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Silvermoon 26/08/21 15:10

Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

En las últimas semanas algunos ideólogos políticos europeos están dejando caer que no solo hay que acabar ya con el coal, sino también con el gas, que también es contaminante. Mientras el discurso político y los planes de reconstrucción post Covid van decididamente a intentar matar a los combustibles fósiles y a mostrar en la foto solo a renovables, EV, etc. las dinámicas reales de supply & demand de las materias primas energéticas nos están mostrando un camino muy diferente. Por supuesto los mercados, cegados por los destellos de los bombardeos continuos de EGS, muerte de los combustibles fósiles, etc. no están siguiendo los caminos marcados por las dinámicas del ciclo, sobre todo en lo que respecta al gas. Estamos en verano y el HH está empezando a definir pautas con niveles estructurales ya mucho más altos que en el último lustro, donde los precios en US se distorsionaron mucho por la distorsión de la oferta de la mano de la fiebre del shale. Si tenemos estos niveles sostenidos ahora y estamos en los inicios de la recuperación post covid y en finales de verano que va a pasar este invierno?En el tema del carbón ya fue bastante explícito el CEO de Glencore, Glasenberg, en su última coal antes de pasar al jubileo respecto a la compra de la colombiana Cerrejón. Vino a decir que esto es lo que pasa cuando políticamente se mata al carbón, se frena en seco el crecimiento y la inversión por parte de la oferta, pero la demanda sigue ahí y las alternativas se las espera pero aún no han llegado. En el gas mi punto de vista es similar. No sé si seguirá al súper arbitraje que tenemos ahora entre los precios del gas de US y del resto del mundo pero sí parece que la demanda va a crecer como energía de transición, en un crecimiento natural por el aumento de demanda de energía y en la ocupación del hueco dejado por los cierres de operaciones de generación por coal y nuclear en las civilizaciones que llamamos más avanzadas.Por supuesto hay muchos yacimientos gigantes de gas en muchos puntos del globo y va a entrar oferta (a pesar de estos últimos cantos de sirena que estamos oyendo), por lo que los niveles de precio se acomodarán en medio plazo pero lo que sí que parece es que lo que hemos visto en los últimos cinco años se acabó. La opción más clara para estar invertido en gas para mí es el LNG, que este sí que va a crecer ya que el transporte pipe es más estable y core de base pero hay mucha geopolítica por medio para grandes trasvases adicionales a los existentes o que ya están en proceso de no entrar en servicio. El puro transporte LNG por barco se dice que es commoditie, pero bueno, siempre hay detalles. Los grandes players, con una base de clientes, con relaciones con bancos e inversores del sector y astilleros de toda la vida, etc. pues pienso que parten de una posición envidiable para coger lo mejor de esta expansión de las próximas dos décadas. La tecnología FLNG pues otro gran futuro le veo. Aquí con más razón aún por barreras de experiencia y tecnología pues los pocos players actuales ocuparán los mejores asientos de platea. Incluso hay brillante furturo en regasificación y en lo que es producción directa de gas, aunque aquí habrá fluctuaciones en función de cómo se cubran los déficits de demanda. Después del rollete, qué pasa con nuestras carteras? En mi caso por ejemplo, entre TK, TGP, GLNG, ARLP pues en relación con la tésis del gas estoy ponderado más de un 50% y parece que algo no cuadra. A lo mejor lo que no cuadra son los mercados y las políticas monetarias. A ver cómo explica Powell lo de echa el freno Magdaleno sin que se generen estampidas. Para más inri la gobernadora anfitriona de Jackson Hole, que juega en casa, ya le ha mostrado el camino…

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Silvermoon 21/08/21 20:59

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Bueno, yo ahora estoy metiéndole a BABA en plan poker sin parar. Ya puse como lo veo yo. La empresa va como la seda, si al tema “macro US-China” no le das ponderación significativa en lo relativo a represalias que afecten a la actividad empresarial de BABA hay que comprar sin descanso. En Uranio estoy esperando a volver a ver mis precios de entrada o poco superiores de las que llevo, todo C&M y darles otro tiento adicional, al igual que a YCA o otras de puro uranio físico. Yo juniors sin mina y developers no las toco. Para eso en tema de basic materials existen otras perlas micho más atractivas, ADT por supuesto, Blackstone para el Nickel, Danakali en fertilizantes, etc…Seguid la pista a Adrian Godás que es un grande de esto. El no cree en el uranio mucho, pero controla mucho de otras materias primas…Por supuesto cada uno debe saber donde pone a trabajar los cuartos

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Silvermoon 21/08/21 20:44

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Magnífica reflexión. Los chinos pueden hacer muchas cosas. Estar de entrada con paquetes grandes en una junior o en una C&M, directamente adquirir, o comprar a mercado stock a muerte con cien sociedades distintas en una developer o junior, hacerse con el control, opar, etc. y posteriormente desarrollar mina a pérdida o a ganancia (da igual) en función de cómo esté el mercado pero cumpliendo el objetivo de tener combustible para SUS centrales. La fase de enriquecimiento y tal es más opaca y no sé si podrían montar centrifugadoras en dos patadas para evitar los famosos cuellos de botella de Powell…Por todo esto creo que lo más prudente es tener uranio físico y C&M. Yo otro tipo de aventuras ni me las planteo. Y luego está el papel de las utilities que a veces se vende como el tonto de la película que perdió el tren y ahora le toca apoquinar si o sí sin derecho a réplica. Cautela pero determinación. Yo en cuanto se le ponga mal el ojo a la yegua ahí que voy a persistir en lo que llevo.

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Silvermoon 21/08/21 20:23

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Va Zackary, no le merece la pena enfadarse conmigo virtualmente. La pullita que le lancé es un tema muy reiterativo no solo con usted sino con muchísimos terrícolas que son de blancos y negros. Uno es más de grises porque todo es relativo y hay que surfear las olas que te vienen, la salud, la vida, la tierra, el espacio, estamos a merced del cambio en cualquier momento y la adaptación requiere aceptar grises, de buena gana, o si no quiere aceptarlo le servirán taza y media. El silverconsejo de $3,33 es una caca. Bueno, siendo de blancos y negros puede verlo así. Ese número tiene más miga de lo que parece. Posiblemente sea el 50% del valor de TK en TGP en un escenario muy conservador una vez extraída la deuda de la matriz. Y además son tres treses, que usted que dice que es ducho en matemáticas sabe que siempre es algo llamativo, arrebatador. Cuando TK se ponga en $4 venda y olvide el silverconsejo, pero no descargue toda la responsabilidad en mi silverconsejo, que fue de buena fe y gratuito. Reparta esa deposición entre el que le dió el silverconsejo y el que usted dice que le explico la compañía verdaderamete que fue Gabriel, o Gabi como usted lo llama. En este mercado que nos toca vivir estos días de mentiras generalizadas y falsa verdades no sea tan duro juzgando en blanco o negro los silverconsejos que le he ofrecido. Realmente son buenos consejos pero si se miran con cariño y un poquito de piedad. Nada más lejos de mi intención desarrollar agrias polémicas con grandes players del foro como usted. Por algo usted es un top25 y yo un top100 (de casualidad). Intentaré dominar mi ego y no presentarle este tipo de silverconsejos tan mediocres e insulsos en este peculiar mercado. Por cierto, llevo siguiendo a Buffett hace muchos años y me parece muy bien que sea su principal posición, muy buena elección, tranquila, segura, rentable. Cada uno en su casa y Dios en la de todos. Llevémonos bien virtualmente, que el tiempo es oro y para una “red social” en la que participo, no tengo tiempo para otra cosa que no sea el tiki tiki y el taka taka, el jijiji y el jajaja.

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Silvermoon 20/08/21 18:59

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Pero que hace usted ahí? no me sea gañan. Esa playa es para ir a nadar travesías, lo demás es postureo, gijonudos e intrépidos de la cuenca. Ya si me dice que fue a la feria de muestras a comer el bocadillo calamares se me cae el mito.Anda que no hay sitios bonitos para pacer y disfrutar…Recuerdo que hace años la abuela de mi señora cuando le decía que había estado en Gijón decíame: A Gijón? Y a qué fuiste oh! Valte más no volver…

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Silvermoon 20/08/21 18:44

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Querido Zackary. Sus afirmaciones me hacen extraer así a lo loco un par de conclusiones. Usted trabaja por cuenta ajena y poco futuro le veo como emprendedor y jugando al póker sería presa fácil para el resto de la mesa…Fuera bromas, aunque ya le he dejado la pullita que se suele decir, le diré que pierdo en TK, TNK, BABA, EURN y REED. Me ha pillado en un momento bajo, ya ve. Es mucho lo que pierdo? Bueno, daría para unas buenas vacaciones. Hace unos meses ganaba casi como para jubilarme y dentro de tres meses a lo mejor tengo que correr detrás del autobús. Yo voy construyendo cartera. He ganado mucho este año, para qué negarlo. Parte lo saco y parte lo reinvierto. La bola va circulando y la cartera cada año es mayor y sube y baja a voluntad de los mercados. Me importa una mierda ir perdiendo hoy (flop) si llevo buenas cartas y puedo ganar mañana (river). Usted es de blancos y negros, elévese cerrando los ojos y suba suba, deje atrás la estratosfera y mire desde ahí arriba a ver si ve algo blanco o negro. También le digo que con malas cartas se puede bluffear pero también perder mucho. Soy de asumir pérdidas cuando se tercian. Pero el que ahora lleve un 50% de mi cartera (la actual, sin contar lo que ha pasado por caja, que ha sido mucho) en pérdidas es algo que incluso me excita, porque yo proyecto en mi mente lo que creo que vale y en este momento es muchísimo más de lo que marca la boleta. No es moral ni deseo. Es convencimiento, paciencia y mucho más anhelo por la victoria que por la posesión del vil metal. Por cierto. Vendidas GSK con +17% para ir a por más BABAs, uranio y otras mineras de insultante atractivo. Y cash en la recámara por si los tankers y TK lo solicitan. Kenneth es ese hijo adolescente que te saca de quicio pero que todo apunta a que será un buen médico, hay que estar ahí apoyando la causa…

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Silvermoon 19/08/21 16:44

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Si te coges parte de la info (nunca te llega toda) sobre el tema de BABA y la cotización de empresas chinas a través de VIEs en US parece que tenemos algunas ideas importantes. La estratagema legal para montar IPOs por parte de empresas chinas con entrada de capitales internacionales a través de VIEs emana de la ley China, de la férrea directriz marcada por el PCC. La SEC en el caso US ha permitido esto desde hace años y estas IPOs han resultado un exito en algunos casos y una tomadura de pelo en otros. La tomadura de pelo se ha causado anteriormente por jugadas de management. Información financiera falseada, guidance falsos, auditores dudosos, etc. en las grandes empresas esto no suele pasar, aunque siempre está ahí la historia de Ma con Selfbank y Yahoo en ese intento de hacer la 3 14 que siempre está ahí como esa mancha de aceite que no se va de la camisa. Ahora la cosa cambia y aparecen dos factores. Tecnológicas chinas híper growth que sorprenden al mercado con sus ideas y productos van a levantar grandes cantidades de dinero a US, y a su vez el régimen Chino quiere reforzar su autoridad (en parte con razones legítimas en mi opinión) y comienza a marcar rayas rojas en el mapa a estas empresas. Esto provoca que Una IPO importante como Didi, aprobada por la SEC arroje pérdidas poco después extendiendo un malestar que salpica evidentemente al regulador americano. La SEC hasta ahora había permitido estas IPOs y escarmienta (o lo intenta) al PCC en cabeza ajena (sus prometedoras emoresas patrias) y advierte que si resulta que las empresas chinas pueden sufrir fuertes contratiempos a los dictados del PCC pues de momento cierra la taquilla y se acaban las IPOs. Sube el nivel de tensión US-China. La SEC aprovecha la coyuntura para lanzar pullitas sobre las VIEs y tal para mostrarse cínicamente como el gran guardián de la inversión americana y decir cuidadín. Yo ya voy advirtiendo para que luego a mí no me digan que no hice este gesto como prueba de mi descargo de responsabilidad. Más madera. Reconocidos gestores americanos sueltan lastre porque con este panorama podríamos llegar a la conclusión de que estas compañías son uninvestibles. El chearleading comienza a mover su maquinaria y el miedo a extenderse en la comunidad inversora. China en un primer momento ante la amenaza de que los americanos dejen de financiar el crecimiento de algunas de las nuevas joyitas de la china techno corporate responde a Biden diciendo que a mí no me condiciona ni Dios y para muestra la nueva regulación al gaming y a las empresas del sector educativo. Se acerca Jackson Hole y los talibanes reconquistan Afganistán, por si no tuviéramos poco con la última variante covid y como todo al final se mete en la cocktelera y tiene sus influencias llegamos a la special situation actual. Seguirá la escalada de tensiones en este campo concreto entre las dos grandes potencias (con permiso del maligno Zar que todo lo sabe y domina)? Podría, por qué no, los machos alpha suelen gruñir y pavonearse de lo lindo en estas lides. Llegará la sangre al río? El deslisting en la SEC de las empresas chinas actuales? El aplastamiento de las VIEs por parte de China? Yo esto no lo creo, porque señores, al turrón, quien gana algo con esto? Porque aquí se trata de ganar, de influenciar, de sacar tajada. Soltar a los zorros para que devoren a las gallinas de unos y otros es absurdo. Hay que buscar la victoria, siempre, y a ser posible derrotar al enemigo sin que este se dé ni cuenta y empleando el mínimo esfuerzo, con el mínimo desgaste. Presumo que el Chairman de la SEC no se ha leído el arte de la guerra, o ya no se acuerda. Biden fijo que no se acuerda…Pues eso, hoy otra compra de BABA a $165. Me estoy precipitando? Tal vez. Pero a día de hoy si los estados financieros no son falsos, las grandes techno Chinas, mientras escribo este post, están creando valor a velocidad de vértigo, y supongo que en BABA haya un par de señores con corbata dándole al buy back a muerte. Cualquier gesto de desescalada o moderación hará que los inversores fijen su ojo en estas compañías como Sauron al sentir el anillo y el precio volverá a intentar acercarse ligeramente al valor de muchas de ellas. Puede ser la semana que viene o dentro de seis meses, quien sabe. Yo tengo más paciencia que un santo, gracias en parte a Kenneth, monaguillo de los estrechos y curilla de los siete mares.

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Silvermoon 19/08/21 09:04

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A mi me entró la orden de ayer a 2,70 AUX. Agité la pasta con la mano en alto, para que arriesgar con ese potencial a comprar más abajo? Y si baja post Jackson Hole o cualquier circunstancia Bosniana o de los mercados de materias primas, pues a darle más abajo. Sin miedo.

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Silvermoon 19/08/21 08:55

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Estoy desarrollando la mítica acumulación de value con los datos disponibles para los pequeños inversores. La última entrada a $175. Y ahí estamos viendo correr la media de adquisición a la baja persiguiendo a los precios que van bajando las escaleras por delante de aquella. Puro value no exento de riesgos, pero para llegar al ídolo de oro hay que sortear las flechas, correr delante de la gran bola de piedra y rescatar el sombrero en el último segundo antes de que se cierre la cámara.Mi hipótesis es que el planeta tierra cada vez se hace más pequeño en un escenario de paz al menos fingida para US y China como para andar haciendo el cabrón con estos temas de grandes multinacionales claves para la revolución digital. China debe dejar que sus campeones nacionales respiren ejerciendo un control prudente pero sin poner puertas al campo, y US debe aceptar la potencia de BABA y en todo caso estimular a los suyos para competir y superar a estos peers. La caja de Pandora de las VIEs para estos tamaños no debiera conseguir abrirse bajo el peso de los argumentos anteriores. En fin. Se busca seguridad absoluta en miles de cosas perdiendo de vista la perspectiva fundamental de que somos terrícolas habitando una bola que gira alrededor de una estrella inestable que un día sucumbirá arrastrando consigo a todo su sistema a la inexistencia.

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Silvermoon 18/08/21 19:04

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Mantener y por supuesto ampliar si hubiese una debacle siempre que los resultados consolidados sigan la tendencia, a pesar de los tankers y de la estructura. Yo soy bastante optimista. A veces se fallan un penalty y espero a la repetición para ver si lo meten. Un tío de mi escuela estaba enamorado de una bella universitaria, que para más inri tenía noviete. Pasaba el tiempo y nada, underwater, un auténtico primo. Pues macho, al cabo del tiempo la muchacha dejó al noviete y el susodicho se acabó casando con ella y supongo que serán felices y comerán perdices. Lo mío con Kenneth no es tan serio, pero se que acabará metiendo los billetes en mi cartera, One after the other. Lo que pasa es que le faltan dos collejas y un resurgir del midstream del petróleo postcoviano, que llegará, como siempre ha ocurrido con el petróleo.

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