 2.586 millones de euros, un 12% menos que hace un año, de los que el grueso fueron soporte, 2.469 millones de euros, que se redujeron en un 11%, y 116 millones de euros fueron derivados de licencias, un 37% menos.

Por otro lado, la compañía germana ha indicado que el programa de recompra de acciones anunciado en enero por valor de 10.000 millones de euros había completado su primera parte hasta abril, un desembolso estimado de 2.600 millones de euros para la recompra de 16.280.097 de títulos a un precio medio de 161,16 euros.

SAP mantiene sus previsiones al buen desempeño de la compañía durante el resto del ejercicio de 2026 y ha estimado un crecimiento de los ingresos por la división de nube de entre el 23% y el 25%, los que sumados a la facturación de 'software' prevén alcanzar un incremento entre el 12% y 13%.

Aún así, la situación generada por el conflicto en Oriente Próximo mantiene en alerta a la empresa y valora que unos efectos agravados en la economía podrían exponer a la compañía a "consecuencias materialmente adversas".

"Hemos tenido un excelente comienzo de año, con un crecimiento del 25% en la cartera de pedidos pendientes en la nube y un aumento del 27% en los ingresos en la nube a tipos de cambio constantes. Este desempeño se ve respaldado por nuestro dinamismo en IA empresarial, ya que estamos ofreciendo resultados reales a nuestros clientes", ha asegurado el consejero delegado de SAP, Christian Klein.

"Hemos tenido un comienzo de año sólido, respaldado por una gestión disciplinada de los ingresos y la rentabilidad. Al mismo tiempo, nos hemos mantenido enfocados en administrar nuestra estructura de costos y mantener la rentabilidad mientras navegamos por un entorno macroeconómico y geopolítico cada vez más complejo e incierto", ha sostenido el director financiero, Dominik Asam