Análisis de Miquel y Costas (MCM)

Estos periolistos son tan diligentes que han omitido un 0 en el importe neto del dividendo; en efecto, son 0,087 y no 0,87 por acción. Y en todo caso, estará pendiente de confirmar el importe del ajuste (al alza) por las acciones en auto-cartera, que no perciben dividendo.

En su ponencia en Buscando Valor Barcelona, Antonio Fernández de Tesys analiza la estrategia y fortaleza de Miquel y Costas, líder global en papeles especiales para embalaje y productos de alto valor añadido, combinando estabilidad, ventajas competitivas y crecimiento sostenible. Su tesis se centra en Miquel y Costas: 

Miquel y Costas tiene un modelo de negocio defensivo y recurrente, basado en la producción de papeles especiales y productos para envase y filtración con clientes industriales de largo plazo. Esto genera ingresos estables y márgenes consistentes, con crecimiento sostenido, aunque la compañía está expuesta a la volatilidad de costes de materias primas y al riesgo de ciclos económicos. 

Su ventaja competitiva reside en la especialización técnica y el know-how acumulado durante décadas, lo que dificulta que nuevos competidores entren en el mercado y protege su cuota en segmentos premium de papel. La empresa mantiene relaciones sólidas con clientes industriales y capacidad de innovación en productos diferenciados. 

Aunque su valoración puede reflejar ciertas fluctuaciones cíclicas, Miquel y Costas reinvierte en modernización de plantas y eficiencia productiva, y su rentabilidad depende más de la fortaleza operativa y la fidelidad de sus clientes que de múltiplos de mercado. 

Entre los riesgos destacan la dependencia de clientes industriales clave, la presión de costes de materias primas y la competencia internacional, pero su posicionamiento global y la demanda de soluciones de embalaje de alta calidad respaldan su crecimiento a largo plazo. 

Invertir en Miquel y Costas ofrece exposición a un negocio defensivo y especializado, con crecimiento estable en sectores industriales y barreras competitivas claras, aunque con riesgos de costes y ciclos económicos que los inversores deben considerar. 

Ver el vídeo de la tesis de inversión sobre Miquel y Costas: 
https://youtu.be/bnnq2U88ObU?si=b7TEo34HsQdb8iLM&t=268

No me cuadra que diga que la caja excedentaria es tan baja (apenas 3 millones de €uros), cuando la compañía reporta más de 60 (y, en todo caso, excluyendo el 10% de participación en Iberpapel). También me hubiera gustado comprender en qué se basa para asignar múltiplos de 7x, 10x y 12x respectivamente (escenario pesimista, neutral y optimista) sobre el FCF para calcular el EV y el precio por acción estimado. A mí me cuesta aplicarle un múltiplo EBITDA más allá de las 7x, pensando que, tiene márgenes EBITDA atractivos (25%), pero expectativas de crecimiento moderadas (dígito simple medio - bajo) y necesidades de CapEx de mantenimiento y mejora bien relevantes (más con el ambicioso plan a 3 años en el que se encuentran immersos). Sin perder de vista también que al ser una compañía con baja liquidez y escaso free-float existe una cierta penalización / descuento sobre el valor "razonable".

 

Link Securities | Miquel y Costas (MCM) informó el miércoles a la CNMV del importe definitivo a pagar el próximo día 16 de octubre en concepto de primer dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2025. Una vez incorporada la atribución proporcional del derecho económico correspondiente a las acciones en autocartera, el importe del dividendo a pagar será el siguiente:

Hoy estamos descontando los 0,11394893 euros de dividendo

En las últimas semanas está muy debil, bajando casi cada día. Ya hemos perdido 1€ de cotización en nada de tiempo, y aparentemente nada ha empeorado....

 

Miquel y Costas registró un beneficio neto de 34,8 millones de euros durante los nueve primeros meses de este año, lo que supone un 6,3% menos respecto al mismo periodo del año pasado, informa en un comunicado este jueves.

La facturación fue de 241 millones, un 0,8% más "pese a la caída del dólar frente al euro y a una demanda más volátil, especialmente en el último trimestre".

Por negocios, los productos destinados a la industria del tabaco registraron un aumento de 4,5 millones de euros en la facturación, mientras que los productos industriales retrocedieron 2,7 millones, y los papeles especiales se han mantenido estables.

El flujo de caja después de impuestos se situó en los 49,5 millones de euros, un 4,6% por debajo del ejercicio anterior, y ha sido destinado a inversiones en activos fijos, dividendos, recompra de acciones, reducción de endeudamiento bancario y necesidades operativas.

La empresa ha señalado que mantiene su previsión de cerrar el ejercicio en el entorno de los resultados de 2024, a pesar del "complejo escenario global, interferido con nuevos aranceles y por la persistente debilidad del dólar" 

Buenas tardes.
      Supongo que no tardarán en anunciar la ampliación de capital liberada.