Posibles catalizadores cuantitativos de Pharmamar en 2024:
1º) Aprobación en China. ¿Posible hito regulatorio? Creo que sí, teniendo en cuenta la dimensión del mercado y la inexistencia de hitos relevantes previos por parte de Luye, con aprobaciones ya en importantes distritos chinos que no han generado hitos hasta ahora. Espero como mínimo 25-30 millones de dólares de hito regulatorio por aprobación en China durante el primer/segundo trimestre de 2024.
2º) En la mayoría de trimestres desde que Jazz está vendiendo Zepzelca en USA, esa empresa ha anunciado en sus informes trimestrales incrementos en ventas tanto en cantidades como en precios. Después de subir un 9% las ventas en 2023 hasta el 3T y salvo sorpresa, no creo que las ventas de Jazz alcancen los 300 millones en 2023, pero creo que sí se alcancen en 2024, aunque solo sea por efecto de la inflación. También espero que esa cifra de lugar a hito comercial en favor de Pharmamar, hito que debiera estar entre los 30-50 millones de dólares. Hambre para hoy (2023) pero previsible pan para mañana (2024).
3º) Yondelis redivivo. Ha parado la disminución de ventas por entrada de genéricos -era lo previsible- en el entorno de los 30 millones anuales, a los que se suman dos hitos comerciales de 10 millones de dólares cada uno en 2022 y 2023, inesperados ambos pero sobre todo el segundo, porque nada cambió con respecto a 2022. No espero otro hito comercial en 2024 pero tampoco lo descarto porque me queda la sensación de que el contrato de comercialización en USA ha entrado en un nuevo escenario temporal más lucrativo para Pharmamar.
4º) Francia: Los datos contables anticipan nuevo ajuste positivo en 2024 sobre las ventas de 2023, similar al del año anterior, sobre los 10 millones de euros. Saldremos de dudas muy pronto. Ventas estimadas en 2024 en torno a 30 millones, incluyendo ajuste.
Con estos catalizadores en cuenta de resultados me hacen pensar en un EBITDA en 2024 de unos 70-80 millones. Como Pharmamar no va a pagar tampoco impuestos por ellos dados los créditos fiscales I+D que genera la empresa, y no solo eso, sino que además obtiene monetizaciones positivas por I+D en torno a los 5-10 millones de euros adicionales cada año, creo que el beneficio neto de la empresa estará en torno a los 80-90 millones en 2024, mayor pues que el EBITDA, en su línea habitual, que no es lo habitual.
Posibles catalizadores cualitativos en 2024:
1º) Lurbi+irino. Resultados Fase 2ª. Comentaba Besman en el 3º trimestre de 2023 que observan una sinergia lurbi + inmuno en la que 1+1=3, además de procurar a los pacientes vacaciones de platino. Veremos si cristalizan esos argumentos en 2024.
2º) Lurbi+atezo. Resultados fase 2ª. Id comentario Besman.
3º) Tivanisirán. Resultados fase 3ª.
4º) Entrada en funcionamiento nueva planta de Sylentis.
¿Posibilidades de ingresar más dinero del que se invirtió o emplear lucrativamente unas acciones propias compradas en torno a una media de 36-38 euros? Con que se den algunos de los catalizadores anteriores, bastantes.
