Análisis de Pharmamar (PHM), antigua Zeltia

Seamos un poco sensatos. Aunque tuviese una eficacia del 100% en el tratamiento del virus de la PPA, al tratarse de una enfermedad animal, sometida a erradicación, por ley, está prohibido el tratamiento.

Muy buenas Mymusic, qué bueno verte por aquí :-)

Tenemos noticias de China. La administración sanitaria china ha incluido lurbinectedina en la lista de medicamentos innovadores del seguro de salud comercial 2025. El enlace al doc oficial está en la parte baja de su web:

https://www.nhsa.gov.cn/art/2025/12/7/art_104_18970.html

El encabezado dice: 

“Este es el primer listado oficial chino exclusivo para seguros médicos comerciales privados (no cubierto por el seguro público nacional NRDL/BMI). Permite a las aseguradoras privadas (Ping An, China Life, PICC, Taikang, etc.) reembolsar estos medicamentos innovadores y muy caros (muchos de ellos importados o de primera clase mundial) a pacientes que tengan pólizas de alto nivel.”

La inclusión abarca el plazo de los dos próximos años 2026/2027, tras el cual debe ser revisada:

 

 

En China había dos opciones: 

-          Inclusión en el seguro general que cubre a toda la población. Requiere una gran bajada de precio del medicamente para poder acceder a esta modalidad y copagos de los pacientes. 

-          Inclusión en el seguro comercial. Seguros complementarios privados para poder a acceder a medicamentos más costosos. Las reducciones de precio aquí son menores, en el orden de un 50% de los precios USA. 

Aproximadamente unos 200-300 de chinos tienen seguros de este tipo, y un 55% de ellos (unos 130-140 millones) tienen seguros de alto nivel (“Critical illness insurance”), que son los que deben cubrir lurbi, a un coste aprox. 25-30k dólares (50% del tratamiento USA). También se comenta en el enlace siguiente, que este sistema está teniendo bastante crecimiento y se espera más en el futuro, tanto en medicamentos que se incluyen como en porcentaje de la población que contrata estos seguros para poder acceder a ellos:

https://www.invesco.com/apac/en/institutional/insights/equity/china-healthcare-outlook-for-2025.html 

Esos 130-140M de población deben suponer unos 5000 pacientes en segunda línea al año. A partir de aquí, está por ver qué cuota consigue Luye y a cuánto ascienden los royalties y venta de materia prima de PHM. En segunda línea en China, los tratamientos más usados hasta ahora son el retratamiento con platino y el topotecan. La lurbi está incluida en la guía china CSCL 2025 con recomendación de grado I.
 
Es de suponer que esta noticia debe allanar el camino para que esos seguros de alto nivel cubran también lurbinectedina para primera línea. Pero está por ver. La inclusión se refiere de momento solo a segunda a línea de SCLC.

Buenos días.

La info de los seguros chinos avalan los datos de los estudios presentados INFORTE, los acuerdos y autorizacioes y son señales de "milmillonarias" ventas futuras. 

Opino.

Una gran noticia, sin duda, que se verá reflejada en los resultados trimestre a trimestre. Por lo pronto la hoja de ruta está saliendo muy bien. Espero que el próximo gran hito sea el readout positivo de Lagoon.

Saludos

 Sobre la inclusion de lurbi  para  2L SCLC en los seguros medicos comerciales  chinos

Hoy que es festivo he tenido más tiempo para dedicar   a Pharmamar y ha coincidido con este hecho relevante de la inclusion de lurbi para 2L en los seguros médicos comerciales chinos. No en  el seguro general.  Atendiendo a tus datos se pueden hacer los siguientes cálculos: 

El número total de pacientes  con seguro comercial en 2L asciende a 5.000. Si la cuota de mercado es del 50% (2.500 pacientes en segunda línea al año), los ingresos anuales de Luye serán: 

2.500 pac * 20.000 €/pac  =  50 M€ 
Si los royalties fuesen del 20%, Pharmamar ingresaría: 
50 M€ * 0,2 =  10 M€  
que irían directamente a beneficios. 

 A lo mejor en 2026  no se alcanza la cuota del 50%. Si fuese solo del 25% los ingresos por royalties serían únicamente  de 5 M€. 

 Y ya en 2027 se alcanzaría   los 10 M €, importe que seguramente se mantendría en años sucesivos y que incluso podría alcanzar los 12-14  M€, solo para 2L y si la cuota de mercado de los asegurados en 2L superase el 50%. 

Sería muy importante saber el porcentaje de royalties, pero aunque fuesen del 30%, se llegaría únicamente a los 15 M€ de ingresos por royalties  siempre que la cuota de mercado fuese del 50%. Quizá estas cifras decepcionen a más de uno que pensaba ya en  ingresos de tres cifras, sabiendo que los afectados por SCLC en China son del orden de 160.000.  Pero es lo que hay: Se restringe la aplicacion de lurbi a unos pocos privilegiados que representan solo el 10% de la población. 

 Este número de pacientes del seguro comercial en 2L, (5.000) es  concordante  y puede deducirse de un informe tuyo donde estimaste los beneficios y la cotización de PHM.  Está en  el post 12827 de la página  https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/1893638-analisis-pharmamar-phm-antigua-zeltia?page=1604 

En base a los datos muy bien hilvanados  de este post, el razonamiento para determinar esa cifra de 5.000, podría ser del siguiente:  En una población de 1.400 millones el número de pacientes de 2L  asciende  50.400 (lo deduces muy bien en el informe). Por consiguiente  entre los   140 millones de privilegiados del seguro comercial dicho  número de  pacientes de 2L será de 5.040.

A ello habría añadir la venta de materia prima, aunque también hay que tener en cuenta que los pacientes pagan una parte del tratamiento, y ello puede restar. 

De esos 5000 pacientes de segunda línea es bastante probable que se cojan bastantes porque la eficacia de lurbi en asiáticos es superior a la del retratamiento con platino y el topotecan, y además es bastante menos tóxico.  También hay que tener en cuenta que en asiáticos hay más ciclos de lurbi. Y sin olvidar la venta de materia prima, igual se ven los 20-25M anuales para PHM. Tampoco descartaría que en 2026 haya ventas por el lanzamiento a todo el territorio como se vio en Suiza. Pero nos falta saber el % de royalties.  

Por otra parte, comentar también que, aunque el atezo está aprobado en China, su reembolso no está incluido ni en el seguro público ni en el seguro comercial en el que han incluido a la lurbi. Por tanto, de momento no parece que haya posibilidad de ingresos en primera línea en China. Puede que este sea el motivo de la ausencia de noticias de Imforte para aprobación allí, algo que ya me estaba extrañando. 

Salvo mejor opinión.