Querido Freelance, yo no tengo problema con nadie, y menos en un forete virtual. Lo alego a la finitud de la vida y mi admiración por los humanoides. El tiempo que se nos ha dado junto con la buena salud, los afortunados que la tenemos, hay que saber invertirlos bien, ahí no se puede fallar. Bien. Por resumir un poco. Joe en el tercer trimestre anunciará subida de dividendo para el cuarto. Algo así. Por qué? Es muy conservador pero ya tiene muy claro que las cajas que van a hacer a medio plazo son suficientes para incrementarlo a la vez que se realizan inversiones. Estas inversiones, donde se buscan ingresos recurrentes de rentabilidad notable, parece ser que nos las empezará a contar en el Q3. El tema de los precios de venta ya sabe que tienen descorrelación con la materia prima al partir en una proporción muy elevada, en el caso de ARLP, de contratos multianuales con utilities. Cada año se fijan toneladas para el año actual (una pequeña parte) y para los dos o tres siguientes, sobre todo para el año siguiente. Esto nos indica buenos precios de venta en 2022. Además tenemos las eventuales colocaciones de met seaborne en función de los precios de exportación, que este año y el que viene serán buenos. En relación con esto es muy importante responder a la pregunta que se hace Joe en la call. Las utilities están dispuestas a comprar en el mercado actual o piensan seguir reduciendo inventarios cada vez más exiguos. Esperan que la inflación en las mmpp se esfume según la teoría de Powell en unos meses y apurarán sus pilas para negociar cuando esto suceda? Empezarán a negociar en otoño viendo que quizás la hipótesis anterior sea fallida para abastecerse en condiciones de cara al invierno? Bajarán los precios del gas HH o puede ser que la anomalía fueran los precios de estos últimos dos años y medio? Ojito con el porcentaje de electricidad generada por coal que estamos viendo en las principales redes americanas. La hipótesis de una industria de la que se ha celebrado su entierro político antes de que su demanda (por múltiples razones) haya migrado a otros caladeros puede ser el elefante en la habitación. Lo que parece claro es que las inversiones en nuevas minas en US (fuera de los complejos estratégicos a disposición para explotar por los principales actores), ya no hablemos de búsqueda de nuevas reservas, es pasado absoluto. Si la oferta (entendida como nuevos players dispuestos a invertir para entrar en este mercado) no va a crecer sino en todo caso restringirse, y la demanda sigue ahí por algún tiempo (hablamos de lustros), que puede ocurrir? Pudiera pensarse en operaciones rentables sostenidas en el ocaso del sector?Que pasa con una compañía como está con un apalancamiento muy pequeño y operaciones rentables en esta parte antigua y odiada (de momento la principal) de su negocio? Es posible que pueda realizar una diversificación tranquila a un negocio de royalties de otro tipo de minerales con la necesidad únicamente de un apoyo ligero de financiación por parte de algún banco o institucionales para los que invertir en una empresa fuera de moda y sucia no sea inconcebible?Pues eso. Que si no estuviese encasillada en la industria thermal coal de Basics Materials, con esos estados financieros, esa rentabilidad y esa caja, pues estaría más cerca de $15 que de $7. Yo le veo upside, a pesar del gobierno.
