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javiro 22/04/24 04:33
Ha respondido al tema Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia
Algunas reflexiones sobre Lurbi en monoterapia para 2ª línea. Durante los días 18,19 y20 de Abril se ha celebrado en Austin (Texas)  el  “Texas Lung Cancer Conference”, abreviadamente  “TLC Conference”.  A falta de conocer el contenido de las presentaciones más importantes, lo resaltable es la captura de pantalla que se muestra en este tweet: https://twitter.com/esinghimd/status/1781352642955854312?t=2KfL-5JhTp-EtdBIVmsTAg&s=19 En dicho “pantallazo”  figuran   a modo de resumen de las conferencias  cinco puntos estando los dos primeros relacionados con Lurbi y que podríamos traducir de la siguiente manera:  Comentarios finales: Avances en el horizonte. -        Entrando en una nueva era de SCLC donde el topotecan ya no es la terapia estándar reacia  (=hostil, que despierta reticencias). -        Lurbinectedin es una opción efectiva incluso en SCLC resistente a platino  Comentario particular Supongo que estas conclusiones servirán para acelerar Lagoon en los hospitales donde se efectúan los ensayos. Precisamente la utilidad de estos congresos es  comunicar los avances realizados  y mentalizar a los colegas para que vayan adoptando sus protocolos a los nuevos avances. No creo que sirvan para otros objetivos: el uso de nuevos compuestos a nivel masivo  tarda mucho en materializarse pues hay que superar escollos de gran envergadura: (i) completar los ensayos clínicos, (ii) pasar el proceso de aprobación y (iii)  iniciar su comercialización, etapas que se eternizan  al menos en el caso de Pharmamar.  De finalizar  Lagoon en el plazo previsto (2025) el  “full approval” de Lurbi (o Lurbi+Irino) como terapia de 2ª linea  por parte de la FDA no se otorgará hasta 2026. A  nivel europeo  la EMA la aprobará probablemente  2027, siempre que  este organismo no  pase factura a Sousa por el litigio que mantiene con esa agencia reguladora.  Aún suponiendo que la comercialización en Europa se iniciase a principios de 2028, Pharmamar solo dispondría de dos años para la venta de Lurbi sin competencia de genéricos ya que la patente de Lurbi (o Lurbi+Irino) finaliza en diciembre de 2029. Las ventas de Lurbi  para 2ª linea de SCLC  en  todo el mundo  ya empezarán a  decaer  en 2030, justo cuando deberían de crecer en Europa a mayor velocidad. Habrá que rebajar precios para mantener la cuota de mercado.   En este contexto, Pharmamar se ve especialmente perjudicada por tener solo dos medicamentos en el mercado. Los gastos de I+D son cuantiosos, los ingresos escasos y solo  quedan dos años de caja. Mañana se  presentarán los resultados del 1T2024. Como sean los estimados en  el post 11590 de  https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1893638-analisis-pharmamar-phm-antigua-zeltia?page=1449 presenciaremos  nuevas caídas del título. Esperemos que no sea así. Lo reprochable es que Pharmamar no tenga un “cuidador” serio que sostenga  la cotización a determinados niveles.  Dado el  volumen de negociación diario se podría lograr con cinco o seis millones de euros. Si no lo hacen es porque no quieren  
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javiro 19/04/24 09:11
Ha respondido al tema Solaria (SLR)
 ¿Momento de comprar Solaria? Tanto por tecnico como por fundamentales el potencial alcista es del 60%https://www.bolsamania.com/capitalbolsa/noticias/analisis-tecnico/momento-de-comprar-solaria-tanto-por-tecnico-como-por-fundamentales-el-potencial-alcista-es-del-60--16627701.html  Para 2026 el BPA esperado se sitúa en 1,28 euros, lo que supone pagar un PER de 7 veces beneficios, cuando lo normal son 16.Desde el punto de vista técnico parece que el valor está desarrollando un suelo que debería dar paso a un importante tramo al alza. Comentario.Si lo que se asegura en el artículo fuese verdad, esta compañía podría ser objeto de OPA en el transcurso de 2025.
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javiro 19/04/24 08:51
Ha respondido al tema Próxima salida a bolsa de Puig
Criteria Caixa quiere una participación "relevante" en Puig en su salida a Bolsa La cosmética catalana ha logrado la sobresuscripción en el libro de órdenes 19 abr, 2024 13:12 https://www.bolsamania.com/noticias/empresas/criteria-caixa-quiere-participacion-relevante-puig-salida-bolsa--16627829.html Comentario Según sus responsables, en Criteria se invierte con el único objetivo de obtener dividendos para financiar su “Obra Social”.  Se ve que Puig les debe de haber prometido muchas “pagas”. De otra manera no se explicaría que un fondo con participaciones financieras e industriales  se enrede  también  con el lujo.  Hay que diversificar, si señor.  Aplaudo esa decisión porqué así el lujo financiará a  quienes estén en peligro de exclusión (más justicia social que ésa,  imposible).  Supongo que de paso la situación financiera de Fainé habrá mejorado  pues  “algo” le habrán prometido por tomar esa decisión de concurrir en el capital de Puig.  Considero que al menos a corto plazo, el pequeño inversor no debería de intervenir en estos apaños. Todo el mundo ganará (no en vano hay sobresuscripción) menos los minoristas que serán quienes  pondrán la  “pasta” y muy probablemente la perderán. 
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javiro 19/04/24 07:38
Ha respondido al tema ¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?
Las diferencias entre Taqa en Naturgy y STC en Telefonica19 abril 2024 https://www.lavanguardia.com/economia/20240419/9598415/diferencia-taqa-saudi-stc.html  Primera reacción comprensiva del Gobierno al conocer la intención de Taqa de lanzar una oferta pública de adquisición de acciones (opa), conjuntamente con Criteria, por el 100% de Naturgy, Contraste claro con el desembarco del fondo soberano saudí STC en Telefónica, que encendió todas las alarmas en el Gobierno español. “Los emiratíes, que ya son mayoritarios en Cepsa, participan en Enagás, vienen de la mano de un inversor como Criteria, que ofrece todas las garantías de compromiso inversor a largo plazo que parece que quieren colaborar en un plan industrial a largo plazo, que pueden asegurar el suministro de gas y un pacto de gestión con el socio español. Los saudíes, en cambio, se colaron en Telefónica sin avisar, buscando alcanzar una participación muy superior a la de cualquier otro accionista en la compañía de telecomunicaciones, un 10%, sin que se supiera cuál era su objetivo”, señalan fuentes del ejecutivo español consultadas por este diario. En términos políticos ambos estados tiene características similares, regímenes autoritarios, sin libertades y opresivos para las mujeres, pero el enfoque de sus inversiones económica es diferente. El gobierno de Arabia Saudí ha definido una trayectoria que intranquiliza a los gobiernos occidentales. En el ámbito de las telecomunicaciones, la afición al espionaje del príncipe heredero que lleva las riendas del Reino está sobradamente documentada. Desde los pinchazos de teléfonos, el control ilegal de decenas de miles de cuentas de twitter, ahora X, para controlar a opositores políticos y clanes familiares rivales o el fracaso de una inversión de Amazon en el país por el empeño del heredero en acceder a los datos guardados en los sistemas informáticos de la empresa.  “Naturgy necesitaba una definición de su estrategia que su actual composición accionarial hacía imposible”, destaca un conocido experto en el sector de la energía para contextualizar el movimiento de Criteria que está agitando la coctelera y que previsiblemente desembocará en la nueva alianza entre el holding catalán y Taqa, la empresa de Abu Dabi, para controlar la empresa. El objetivo de Criteria, el brazo inversor de La Caixa, en esta operación es poner fin a la incertidumbre sobre la continuidad de los accionistas de Naturgy, sustituyendo los fondos de capital, que tienen en sus manos el 55% de sus acciones. Los negociadores han informado a Albares de sus movimientos para no colisionar con la política exterior Estos fondos de capital, por su propia naturaleza, plazos cortos de permanencia y búsqueda de una rápida rentabilidad financiera, están interesados en el cobro de dividendos y especialmente en la subida del precio de las acciones para obtener abundantes plusvalías en el momento de su segura salida de la empresa. Mucho menos en las políticas industriales a largo plazo. Una filosofía radicalmente diferente a la de un inversor estable y de perspectiva indefinida como Criteria, que está presente en el capital de Naturgy - y de sus antecesoras: Gas Natural y Catalana de Gas- desde hace más de cuarenta años. Y en el momento de buscar socios de relevo para la gasista, en las actuales circunstancias económicas y geopolíticas ha parecido casi imposible encontrar un socio español, tampoco europeo y que al mismo tiempo aporte conocimiento industrial y acceso directo a las fuentes de energía. La agenda verde de descarbonización y la decadencia relativa del negocio del gas (en los mercados más desarrollados parte de su consumo tiende a sustituirse parcialmente por energía renovables), están alejando a los inversores a largo plazo. Desde la perspectiva geoestratégica, el tradicional paraguas de EE.UU., que aseguraba suministro regular de materias primas energéticas a cambio de la contribución económica europea al sostenimiento de su maquinaria de guerra global, se está agrietando y Europa busca acuerdos directos de suministro. “Los emiratíes han venido de la mano de Criteria, con un plan industrial y con acceso a reservas de energía”  En ese mismo ámbito de acuerdos con los estados propietarios de los recursos, Naturgy ha dejado de ser el primer cliente de Argelia, primer vendedor de gas natural a España, superado por Italia y pronto por Alemania, y socio minoritario de Naturgy. Pese a las especulaciones sobre la posible reacción contraria del gobierno argelino a un acuerdo de Naturgy con una empresa de Abu Dabi, fuentes del sector destacan que el emirato ha tenido siempre buenas relaciones con el país del norte de África y recuerdan que incluso fueron socios en el gasoducto Medgaz. Asimismo, fuentes de las negociaciones han asegurado que durante las negociaciones se ha consultado con el ministro de Asuntos exteriores, José Manuel Albares, a fin de asegurar que la operación no colisionaba con los intereses exteriores españoles. Esto explica la aproximación de Criteria a Taqa, gestora de negocios energéticos vinculados al agua y la electricidad y con el músculo financiero indirecto de los recursos del emirato de Abu Dabi, que lo controla mayoritariamente a través de la Abu Dhabi Developmental Holding Company (ADQ) y que tiene ingentes reservas de gas que desea colocar en el mercado mundial.  
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javiro 19/04/24 07:18
Ha respondido al tema ¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?
Taqa y Criteria estudian que la opa sobre Naturgy sea conjunta 19 abril 2024 https://www.expansion.com/empresas/2024/04/19/66224864468aeb98468b45b0.html?intcmp=NOT002  El grupo de Emirátos Árabes ya ha reconocido que estudia una opa sobre el 100% de la energética. La Caixa, primer accionista de Naturgy a través de Criteria, baraja la posibilidad de participar, conjuntamente con Taqa ,en la opa que este gigante energético de Emiratos Árabes está preparando sobre la gasista española. ComentarioTal como yo lo entiendo,  la OPA la lanzarían  Caixabank y Taqa conjuntamente. En ese caso el grupo Caixabank-Criteria podría sobrepasar el 30%.  La distribución del capital después de la OPA podría quedar asÍ: Taqa  36% Criteria + Caixabank 36% IFM  15% Sonatrac 4% Free Float 9% Está todo muy difuso. Ahora la Yoli quiere que el Estado también sea accionista de Naturgy.  Está claro que los comunistas quieren intervenir la economía. Si Yoli acabara imponiéndose habría que huir de Naturgy acudiendo a la OPA.  
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javiro 19/04/24 06:56
Ha respondido al tema Próxima salida a bolsa de Puig
La salida a Bolsa de Puig Según estimaciones realizadas por la propia empresa, el Beneficio Neto de 2024 se situará entorno los  500 M€. Dado que su valoración bursátil se  ha fijado entre 12.700 M€ (22 €/acc)  y 13.900 M€ (24,50 €/acc) , el PER-2024  se  asentaría entre 25,4 y 27,8, unas cifras muy altas, por más que digan que  las empresas del  “ sector del lujo” tipo  L´Oreal, Hermés, etc, cotizan a  PERs por encima de 30.  Como diría Ivan Martin de Magallanes en las salidas a Bolsa  ganan los que se desprenden del papel (en este caso la familia Puig).  Lo colocan porque el negocio  va a afrontar un futuro  de  mayor competencia y de menor crecimiento que en el pasado.   No soltarían los  títulos si supieran que la compañía iba a crecer a porcentajes  de dobles dígitos altos.  Además parece una indecencia que el primer ejecutivo cobre 26 millones al año en una empresa que solo factura 4.500 millones y encima la familia se reserve los derechos políticos. El pequeño accionista no tendrá ni voz ni voto. Los Puig podrán hacer lo que les dé la gana y sin que se les vea mucho, pues nombrarán directivos ajenos al clan que teledirigirán. Son muchos los integrantes de esa saga, que seguirá creciendo en número de componentes y tienen que asegurarse una vida de lujo, que por algo están en el sector de idem. El pequeño accionista solo tendrá derecho a perder y callar.  Nadie podrá  desaprobar eun hipotético saqueo de la familia a nivel de sueldos u otro tipo de  decisiones empresariales.  Podrán hacer y deshacer sin la más mínima oposición. Todo esto tiene un tufillo “corleonista” que apesta.  Desde luego a mí que me esperen sentados, no voy a suscribir ni una acción. Que vayan a robar a quien se deje. En todo caso,  lo lógico  sería que la hubiesen  sacado a una valoración bursátil  muy inferior pero está claro que  los Puig pretenden obtener  lo máximo posible sin que se les note mucho. No en vano toda la prensa les está  promocionando la operación y gratuitamente, para que caigan en la trampa el máximo número de incautos posible. Aunque el precio definitivo de la acción se fije en 24,50 €/acc, en los primeros días de cotización las entidades suscriptoras subirán su precio para deshacerse del  papel lo antes posible y así  hacer  doble negocio (i) por suscribirlas y (ii) por venderlas al precio más alto que el de salida. Por su parte las entidades colocadoras de los títulos se hincharán de comisiones. Todo está montado para que el pequeño inversor  pague la fiesta de la colocación y salga perdiendo, al menos de entrada. Luego ya veremos. 
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javiro 18/04/24 14:41
Ha respondido al tema Analizando Acerinox (ACX)
Los accionistas de Haynes International aprueban la propuesta de adquisición de NAS  18/04/2024 Los accionistas de Haynes, compañía americana de aleaciones especiales, aprobaron la propuesta de adquisición por parte de NAS,  filial estadounidense de Acerinox. La operación ha recibido también ya la aprobación de las autoridades antimonopolio estadounidenses y se encuentra todavía pendiente de otras aprobaciones regulatorias. Se espera que la operación esté cerrada en el 3T 2024. Opinión de Bankinter Se van cumpliendo los pasos para poder finalizar la adquisición anunciada el pasado mes de febrero. La previsión inicial es que esté completa en el 3T 2024. Mantenemos la recomendación positiva. Aunque el múltiplo inicial ofrecido parece elevado (10,1x EV/EBITDA y 5,8 x Ventas/EBITDA con sinergias estimadas por la compañía).  Haynes genera un margen elevado y la posibilidad de sinergias por diversificación geográfica y en el negocio de VDM. Con datos preliminares, la operación es reluctiva en BPA desde el primer año. “Reluctiva=que resiste o es capaz de resistir” Desde nuestro punto de vista, tiene sentido estratégico para Acerinox geográficamente (aumenta su exposición al mercado americano, donde es uno de los líderes en Acero Inoxidable) y hacia productos de mayor valor añadido (las aleaciones especiales, la misma área de diversificación que inició en 2020 con la adquisición de la alemana VDM). 
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javiro 18/04/24 12:57
Ha respondido al tema Applus+ (APPS): opiniones
Más sobre la OPA de Applus.  El dilema es: Ir a la OPA (que en el peor de los casos darán 11 euros) o vender ahora a 11,56, un precio por encima de los 11 de la OPA. Dependerá de lo que hagan los opantes. Y en relación a ellos solo pueden presentarse dos escenarios: 1.- Que los dos competidores se pongan de acuerdo en repartirse las acciones que acudan a la OPA al 50%, en cuyo caso  comprarán los títulos por 11 euros, ya que es evidente que ese es el precio que acordarán, (no lo pueden hacer por menos) 2.- Que los competidores no se pongan de acuerdo y cada uno por su parte ponga un precio final en sobre cerrado  tras el período de los 30 días (no parece que lo de los “5 días antes” esté vigente). En ese caso es obvio que el precio que ofertarán estará por encima de 11.  Supongamos que uno fija el precio a 11,50  (ha de estar un 3% minimo por encima de 11) y el otro en 12. En ese caso todos los que han acudido a la OPA recibirán 12 €/acc. Vendiendo ahora en Bolsa a 11,56  se gana si acontece la opción 1  (hay acuerdo entre los dos  competidores en opar a 11) y  se pierde (aunque poco) si se da la 2. Digo “poco” porque el  precio final ganador de la OPA  estará como máximo en 12. Me huelo que no va a haber acuerdo. Yo no vendería por el momento. Resistiría hasta el final y el día 30  daría orden de acudir a la OPA del que oferta 11 (ISQ-TDR).  Lo más normal es que  una vez cerrado el período de la OPA  los dos competidores hagan su última oferta en sobre cerrado. ISQ-TDR  la subirá (supongamos) a 11,50 y el otro (Apollo) si se “pica” a 11,80. El único problema  es que Apollo tiene firmados contratos de compraventa con titulares de acciones de Applus para hacerse con el 21,85% de la compañía (a un precio de 10,65 euros por título). Si ahora sube su oferta a 11,80 tendrá que abonarles la diferencia. Y eso es mucho dinero. Al acudir a la OPA siempre se pagarán las acciones  al precio más alto de los que se hayan ofertado en sobre cerrado. La última decisión es  responsabilidad de cada uno. 
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javiro 18/04/24 11:42
Ha respondido al tema ¿Cómo veis a Gas Natural (Naturgy) a largo plazo?
La Caixa tendrá que invertir 720 millones en Naturgy para evitar que Abu Dabi supere el 50% 18 abril 2024 https://okdiario.com/economia/caixa-tendra-que-invertir-720-millones-naturgy-evitar-que-abu-dabi-supere-50-12697743 Comentario. Muy buen artículo . Examina el caso extremo de que la totalidad del Free-Float, que es del 13,2%  aproximadamente acudiera a la OPA. Entonces los de Taqa alcanzarían:  41,2 (GIP+CVC) + 13,2 =  54,4%. El Gobierno no autorizará la OPA si  Taqa  sobrepasase el 50%. De este 4,4% que no podría tener Taqa,  el 3,3% se lo quedaría Criteria que llegaría al 29,99%. El 1,1% restante  lo compraría provisionalmente un Banco o Fondo de Inversión. A grandes rasgos la composición de accionariado de Naturgy en este caso tan "extremo" sería (en números redondos):  50% Taqa 30% Criteria 15% IFM 4% Sonatrac 1% Fondos de Inversión El  Free Float sería cero. Este caso "extremo"  no se va a dar. El 50% de Naturgy le costaría a Taqa 13.090 M€ si la OPA se lanza a 27 €/acc. El 3,3% que debería de adquirir Naturgy costaría 720 M€, pero al precio de la OPA  (27 €/acc) el desembolso sería ya de  864 M€  La distribución más lógica después de la OPA sería (en números redondos): 45% Taqa 27% Criteria 15% IFM 4% Sonatrac 9% Free Float He supuesto que solo la tercera parte del free float acude a la OPA. Al cabo de cierto tiempo Taqa realizaría una OPV  por la que distribuiría  hasta un 20% del capital, en lo que sería un proceder idéntico al de Enel al cabo de un par de años de quedarse con el 92% de Endesa. Durante ese tiempo el free-float de Endesa era del 8% solamente. Y en este caso de Naturgy no creo que se supere en mucho. 
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