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Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
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Broker, estoy de pitanza y leí frugalmente. Seguro que tus argumentos eran sólidos. Disculpa mi irrupción en el asunto. Por cierto, le comenté a los mayores. Oye, conocéis la frase Pa con Dios hay que tener pol carru..,Todos decían. Claro oh. Ya lo decía mi madre. Que gran verdad…
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No quiero entrar en ninguna discusión, pero aquí doy la razón a Zackary porque creo que está en el sector. Yo también lo conozco bastante. Desde hace ya un par de años o más, el mercado de epecistas con la entrada de los nuevos actores, sobre todo los chinos, unido a la falta de inversiones en oil&gas, otros subsectores de energy e industrials, al menos lo que yo conozco de primera mano, es un absoluto desastre. Los márgenes que requieren, en general, estos contratos con los covenants que se pactan, económicos, timing, garantías, etc ahora mismo no se pueden ni soñar. Lo cual convierte este negocio en algo sumamente peligroso y insultantemente poco rentable. Ni con un palo. Pero ninguna.
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No sé cómo se pueden ver los post antiguos. Yo hace tiempo ya me olía que la venta de activos que quieren realizar en este entorno, siendo una compañía de defensa tan metida en sus nichos, están destinadas a ser adquiridas por la competencia que es la única que puede crear sinergias. Pero con la incógnita sobre los presupuestos de defensa, etc. y visto el desarrollo del fin del covid, van a exigir un gran descuento para dar el paso.No obstante no me hagáis mucho caso porque yo después de ver la trayectoria de los Davids y el plan que anunciaron de desinversiones me largué. Pero si Cobas está metiendo más por algo será, que ellos tienen info de primera.
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Road, ya sabes que algo conozco de el Perú. Tal y como se puede poner la cosa aquí te dejo una reflexión muy sencilla.Perú es un gran exportador mundial de tres materias primas. De esas tres materias primas cuál es la mejor si el discurso de Jay sobre la inflación es erronéo. Dos. De esas dos hay una que es valor refugio y otra que además tendrá una demanda creciente en los próximos años. Que otro país algo más estable existe con una gran producción de esa materia prima?Esta muy cerca. Y están redactando una nueva constitución y también tiene sus riesgo, pero la balanza de rentabilidad-colapso está mucho mejor ponderada. Si. Todos los caminos conducen a Antofagasta, y además se puede adquirir en el LSE…En el Perú hay que esperar para poner a trabajar la plata, o al menos así lo veo yo. El que ha llegado al poder, los que lo manejan me refiero, son MUY peligrosos para los amantes de la libertad y las inversiones en entornos de seguridad jurídica.
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Bueno bueno Life, como se van inflacionando las operaciones mineras, están todos comentándolo en las calls, de cualquier tipo de minería. La inflación entra en las minas y sale reforzada con el pedido hacia el cliente. El pedido entra por la puerta de atrás de las fábricas y esa inflación va cogiendo cuerpo hasta el producto final para el consumidor. En el transporte le meten un poco más y mientras haya demanda y facilidad monetaria suma y sigue. No se como va a parar esto Powell, porque por mucho que repita el rollete y a su vez lo repitan sus secuaces del news media, el personal sigue viendo como cada vez vivir le cuesta más, mucho más. Por cierto, usted que lo mira todo, tiene mirada Blackstone Minerals?
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Pero que ha hecho usted! Si ahora CEIX va a tener unos flujos acojonantes y como es un player más apalancado le van a retocar la foto que ni cuando a Putin le borraron los michelines…En otro orden de cosas ya tenemos a BTU con la mayor capitalización del sector de los productores americanos, por encima del $1B (En diciembre llegó a capitalizar diez veces menos). Al final te coges ARCH, ARLP, BTU y CEIX y juntos capitalizan $3,7B, $2B menos que Nikola Corp. Si este sector no es puro value a estos precios y estas circunstancias mátame camión. Dicho esto unas plusvalías son unas plusvalías, así que enhorabuena, pero la próxima vez no se vaya de la fiesta tras la primera cervecita, que luego llegan las cositas y los bailoteos, y teniendo la entrada pagada…
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Bueno Road, estamos de acuerdo en parte. Una cosa es la inversión de Cobas en TK y otra la inversión de TK de muchos de este foro. Evidentemente los que invirtieron en la TK antigua con su negocio offshore de TOO y entraron en TK a $10 o algo así y se comieron la AK pues evidentemente tienen una parte de inversión pulverizada. Aún así considero un acierto del management como negoció con Brookfield su venta. Después de ese susto el desapalancamiento ha sido el objetivo principal y ahora es una empresa nueva. La mega inversión en LNG les ha salido y les sigue saliendo muy bien. La liquidación de restos de offshore de la matriz lo están ejecutando correctamente dada las circunstancias y ahora les queda la reestructuración societaria. Por conservar la estructura y el GP de la LP en la matriz se están comiendo unos gastos financieros increíbles y ahora toca solucionar esto. Cuando ocurra, si ocurre, que hay varias formas pero la opción que a mí más me gusta es la fusión de la matriz con TGP y colgar una subsidiaria de tankers, que incluso se podría vender con el tiempo o reducir más, ya verás como sale la inversión. TNK ha estado mal como muchas otras en un periodo muy malo de 3 años precovid. Si no hubiese habido contango, pues no se que hubiese pasado, leasing backs, ingeniería financiera, etc. de todas formas los malos precios en la parte baja del ciclo son la semilla del nuevo ciclo. De todas formas el valor de TK por la parte que le toca a TNK es poco significativa, aunque el mercado ahora la englobe en tankers. Lo único que digo es que TK actualmente, aunque más limpio es todavía cuando acabe Hummingbird, está en disposición de elegir entre seguir con una matriz con una actividad pequeña de servicios con una deuda colgando que le chupa la rentabilidad que obtiene de su filial principal, que en cuatro años supone un servicio superior al valor del GP de TGP (es decir, trabajar para los bancos), o reconfigurar el negocio y mostrar al mercado una estructura clara y potente. Las deudas hay que pagarlas y no se esfuman de repente, pero suelta la deuda de TK en esta nueva estructura que comento y aunque los estados consolidados serán los mismos, el público lo va a ver con otros ojos y los bonistas también. El equipo es el mismo. Kremin en lugar de CEO de TGP será el jefazo de LNG de la compañía. El CFO de TGP irá al departamento de Lok, etc. quizás sobren algunos directivos, pero sobre todo hay sinergias financieras y cognitivas. Presentarás resultados consolidados pero ya no tendrás que sacar siete cuadros adicionales infernales detrayendo intereses minoritarios de unos y otros que únicamente suponen líos para el personal, apatía de la comunidad inversora y desconfianza para el bonista. Por otra parte pasarás a financiarte a tipos más bajos y si vas haciendo la subsidiaria de tankers incluso más pequeña, 40 barcos por ejemplo, cada vez te verán más como un puro player de LNG y serás más EGS que la madre que te parió, etc…TK es gas y un negociete menor de oil. Pero el mercado no lo ve claro. TGP no tiene volumen de negociación, TK se ve como una tanker y los estados financieros consolidados son un lío cuando te pones a repartir entre empresas. Aquí, al revés que en el refrán, el que parte y reparte se lleva la peor parte…de momento.
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La exuberancia de los mercados sostenida en el tiempo nos lleva en ocasiones a cambios de perspectivas que en mi opinión son muy osadas. Usted afirma que tener el dinero invertido dos años en una compañía para al final hacerse un 100% no es una buena inversión… esa perspectiva in the long run podría llevarle a desarrollar frustraciones al asumir como usual rentabilidades mucho más altas motivadas por la intervención agresiva y puntual de los bancos centrales. La tónica dominante en los mercados en los últimos 100 años arroja rentabilidades del orden del 6% anual, que más o menos casa con un premium sobre la media crecimiento mundial al invertir en compañías cotizadas que en conjunto poseen negocios más rentables que la media mundial. Esta rentabilidad nos indica que para doblar el capital invertido necesitas consumir 12 años. Por supuesto han existido, existen y existirán inversores con rentabilidades medias de dos dígitos que incluso podrían llegar al 20-30% en casos excepcionales. En cualquier caso pensar que doblar una inversión en 2 años no es buena inversión me resulta algo sorprendente. Por supuesto que se han producido oportunidades excepcionales, como la que indica. Yo también adquirí Airbus a 48,5. Pronto, en un par de años la veremos en 200 posiblemente. Eso es un pelotazo, está claro y muchos lo disfrutaremos. Pero de ahí a concluir que si en TK o en cualquier otra inversión si al cabo de 2 años doblas es un resultado mediocre, no sé qué decirle. Que es un coste de oportunidad porque se debía haber invertido en otras cosas que se ha demostrado que han sido multibaggers? Eso ya son criterios de inversión. El inversor siempre pretende que el cuánto sea lo más alto posible y el cuándo lo más corto posible.El cuándo al calor de la FED en la mente del inversor se distorsiona y se autoexige cada vez periodos de retorno más y más cortos, pero la realidad y los mercados siempre acaban cruzándose, y las ilusiones inyectadas en las mentes de los actores del mercado en un momento dado se desvanecen dando paso a esa frustración irracional.Le deseo buen verano y ójala consiga doblar en dos años, o incluso en cuatro, el grueso de sus inversiones. Si es capaz de sostener tal desempeño durante un par de décadas sin duda entrará en el Hall of Fame de los mejores inversores de la historia. Por cierto, además de Airbus espero que también comprase Boeing…
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El mi cuñado, alias el foriatu, está en la casa de la playa disfrutando como un enano. Sidra en abundancia, potas grandes clásicas para cocinar, diez o doce botellines de cerveza en el intermedio entre comidas y una botella de vino para cenar seguida del correspondiente gin tonic, una vez fartuco.Ya me ha comentado que va a marcarse un Pitu caleya en la barbacoa. Seis horas de cocción a baja temperatura… Este finde le llevaré a Tazones a comer santiaguinos y un buen bugre, que en Amsterdam el marisco es fucking expensive. Ama su país pero a este le veo yo disfrutando el jubileo en nuestra querida España, si conseguimos que los fantoches encerrados en el puente de mando no acaben con ella antes…