La rentabilidad de la banca se hunde: sólo 'gana' 0,25 euros por cada 100 que moviliza
Buenos días.
No hay manera. El impacto de la pandemia en el beneficio de la banca ha dado la estocada final a sus ratios de rentabilidad. Una variable que el mercado mira especialmente de cerca y que en los últimos tiempos no ha hecho más que ampliar la brecha con el coste de capital del sector, que a grandes rasgos mide el retorno que los inversores esperan al invertir en un banco.
La rentabilidad media sobre capital (ROE) de los seis bancos del Ibex 35 se ha desplomado hasta el 4,35% a cierre de septiembre, según las cuentas trimestrales del sector, desde el ya de por sí bajo nivel del 8,25% que registraban en septiembre de 2019.
Ni siquiera la mejora de resultados experimentada en el tercer trimestre por entidades como Banco Santander o BBVA, con fuertes pérdidas a cierre de junio por las provisiones frente a la pandemia y el deterioro del fondo de comercio, ha servido para dar un empujón a los datos.
La banca... ¿siempre gana?
Así que no. La banca no siempre gana. Al menos en lo que se refiere a la rentabilidad que genera con su negocio. Algo que también queda reflejado en otro de los ratios más seguidos por el mercado en este sentido, el ROA (rentabilidad sobre los activos), que mide la capacidad que tienen los activos de una compañía para generar rentabilidad por ellos mismos.
Pues bien, los activos de los seis bancos del Ibex rondan actualmente 3,1 billones de euros. Y el ROA medio apenas supera el 0,25% a cierre de septiembre, desde el 0,54% de hace justo un año. Es decir, apenas extraen 0,25 euros de beneficio por cada 100 euros que movilizan.
La mejora de beneficios en el tercer trimestre no sirve para dar un empujón a la rentabilidad.
La mejora de beneficios en el tercer trimestre no sirve para dar un empujón a la rentabilidad.
Es cierto que la mejora de los beneficios del tercer trimestre ha servido para salir de las cifras negativas que este indicador presentaba a cierre de junio, según el último Informe de Estabilidad Financiera del Banco de España. En concreto, en la primera mitad del año, el resultado neto consolidado del conjunto del sistema bancario español fue negativo por un importe de alrededor de 9.500 millones de euros, una cifra que se tradujo en una rentabilidad sobre activos del –0,5%.
Banco Sabadell es la entidad que más ha sufrido en este sentido en los últimos tiempos. Su ROA ha pasado del 0,4% al 0,09% en 12 meses, a cierre de septiembre. Una caída del 77,5% similar a la experimentada por Bankia, que pasa del 0,4% al 0,1%. Las cosas no pintan mejor para Bankinter, Santander y BBVA, todas ellas con caída en la rentabilidad que extraen de sus activos superiores al 40% en el último año.
Caídas generalizadas
En concreto, Bankinter extrae una rentabilidad del 0,36% al total de sus activos, similar al 0,38% que presenta Banco Santander desde el 0,66% de hace un año. El ROA de BBVA ha pasado del 0,84% al 0,5%. Por su parte, CaixaBank extrae una rentabilidad del 0,2% a su activo, desde el 0,3% a septiembre de 2019.
Estos datos se ven reforzados por esa mencionada caída del ROE en el sector, que desde el 4,35% actual se aleja, y mucho, de la media de los últimos años y sigue por debajo del coste del capital (COE), estimado en el 10%.
Si se echa un vistazo entidad por entidad, no hay duda de que el talón de Aquiles de la banca seguirá presionando al sector durante un largo periodo de tiempo.
Por ejemplo, la rentabilidad del Santander ronda el 5,3%, desde el 8,39% de hace un año. Y eso sin contar con el impacto de las pérdidas provocadas por la pandemia. En otras entidades el ‘drama’ es aún mayor. El ROE de Banco Sabadell se ha desplomado del 6,92% al 1,49% en solo 12 meses, y el de Bankia ha pasado del 6% al 1,9%.
Más presión del BCE
Estas métricas siguen preocupando al Banco Central Europeo (BCE), a pesar de que mucho tiene que ver en ellas las políticas monetarias ultraexpansivas de los últimos años y los tipos de interés negativos. De hecho, han sido uno de los principales motivos para presionar por un rápido proceso de consolidación que empezó a tomar forma con los procesos abiertos entre CaixaBank y Bankia, y Unicaja y Liberbank.
Ayer mismo, el vicepresidente del organismo monetario, Luis de Guindos, anticipó que la rentabilidad de la banca no recuperaría niveles previos a la crisis, que ya eran bajos de por sí, hasta finales de 2022.
La agencia de calificación crediticia Moody’s también acaba de elaborar un informe en el que advierte de que la segunda ola de la pandemia presionará aún más las ratios del sector.
Y apunta directamente a las entidades más dependientes de los ingresos por comisiones, que pueden verse perjudicados por un nuevo frenazo en el ritmo de recuperación económica. Por ejemplo, las comisiones supusieron más de un tercio de los ingresos totales de Bankia y CaixaBank en el tercer trimestre.
Parece claro que, con este panorama, las entidades tendrán que seguir la senda de los ajustes para, al menos, alcanzar ese objetivo. Y aquí se encuadra la ola de recortes que se avecina en el sector, con una nueva ronda de despidos y cierre de oficinas que se acelerará en el primer trimestre de 2021.
En mi humilde opinión, no será por todo esto q se está elevando el valor de las acciones estos días, para q tengan un poco más de beneficios..... pues son valores, q no se pueden hundir por lo q conllevan a las políticas de estado, no??? Es q esta situación no es muy normal......
Es cierto que la rentabilidad de la banca se ha hundido y parece que continuaremos así durante el año próximo.
Pero si algo nos han mostrado los resultados es que el balance solvente de los bancos está aguantando bien esta situación, al contrario que ocurrió con la crisis de 2.008.
Si hacemos memoria en aquel entonces y años después las ACA se realizaron en la mayor parte de los bancos para ampliar el capital de máxima calidad.
El problema ahora para el sector bancario es de rentabilidad y no de solvencia, por lo que tendremos que esperar a que el mercado apueste de verdad por el sector y para recuperar las métricas anteriores tiene que cambiar las políticas del BCE de tipos negativos.
Mientras tanto, fusiones entre entidades, cierres de oficinas y despidos para seguir dando la rentabilidad que por el negocio ordinario es escasa como comenta el artículo.
Finalmente ha sido una semana excelente.
Un saludo y buen finde!
#4805
Re: ¿Qué pasa con Caixabank (CABK)?
Buen cierre y buena semana. Ese es el camino. Ya va quedando menos.
Un saludo para Sail y para el resto de sufridores.
El objetivo de estas acciones es que en Europa se conozca que el Supremo español no está respetando la jurisprudencia del Tribunal de Justicia de la Unión Europea
Estupor e indignación.
En estas dos palabras se puede resumir la reacción de afectados y de asociaciones de consumidores respecto al contenido de las sentencias del Tribunal Supremo en referencia al IRPH, sobre todo por la diferencia entre lo decidido por la Sala Primera y el voto particular del magistrado Francisco Javier Arroyo Fiestas, que ha dejado en evidencia al resto de la sala, puesto que afirma que «es evidente el perjuicio causado al consumidor, en cuanto que por falta de información suficiente no ha podido comparar con otras ofertas del mercado, por lo que se le privó del ejercicio de un legítimo derecho de opción, del que quedó desposeído por la falta de transparencia. No es la Sala la que debe valorar cuál índice le resultaba más interesante a la parte demandante, sino que era el consumidor quien debía tomar dicha decisión con la información que no se le facilitó».
Por otro lado, y a diferencia de lo señalado en la sentencia del Supremo, el voto particular de Arroyo Fiestas afirma que «ha existido desequilibrio, en cuanto se le sustrajo información, que le privo del ejercicio de una opción económica entre el IRPH y otros índices alternativos. A continuación, debemos concluir la ausencia manifiesta de buena fe».
A lo que añade que «debe concluirse que el magistrado que formula el presente voto particular entiende que por la Sala debió declararse abusiva la cláusula que establecía el IRPH como índice del préstamo, en tanto se predispuso con ausencia de buena fe y con perjuicio para el consumidor».
Todo el voto particular está referenciado a jurisprudencia del TJUE, tanto en lo relacionado directamente con la sentencia del 3 de marzo de 2020 como con otras vinculadas al tema de la abusividad. Es decir, que ha dejado en evidencia claramente a sus compañeros de sala y ha demostrado que aún quedan magistrados y magistradas que priman la Justicia por encima de otros intereses.
Una discrepancia tan grande entre la sentencia del Supremo y el voto particular de Arroyo Fiestas ha provocado que se estén preparando acciones que pretenden mostrar a Europa que el Alto Tribunal español no está respetando la jurisprudencia del TJUE. Así lo ha indicado Patricia Suárez, presidenta de ASUFIN: «ya estamos trabajando en iniciativas para que en Europa se conozca que el Supremo no está respetando la doctrina jurisprudencial que está marcando el TJUE», declaración a la que añade que, en referencia al IRPH, «seguimos teniendo pendiente de resolución ante el TJUE la cuestión prejudicial del Juzgado de Primera Instancia de Reus y sabemos de la intención del Juzgado de Primera Instancia 38 de Barcelona [del que es titular Francisco González de Audicana] de seguir interrogando a Luxemburgo».
Intervención europea del Supremo
Esta acción es muy importante y, tal y como publicó Diario16 en exclusiva, podría tener consecuencias muy graves para el sistema judicial español. Diferentes expertos en derecho comunitario consultados por Diario16 coinciden en el hecho de que Europa podría llegar a intervenir el Supremo si incumple la sentencia del TJUE. «La Comisión podría enviar “hombres de negro” al Consejo General del Poder Judicial, y desde allí sancionar a los jueces que no apliquen derecho de la Unión, al igual que pasó con la economía», afirma a este medio un experto abogado en derecho comunitario.
Una sentencia del TJUE, en referencia a los tribunales de Polonia, indicaba claramente que los jueces de los distintos países miembros ya no lo eran en exclusiva de los Estados, sino que todos los jueces, por la cesión de soberanía de los países, lo son, con prevalencia, de la Unión Europea.
Por tanto, están obligados a cumplir de manera estricta las decisiones adoptadas por el TJUE que van en contra del derecho comunitario y, en el caso del IRPH el Supremo se ha rebelado contra la decisión de los tribunales europeos al no declarar la abusividad del índice a pesar de reconocer la falta de transparencia.
Fuente.- Diario 16
Lo del IRPH ya empieza a ser una tomadura de pelo. Aquí se pasan la patata caliente de unos otros y los afectados perdiendo la esperanza de ver un arreglo. Mala pinta tiene este tema.
Ibex35, bolsas europeas: Bancos rompen la tendencia, subida descomunal
El Ibex 35 capitaliza la subida europea más importante.
Los bancos españoles los más reactivos ante las expectativas de la vacuna de Pfizer suben más de un 25% en la semana.
BCE dispuesto a tomar más medidas en diciembre y al FMI no le gusta la subida de impuestos IVA y al diésel en España.
Con la mayor subida en 20 años, acaba de concluir una excepcional semana para el IBEX 35 con un alza del 13,29% y cierre en 7.783 puntos. Para el resto de índices europeos ha sido una buena semana con importantes connotaciones técnicas que veremos al final en el apartado de análisis técnico.
El CAC 40 francés ha subido un 8,45%, los índices italiano e inglés han subido más de un 6% y el EURO STOXX 50 que también ha dejado importantes aspectos técnicos, ha subido un 7,12% cerrando por encima de los 3.400 puntos y el Dax que ha mostrado menor fuerza, ha subido un 4,78%.
Los bancos han marcado la pauta alcista y se ha dejado sentir en el índice con subidas superiores al 25%, colocándose a la cabeza de las subidas el Banco Santander con un cierre en 2,386€ ha subido un 33,52%.
En general, aunque con subidas menores, todos los bancos de Europa y EEUU han subido con fuerza esta semana:
23 valores del IBEX 35 han cerrado una semana con subidas superiores al 10%, destacando Melia H. con cierre en 4,658 ha subido un 41,32% en la semana e IAG (Iberia) con cierre en 1,614 ha subido un 40,71%. Pharmamar y Solaria son las que más han perdido esta semana, un -18,9% y un -6,79% respectivamente.
SITUACIÓN
LA VACUNA CONTRA EL CORONAVIRUS
Comenzaba la semana con la noticia de que Pfizer (farmacéutica) y su socio alemánBioNTech (Biotecnológica) son los primeros fabricantes de medicamentos en publicar datos exitosos de un ensayo clínico a gran escala de una vacuna contra el coronavirus. Las compañías han dicho que hasta ahora no han encontrado problemas de seguridad serios y este mes presentarán la solicitud de autorización a la autoridad sanitaria de Estados Unidos para el uso de emergencia de la vacuna. Afirman desde Pfizer que tiene una efectividad del 90%.
El dato sospecho o al menos “curioso” es que ese mismo día, el CEO de Pfizer Albert Bourla vendió 132.508 acciones propias a 41,94 dólares la acción por 5,6 millones de dólares, el 62% de las acciones que poseía personalmente. No obstante, es una venta legal llevado a cabo a través de una Regla de rutina 10b5-1, un plan de negociación predeterminado que permite a los miembros del personal de la empresa vender sus acciones de acuerdo con las leyes de uso de información privilegiada.
Otro aspecto a tener en cuenta es que Pfizer aún siendo una empresa que se tiene por muy seria, lo publicado no es un estudio científico sino una nota de prensa.
¿Cuál es el calado de la noticia?
Si bien todos esperábamos más pronto que tarde una noticia sobre la aparición de una vacuna, dado que hay más de un centenar en desarrollo, la noticia abre la expectativa de que en un tiempo prudencial, no creo que antes de junio de 2021 se empiece a vacunar de forma selectiva a la población y se empiece a controlar la pandemia, lo que aparte de ser una muy buena noticia sanitaria para todos, abre la expectativa de que se pueda iniciar la vuelta a una cierta normalidad laboral y en consecuencia, comience la recuperación económica a partir del 2º semestre de 2021.
¿Y hasta entonces? Habrá que continuar con muchísima prudencia, con distanciamiento social y las medidas de prudencia tantas veces repetidas.
¿Cómo se interpreta la reacción de los mercados? Cabe recordar que las bolsas son un indicador adelantado de la economía y lo que están descontando es precisamente el principio del fin de la crisis económica. En estos momentos seguimos en una situación crítica con aumento de los casos por coronavirus en todo el mundo.
LOS BANCOS SIGUEN CON RIESGO
El FMI advierte que aún puede haber problemas para devolver los créditos bancarios, lo que podría causar una peligrosa ola de morosidad. “Probablemente crecerá de forma desproporcionada entre las empresas cuando expiren las medidas de apoyo al préstamo. Comparado con otros socios de la UE, el impacto de la crisis en los bancos españoles podría amplificarse”.
LA ROTACIÓN DE ACTIVOS
Otro aspecto fundamental en los mercados es que se está produciendo una rotación de activos que va en detrimento de las tecnológicas que se han beneficiado ampliamente de los confinamientos (publicamos un análisis respecto a estas compañías a principios de julio si desea verlo clique aquí) y se está pasando a invertir en valores cíclicos (son aquellos que se mueven en sintonía con la evolución de la economía. Es decir, su precio sube cuando la economía vive momentos de crecimiento e igualmente cae cuando ésta entra en recesión o reduce el ritmo de crecimiento).
Los bancos, financieras, seguros, turismo, viajes y construcción, por ejemplo, son sectores cíclicos. En la bolsa española podríamos considerar valores cíclicos a empresas como por ejemplo ACS, Melia H., IAG o los bancos del IBEX 35.
Esto explica la reacción de la bolsa española. En la siguiente tabla con los 6 sectores Euro Stoxx 600 que más han subido y los que menos se refleja lo expuesto:
BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE)
La presidenta del BCE, Christine Lagarde ha advertido contra el optimismo por las vacunas y sugirió una mayor flexibilización del BCE ya que la recuperación, previsiblemente no sea lineal sino seguramente, inestable y supeditada a la obtención de vacunas.
El miércoles Lagarde sugirió que es probable que el banco central reduzca aún más los costos de endeudamiento de los bancos, además de ajustar su programa de compra de activos relacionados con la pandemia.
Lagarde añadió en sus declaraciones que el PEPP (Programa de Compras de Emergencia Pandémica) y TLTROs (operaciones de financiación a plazo más largo) “han demostrado su eficacia en el entorno actual y se puede ajustar de forma dinámica para reaccionar a cómo evolucione la pandemia. Por lo tanto, es probable que sigan siendo las principales herramientas para ajustar nuestra política monetaria”
Se espera que en diciembre haya un nuevo paquete de medidas. No podemos olvidar que Alemania, Francia o España continúan con bloqueos en estos momentos.
FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI)
En España se han aprobado unos presupuestos que tienen de todo menos ser “sociales”. La subida de impuestos generalizada no es social ni ayuda a los más desfavorecidos.
De hecho, el FMI que anticipa una caída del PIB español del 12,8%, lo que representa la mayor caída del PIB de las economías avanzadas, cuestiona la subida del IVA (puede tener cualquier cosa menos ser una medida social) y cuestiona la subida de las pensiones y salarios de los funcionarios públicos.
Andrea Schaechter, responsable de la misión del FMI para España, recomendó aplazar algunas subidas impositivas porque pueden ralentizar la recuperación a corto plazo y afectar a las rentas bajas, como el IVA o el impuesto al diésel, dijo: “No es el momento de añadir más presión” La subida del diésel perjudicará sin duda a todos y especialmente a los autónomos, luego tampoco es social y el IVA perjudica absolutamente a todos los españoles, especialmente a las rentas más bajas.
SITUACIÓN TÉCNICA
La fuerte subida del Ibex 35 podría hacer pensar que el mercado podría haber dejado atrás un suelo, pero cuidado porque en junio ya pasó que todo apuntaba a que se había formado un suelo y sin embargo, pasado el tiempo se ha visto que ése no era el suelo. Es decir, todo apunta a que así ha sido esta vez, pero no podemos darlo aún por confirmado.
ANÁLISIS TÉCNICO DEL DAX Y EURO STOXX 50
El tirón de esta semana ha confirmado que la corrección de la que hablábamos la semana pasada ha concluido (si desea ver el análisis clique aquí). El avance de esta semana y las correcciones de la semana anterior del Dax, un 38% de Fibonacci y el Euro Stoxx un 50% llevan a esta conclusión.
Desde esos niveles de Fibonacci, los índices han rebotado al alza rompiendo los primeros niveles de resistencia y podemos dar por finalizada la corrección que había pendiente de todo tramo alcista iniciado tras el mínimo del 23 de marzo.
Técnicamente, hay que seguir de cerca la evolución durante la próxima semana porque en estos momentos el Dax está formando una divergencia bajista con el EURO STOXX 50 y el CAC 40 y tendría que romper el nivel del 13.460 para ver una continuidad en la evolución alcista. Los índices italiano (FTSEMIB) y de Londres (FTSE 100) también deberían romper al alza los niveles de 21.133 y 6.511 respectivamente.
El Dax que venía siendo el índice que mostraba mayor fortaleza en Europa, sea quedado atrás en el tirón de estas dos últimas semanas. Por tanto, celebramos la subida pero la precaución debe seguir en pie. Todo apunta a que podrían romper al alza pero EEUU debería acompañar.
He repetido semana tras semana que los bancos son el lastre del IBEX 35 y que eran quienes fundamentalmente frenaban la recuperación del índice.
Algo ha cambiado y me alegra poder decir que tenemos una expectativa muy diferente y positiva, es probable que la situación técnica haya cambiado porque los bancos han realizado movimientos en vela semanal muy fuertes y podría ser, si se consolida (por eso digo es probable) que abandonen al menos de momento la zona de mínimos. La recuperación técnica podría estar en marcha.
La clave la tenemos en la necesidad de romper el nivel de 8.000 puntos del que se encuentra a tan solo 216 puntos, a un 2,78% de subida.
El Ibex 35 en gráfico diario ya se ha situado claramente por encima de la media SMA200 que en caso de cesión que es muy probable que la haya, podría actuar como soporte, es decir, la zona de los 7.325 / 7.300 podría frenar la caída si se produjera una cesión tras las fuertes subidas de estas dos últimas semanas.
¿Qué ha cambiado?
Los sectores bancarios SX7E y SX7R han girado desde mínimos del crash, dejando casi con certeza un suelo y han roto claramente sus respectivas medias SMA200 en gráfico diario y los primeros niveles de control en resistencia.
Hay que estar atentos porque si rompen al alza y a la vez los niveles de 275 en el SX7R y el de los 72/75 puntos el SX7E quedaría confirmada la recuperación y podríamos ver un buen fin de 2020.
Índices sectores bancarios SX7R y SX7E en gráfico semanal
Han sido los bancos con mayor subida esta semana y confirman lo expresado para el sector bancario. Quedan niveles por romper tanto en el sector bancario como en BBVA y Santander pero los primeros pasos ya los han dado y desde zona de mínimos de hace 20 años.
Las velas semanales que han formado son fortísimas y animan a pensar que lo peor podría haber quedado atrás.
El reto lo tienen ahora en atacar con fuerza y a la vez los niveles de 2,6€ el Santander y los 3,65€ el BBVA, si lo consiguen confirmarán lo dicho anteriormente.
En general, los valores del IBEX 35 han reaccionado muy bien, protagonizando importantes subidas como se observa en la tabla siguiente, donde los valores cíclicos reflejan importantes subidas semanales y los defensivos, por ejemplo, las eléctricas no han reaccionado así de bien e incluso han perdido:
Conclusión:
Estamos ante la expectativa de próximas vacunas que abren paso a la posibilidad de volver a la verdadera normalidad, aunque se pueda tardar varios meses, lo que se traduce en mayor confianza en que a partir de la segunda mitad de 2021 las economías puedan comenzar a recuperarse, lo que ha dado alas a las bolsas, siendo la más favorecida, la bolsa española.
Los bancos apoyan la recuperación de las bolsas gracias al cambio radical de su aspecto técnico que esta vez sí, es francamente positivo. Fuente.- Estrategias de Inversión
Importante análisis de lo acaecido la pasada semana. La que iniciamos hoy, puede ser muy interesante, porque seguramente tendremos más noticias relacionadas con vacunas y como no, las que puedan venir de Biden y por supuesto, de Donald y su recurso de fraude electoral.
#4808
Re: ¿Qué pasa con Caixabank (CABK)?
Como ya comenté, todo apunta a un inicio de recuperación, con permiso de nuevos sobresaltos inesperados. Estamos empezando y de cara a los primeros meses del 21 se tiene que ir notando cada vez más. Los que estamos invertidos ya lo notamos. Nuestra acción repunta levemente. Habrá que esperar la confirmación de la fusión y que empiece la vacunación masiva para que todo se vaya asentando para ver si somos capaces de llegar a los 2,40-2,50. Ya tengo ganas pues ahí está mi par.
